意华股份并购难挽净利下滑拟“卖子”止损 大股东解禁即接力减持**1.45亿
长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽
外延式并购未能改变经营业绩下降趋势，意华股份（002897.SZ）决定卖子止损。
3月20日晚间，意华股份发布公告称，拟以千余万**向控股股东与意华控股集团有限公司（以下简称“意华控股”）转让子公司股权，旨在优化资源配置，聚焦主业。
从披露的信息看，标的公司连续亏损，净资产已为负数。
意华股份主要从事以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售，为客户提供完善的互连产品应用解决方案。2017年，公司**A股市场。
让人意外的是，从上市当年起，意华股份的营业收入虽然持续在增长，但归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）接连下滑。
2020年，借助并购标的业绩贡献，公司净利润大幅增长，但在去年前三季度，净利润再次出现较大幅度下滑。
长江商报记者发现，2021年9月，限售股解禁后，意华股份的大股东意华控股就接连减持。截至今年3月16日，意华控股已经通过减持**约1.45亿元。
上市即变脸营收净利背道而驰
IPO上市、并购，这些资本运作，没有改变意华股份的经营业绩颓势。
2017年9月，通过闯关IPO，意华股份成功**A股市场。然而，一上市公司经营业绩就变脸。
上市之前的2014年至2016年，公司实现的净利润分别为0.65亿元、0.85亿元、0.99亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别为0.65亿元、0.85亿元、0.96亿元，扣非净利润与净利润变动趋势基本相当，均为增长。
然而，2017年，上市当年，公司实现净利润0.94亿元、扣非净利润0.90亿元，同比分别下降5.17%、5.79%。
2018年、2019年，公司实现的净利润分别为0.78亿元、0.44亿元，同比下降17.28%、43.50%，接连下降。加上2017年，上市后的三年，公司净利润出现了三连降。
2018年，意华股份在业绩快报中解释当年净利润下滑时称，主要是受主要原材料**持续上涨等因素影响，毛利率有所下降，研发费用持续增加，人工成本持续增长，新增子公司利润亏损。
2019年，公司的解释与2018年如出一辙，同样是上述4个因素。
此前的2017年，公司解释净利润下滑时称，受主要原材料**持续上涨等因素影响，毛利率有所下降，研发费用大幅度增加。
对比发现，导致意华股份净利润持续下滑的主要因素是原材料**上涨及公司研发费用增加、成本上涨等。
意华股份的主要产品是连接器及太阳能支架，主要原材料包括黄金、铜材和塑胶料等，直接材料成本占比在50%左右。
近年来，黄金**存在明显波动，铜价确实在持续上涨，塑胶料**变化不大。
从上述经营业绩看，意华股份抵御风险能力较低，向下游转移风险的能力同样较低。
长江商报记者发现，意华股份也积极采取了外延式并购策略，试图改变现状。
2019年11月，公司完成了对乐清意华新能源科技有限公司（简称意华新能源）的收购，布局太阳能支架业务。
2020年，借助并购标的业绩贡献，意华股份的经营业绩出现了惊人增长。当年，净利润为1.80亿元，同比增长310%。
不过，在2021年前三季度，公司净利润又下滑至1.08亿元，同比下降36.24%。
虽然净利润不断下降，但营业收入持续在增长。2017年至2020年，意华股份的营业收入分别为12.15亿元、13.88亿元、16.23亿元、32.68亿元。2021年前三季度为30.69亿元，同比增长23.94%。
对比发现，意华股份的净利润与营业收入背道而驰。
拟募资10.77亿发力新能源
连接器业务业绩不佳，意华股份试图通过发力新能源业务改变现状。
意华股份发力新能源业务也是无奈之举。
招股书显示，意华股份的前五大客户中，华为稳居第一大客户，中兴、**康、普联、和硕、DURATEL、正崴等全球知名企业均曾是其前五大客户。
成为全球知名企业供应商，于意华股份而言有利也有弊。好的方面，只要能提供符合技术标准的产品，产品不愁销路。弊端也很明显，那就是在产业链条中没有话语权，基本上是这些知名企业客户说了算。这也是在成本不断上涨的情况下，意华股份选择了咬牙“硬扛”，不能将成本转嫁至下游客户的主要原因，进而导致公司营业收入持续增长、净利润不断下滑。
意华股份采取了剥离亏损资产、加码新能源业务两条措施，以图改变现状。
3月20日晚间，意华股份发布公告称，为聚焦公司主业，进一步优化资源配置，公司拟将所持有的湖南意华交通装备股份有限公司（简称湖南意华）95%股权转让给意华控股，交易作价为1162.67万元。
据披露，湖南意华成立于2019年，持续亏损。2021年前三季度其亏损3520.24万元，净资产为-1331.76万元。
2019年，意华股份收购的意华新能源，主营业务为太阳能支架，已经成为公司第二大主营业务。
今年初，意华股份披露定增预案，拟募资不超过10.77亿元，用于天津、乐清两地光伏支架核心部件生产基地建设、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设等，另将3亿元募资补充流动资金。
意华股份称，公司生产的光伏支架核心部件产品已获得包括NT、GCS、FTC在内的众多国际知名客户认可，业务规模持续提升。加之国内产业政策推动下产品需求不断提升，产能已逐渐成为制约公司业务发展的主要瓶颈之一。实施上述扩产项目，将进一步扩大公司产能，有助于企业把握市场机遇，提高市场占有率。
本次定增募投项目实施，是否能够明显改善意华股份的经营业绩暂时不好判断。而公司大股东持续减持**，让市场有点意外。
2021年9月24日，意华控股披露减持计划，拟在未来半年内减持不超过1%股权。当年11月13日，不到两个月，意华股份披露，意华控股已经完成减持，**约0.73亿元。
去年12月14日，意华股份再次披露大股东减持计划，其拟减持不超过2%股权。截至今年3月16日，意华控股已经减持了1%股权，减持数量过半，**约0.72亿元。
至此，虽然减持计划尚未完成，通过接力减持，意华控股已经**约1.45亿元。
意华控股披露其减持原因为自身资金需求。究竟真的是自身****，还是对公司未来发展前景不看好？
视觉我国图
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