自今年4月27日大盘反弹以来，光伏板块强势上攻，相关概念股涨势如虹。同时，一批上市公司争先恐后跨界涌入光伏赛道。

在这一波光伏牛市中，钧达股份（002865.SZ）堪称最大的赢家。自去年6月以来，公司股价由长期横盘约20元/股，一路高歌猛进，迄今累计涨幅达10.74倍，位居板块涨幅榜单之首，大幅跑赢晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、中来股份（300393.SZ）、沐邦高科(603398.SH)等概念股。

9月8日，该股继续大幅拉升，盘中一度创下历史新高。截至收盘，涨幅为5.45%，报收213元/股，最新总市值为301.4亿元。

01转战光伏，成功走出“亏损”困局

公开资料显示，钧达股份原主营业务为汽车塑料内外饰件的研发、生产、销售。受疫情及汽车行业下滑的影响，2017年以后公司经营业绩每况愈下，归母净利润连续四年下滑，2021年直接亏损1.79亿元。

为扭转困局，自2020年开始钧达股份持续剥离**资产，截至2022年6月，公司已完成汽车饰件业务相关资产的交割。在此期间，钧达股份一边积极拓展新业务，即全面转战光伏产业。

2021年9月，钧达股份收购电池厂商捷泰科技的51%股权，2022年7月收购剩余49%。按照计划，2022年1-7月捷泰科技51%纳入公司合并报表范围，2023年全年将100%并表。

据悉，捷泰科技是全球领先的专业化光伏电池厂商。根据pv infolink信息，2022年上半年捷泰科技全球电池片出货排名第五（排名不含一体化企业）。

在收购的捷泰科技的同时，钧达股份抛出大手笔投资，扩产光伏业务。2021年12月，捷泰科技签署了《高效太阳能电池片生产基地项目投资合作协议》，投资112亿元建设16GW高效太阳能电池片项目。

截至2022年6月底，公司拥有PERC电池产能8.8GW，此外滁州N型TOPCon电池项目一期8GW产能已于7月投产，二期8GW项目亦在规划中。

在客户拓展方面，当前，钧达股份已顺利进入晶科能源、晶澳科技、阿特斯、正泰新能源、阳光能源、英利我国、尚德电力、华能智链等一、二线组件品牌客户的供应链中。

2022年上半年，钧达股份转型光伏电池业务初见成效。报告期内，公司实现营收44.27亿元，同比增长644.28%；归母净利润为2.73亿元，成功扭亏为盈。

同期，捷泰科技实现营收39.44亿元，同比增长127.25%，比重提升至89.01%；归母净利润为1.66亿元，同比增长88.95%，利润贡献比例高达84.18%。

尝到“甜头”后，钧达股份拟继续追加高效太阳能电池片项目投资。近日，该公司宣告将16GW高效太阳能电池片项目调增18GW，其中将二期产能将由8GW调增至10GW。

可以预见，倘若公司扩产项目进展顺利，钧达股份未来两年的盈利或十分可观。

在二级市场上，成功跨界光伏赛道的钧达股份自然引来广大投资者的关注，短短一年的时间，挤进10倍大牛股行列，不少投资者也赚的盆满钵满。

02前景明朗，TOPCon电池成最大的“亮点”

从发展前景来看，光伏新能源市场增量巨大，行业长期向好。据我国光伏行业协会预测，2022年我国光伏新增装机规模预计为75-90GW，“十四五”期间，国内年均新增装机规模将达83-99GW。

随着光伏行业的发展，光伏电池行业也呈现快速增长趋势。据我国光伏协会数据统计，2021年全国电池产量约为198GW，同比增长46.9%，预计2022年全国电池产量将超过261GW。

在目前的光伏电池技术中，随着PERC型单晶电池已接近其效率（22.5%）的天花板，行业正处于由P型转向N型（主要包括TOPCon电池和HJT电池）的技术转变关口。

中信证券研报指出，在全球新增光伏装机保持稳定增长的情况下，各个企业积极寻求技术上的突破，其中最主要的方向之一就是TOPCon技术路线，其具备高效率和低成本的性价比，并且能承接原有PERC产线改造升级。

在此背景下，业内掀起了TOPCon电池的扩产热潮，尤其是刚切入光伏赛道的“跨界”选手们，大多把目光投向包括TOPCon在内的新一代电池技术。

除了钧达股份，主营益智玩具的沐邦高科（603398.SH）拟用48亿元建设10GW TOPCon光伏电池产能；主营水牛奶的皇氏集团（002329.SZ）也宣告投建20GW TOPCon高效太阳能电池项目......新晋企业不胜枚举。

据中银证券报告显示，今年1-8月，TOPCon新增规划建设、新增落地产能合计超过140GW。据InfoLink预测，截止2022年末，TOPCon整体产能将有望超过60GW。

市场分析认为，作为N型TOPCon路线的先驱者之一，钧达股份或有望享受N型电池变革初期的技术红利。

结语：

综上，行业高景气预期下，钧达股份高效太阳能电池片的投资建设规模将从16GW提高到18GW，这样一来，该项目的总投资额也由约112亿元飙升至126亿元。

扩产口号越喊越响，但钧达股份却囊中羞涩。截至今年6月底，公司账面现金仅有10.7亿元，经营现金流净额为-3322万，同比下滑24.66%。

另值得一提的是，光伏电池处于中游环节，承担着上游硅片**及下游组件厂商需求的双重压力。

这一点在产品的销售毛利率可充分说明，受上游原材料涨价的影响，2022年上半年，钧达股份光伏电池片仅9.68%，相较于2021年全年整体毛利率的13.14%，下滑3.46个百分点，进而会拖累公司盈利水平。

此外，N型TOPCon电池行业入局者众多，市场竞争愈演愈烈，钧达股份在没有规模优势的情况下，面临的压力不小。

从股价走势角度看，当前钧达股份的股价涨幅已超10倍，市盈率（TTM）超过230倍，均处于历史高点。未来，该公司股价还能否继续走高，我们且拭目以待！

作者 瓶子

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001