国资退出，600亿炼化项目成东方盛虹独角戏，资金还能撑住吗？
记者 | 尹靖霏
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国资要退出，东方盛虹（000301.SZ）资金链再紧张也得把钱给足了。
12月28日东方盛虹公告称，全资子公司江苏盛虹石化产业发展有限公司（下称石化产业）拟以现金35.92亿元为对价，收购江苏疌泉盛虹炼化债转股投资基金（下称疌泉基金） 持有的盛虹炼化（连云港）有限公司（下称盛虹炼化）13.2861%股权。 在项目交易完成后，上市公司对盛虹炼化的持股比例将近100%。实事上，上市公司目前对盛虹炼化的持股比例已达92%。
东方盛虹注册地在江苏省苏州市吴江区，于2019年3月发布了要斥近680亿元投资建设“盛虹炼化一体化项目”的公告，5个月后东方盛虹再披露《关于优化调整盛虹炼化一体化项目部分建设内容的公告》。公司表示，该项目最终是为了实现公司“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤“的一体化。通过巨资投入，在未来该项目主体产业规模将达到“年加工原油1600万吨、年产PX 280万吨、乙烯110万吨等。该项目已于2018年12月14日开工建设，目前处于建设初期，预计将于2021年建成投产。
公司彼时称，该项目总投资估算为676.64亿元，其中建设投资为587.75亿元，建设期利息为29.67亿元，流动资金为59.22亿元 ，该项目生产期内预计年均营业收入925亿元，年均净利润94亿元。
680亿元巨资从何处来？东方盛虹通过股权投资的方式向其注入近200亿元的资金。
截至2021年12月28日，盛虹炼化的股东方有四位，分别是石化产业、连云港盛虹炼化产业基金合伙企业（有限合伙）、苏州市赢虹产业投资基金（有限合伙）以及疌泉基金，共同投资总额达225.8亿元。天眼查显示，前3家公司控股股东均为上市公司东方盛虹，东方盛虹对此3家公司的持股比例达99.9%至100%不等。
东方盛虹通过“一母同胞”的三兄弟对盛虹炼化的出资额达196亿元，持股比例86.7%。此外通过疌泉基金，东方盛虹对盛虹炼化持股比例达5.3%。合计计算，上市公司东方盛虹对盛虹炼化的持股比例已高达92%。
除控股股东东方盛虹的股权注资外，作为江苏省的重大项目，盛虹炼化一体化项得到了江苏省政府和连云港地方政府等国资的支持。
国资通过疌泉基金来来实现对盛虹炼化的注资。2020年3月6日疌泉基金成立，由10名股东方共出资30亿元设立。其中上市公司东方盛虹出资约11.98亿元，持股比例39.93%。余下的18.02亿元通过债转股的形式由余下9位股东方出资，持股比例共计60.07%。
根据界面新闻统计，18亿元主要来自国资，实际出资人包括省一级资金江苏省人民政府、江苏省财政厅；市一级资金连云港市财政局、连云港国资委和连云港人民政府；以及金融机构农业银行和国家开发银行等。
30亿元注入“盛虹炼化一体化项目”后，不足2年东方盛虹宣布将以对价35.92亿元回购这约13.3%的股份。这意味按照东方盛虹和其余9位股东对盛虹炼化的持股比例计算，东方盛虹掏出的35.92亿元中，14.34亿元还是装入了这家上市公司自己的口袋中。约21.58亿元还至国资和少量自然人。即当初9位股东的18亿元注资，获得回报约3.56亿元，不足2年实际收益率约为19.8%。
需要注意的是，为支持盛虹炼化这近680亿元的项目发展，东方盛虹其资产负债率一直处于持续上升状态，2018年-2020年，其资产负债率分别为40.75%，56.34%，64.17%，2021年前三季度，该指标上升到76.96%。短期借款由2019年的61亿元上升至2021年前三季度的83亿元，涨幅36%，长期借款由2019年的23亿元上升至2021年前三季度的421亿元，飙涨17倍！2021年前三季度其总负债高达788亿元。
盛虹炼化自身的负债率也攀升较快，由2020年末的44%上升至2021年6月末的65%，项目当前处于亏损状态，2020年至2021年上半年营收共计4.7亿元，共亏损约1200万元。
据东方盛虹披露，截至2020年12月31日，盛虹炼化经**的资产总额341亿元、负债总额151亿元，净资产190亿元，负债率44%，2020年度实现营业收入103.45万元，净利润亏损803.18万元。
截至2021年6月30 日，盛虹炼化经审阅的资产总额648亿元，负债总额423亿元、净资产225亿元，负债率65%。2021年1-6月实现营业收入4.73亿元 ，净利润亏损393.48万元。
东方盛虹表示，截至公告日，盛虹炼化1600万吨炼化一体化项目已基本完成建设，并为投料试车作相关准备。而曾经的口号还历历在目，东方盛虹2019年时表示，“盛虹炼化一体化项目”生产期内预计年均营业收入925亿元，年均净利润94亿元。
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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