光大证券:科力尔(002892.SZ)罩极电机龙头,产品升级开启新一轮增长,首予“买入”评级

2023-01-09 智通财经

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,科力尔(002892.SZ)罩极电机龙头,产品升级开启新一轮增长。预计公司2021-23年的营收分别为13.57/17.91/23.2亿元,归母净利润分别为1.33/1.73/2.17亿元,对应EPS为0.67/0.87/1.09元。当前股价对应21-23年PE分别为35/27/21倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

光大证券指出,公司始创于1992年,迄今已成为我国最大的微特电机研发、制造和出口企业之一,其中罩极电机产销量全国第一。

光大证券主要观点如下:

科力尔:罩极电机龙头。公司始创于1992年,迄今已成为我国最大的微特电机研发、制造和出口企业之一,其中罩极电机产销量全国第一。主要产品包括罩极电机、串激电机等,近年来通过自主研发,开发出直流无刷电机、伺服**、步进电机、精密泵等,广泛应用于智能家居、智能手机、无人机、医疗器械、3D打印、智能安防等领域。

深耕微特电机,锁定优质客户资源。单相罩极电机(含贯流风机)是公司的主打产品,经过多年的经营,产品性能已经达到国际水平,产品**富有竞争力,成为伊莱克斯、惠而浦、通用电气、阿瑟力克、松下、美的、海信、海康威视、广电运通等国内外知名家电企业的重要供应商。公司营收和归母净利润持续稳定增长。2020年实现营收9.93亿元,同比增加16.8%,归母净利润0.98亿元,同比增加11.6%,在海外业务受疫情影响的情况下,重点拓展国内,实现国内营收3.98亿元,同比增加58.3%。

产品升级,开启新一轮增长。2019年以来,公司通过组织架构调整,陆续新设运动控制事业部、工业控制事业部、精密泵业事业部、智能控制事业部,进行直流无刷电机、伺服**、步进电机和精密泵的产品开发,目前已成功实现初步放量,开拓了苹果、华为、**康、宁德时代、海康威视等一批优质客户。公司新一代产品主要应用于工业控制及自动化领域,如工业机器人、3D打印、电子设备等,下游需求旺盛,市场空间广阔;且该领域长期受外国产生垄断,2020年公司研发成功高性能V6系列伺服电机,驱动器、编码器实现了0到1的突破,技术水平和产品性能对标松下、安川,国产替代趋势下有望持续受益。2020年,公司步进电机营业收入同比增长83.42%,伺服**营业收入同比增长189.82%。

风险提示:原材料**波动风险、市场竞争风险、汇率波动风险。


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