前瞻性并购：合力泰业绩持续增长密码
本报记者 赵彬彬
近年来，合力泰(002217,诊股)的业绩持续保持高速增长，已成为行业里熠熠生辉的焦点。2015年合力泰净利润达2.18亿，同比增长48.07%；2016年合力泰净利润达8.74亿，同比增长300.72%；2017年上半年，合力泰半年度净利润达5.1亿，同比增长63.93%。“业绩的持续高速增长，不仅可以看出合力泰主营业务的持续稳健发展，更加可以证明公司多年来战略布局眼光的前瞻性和并购部署的正确性。”，一位熟悉合力泰的人士表示。
收购蓝沛科技抢占无线充电风口
2017年6月8日，合力泰发布公告，宣布已完成对蓝沛科技控制权的收购，正式进军无线充电产业链。自2017年2月苹果正式加入无线充电组织之一的WirelessPowerConsortium（WPC）以来，行业的风向标便已聚焦到了无线充电领域，而苹果公司最新产品搭载无线充电功能这一事件也将成为产业发展的助推器，一同带动无线充电产业生态环境建设，加速无线充电功能的渗透普及，推动无线充电产业链相关企业的发展。
本次合力泰收购的蓝沛科技，源自中航工业，技术积淀深厚，聚焦于新兴的电子印刷技术，在印刷电子新材料、精细电子印刷、纳微米压印技术等方面都已形成较为成熟的解决方案，具备极强的产品延展能力。而此次，合力泰通过收购进入技术门槛较高的上游电子新材料领域，精确瞄准了无线充电行业的发展趋势，使公司处于无线充电核心材料纳米晶领域的战略领先地位，推动公司为全球无线充电需求客户提**品，树立了自身在无线充电领域的竞争优势。
战略牵手比亚迪(002594,诊股)开启全产业链整合新阶段
实体经济的增长、伟大公司的孕育，都离不开资本市场的助推。上市公司将资本平台运作好，才更有助于公司的长远发展。纵观合力泰的多次战略并购，无论是内生增长还是外延发展都十分迅速，在行业公司并购整合过程中常有波折的情况下，合力泰的融合显得十分融洽。
2015年9月，合力泰成功收购深圳市比亚迪电子部品件有限公司，使其成为合力泰的全资子公司。本次收购，使比亚迪更加聚焦汽车主业，同时也快速提升了合力泰的客户结构，延伸了合力泰的产业链布局，实现了企业双方的共赢。同时，合力泰还通过本次收购，与三星、华为、OPPO、LG、微软、诺基亚等品牌建立了坚实的合作基础，丰富了集团客户的结构，全面提升了主流客户的层次，开拓了国内外众多优质品牌的客户资源。
在手机产业链中，由于分工明细，协作生产模式十分普遍，从业务实质来看，产业协作可以提高各自的生产效率，降低成本。而早在重组之初，公司就曾表示，部品件公司重组前曾为比亚迪股份有限公司的全资子公司，同时比亚迪股份在手机部件及组装行业经营多年具有产业链优势，部品件公司既有采购和销售给比亚迪股份及其相关企业的交易情况（此种交易简称为一般关联交易），又有通过比亚迪股份供应链资源采购和销售给第三方企业的情况（此种交易简称外协式关联交易）。其中，外协式关联交易产生的原因，主要是合力泰与比亚迪于2015年10月完成部品件公司各项业务及管理的交割工作，并陆续实施供应商资质代码及各类客户关系的转移工作；而为了保证公司业务的连续性、应对下游客户订单增长态势，公司需要在该过渡期间利用比亚迪供应商资质代码来对相关大客户进行销售。目前该供应商代码资质正逐步由比亚迪转移至部品件公司，未来该部分关联交易将不再常态化。而扣除该部分关联交易后，公司一般关联交易方仅为比亚迪一家公司，实际关联交易销售金额占公司总销售金额不到10%。同时，可以肯定的是，合力泰也始终坚持及时履行各项关联交易信息披露工作，相关交易的公允性也得到了市场的监督及检验。
现金流持续提升集中发展“现金牛”业务
现金流，是企业发展的生命线。良好的现金流，是企业持续健康发展的保障。合力泰在持续拓展业务的同时，也持续提升现金流，集中发展“现金牛”业务。
据半年报显示，2017年上半年合力泰实现营业收入60.94亿元，同比增长23.98%；归属于上市公司股东的净利润为5.10亿元，同比增长63.93%，经营活动产生的现金流量净额为1.45亿元，与去年同期相比增加31.96%。
公告称，合力泰净利润和现金流同比高速增长，一方面是由于公司进一步加大整合力度，加强了资源的优化配置，使产业链布局更加合理，同时积极开展了多项战略并购，进一步保证了公司业绩的整体大幅提升；另一方面，合力泰在2017上半年已开始重视经营活动净现金流量，因此数据有明显改善。
此前，由于公司所处行业所致，部分材料如显示玻璃片、IC需从境外进口，货款为预付或****；同时下游客户为账期加承兑汇票的结算方式，导致应收账款随着销售收入的增加而增加，从而影响经营活动净现金流量。从2017年数据看，集团的现金流已明显好转，增长率显著提高；对比同行业前几位龙头企业现金流大部分为负数的实际情况，合力泰现阶段发展态势良好，已逐步进入“现金牛”时代。
近期，合力泰又陆续进行了多项资本运作，如收购珠海晨新、收购珠海光宇部分股权以及投资设立合力泰（欧洲）分公司等，快速布局了多个战略发展优势产品和产业。通过产品升级和新兴产业布局，合力泰建立了全产业链的协作机制，可以为一线客户提供一站式服务，并利用产业**效应形成竞争力，实现从零部件供应商向终端市场的进军，全方位提升了公司的综合实力。
（赵彬彬）
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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