营收激增、经营现金净流出、屡次受监管，天下秀“盯上”元宇宙
进军元宇宙的天下秀，是否属于蹭概念？
来源 | 经理人传媒旗下《经理人》**
全媒体记者/孙晨
来源/官网
2019年底，由李檬创立的天下秀借壳“ST慧球”成功在A股上市，并于次年完成**信息变更登记，证券简称也变更为“天下秀”，也被誉为红人新经济第一股。
近三年来，天下秀实现营业收入、净利润飞涨，不过，公司的应收账款增长迅猛，而经营现金流则是持续净流出。
另外，公司的销售净利率、销售毛利率持续下滑之下，公司开始探索第二增长曲线，期间还盯上了日趋火爆的元宇宙概念，但却因信息披露问题而遭到***监管警示。更重要的是，天下秀多位股东还发布了减持计划，落袋为安。
营收激增，经营现金流连续净流出
公开资料显示，天下秀是一家立足于红人新经济领域的平台型企业，核心服务红人（内容创业者）、MCN（红人经纪公司）、品牌商家、中小商家，致力于通过大数据、区块链、AI等应用型前沿技术及全方位的商业服务帮助每一个红人实现商业变现，帮助企业提高经营效益。
简单来讲，天下秀是一家平台型公司，为内容创作者、品牌商家提供连接服务，并从中收取一定的分成费用。报告期内，天下秀拥有近18万个商家客户及超过192万个红人。
2021年，天下秀实现营业收入、归母净利润分别为45.12亿元、3.54亿元，同比分别增长47.42%、19.90%，这是天下秀完成借壳后，交出的第二份完整的成绩单。
从数据来看，天下秀营收增速、归母净利润增速相差较大，前者将后者远远甩开。对此，天下秀表示，公司在新媒体商业主营业务上的大数据产品升级改造和公司围绕红人经济产业链的创新业务布局初有成效，报告期内加大投入所致。
据了解，近五年来，天下秀的营业收入的年复合增长率达到57.7%，扣非归母净利润的年复合增长率则达到43.2%，实现业绩的快速增长。
然而，近三年来，天下秀的销售净利率、销售毛利率则是连年下滑，其中销售净利率分别为13.05%、9.59%、7.44%，累计下滑5.61个百分点，表明公司的获利能力有待加强；销售毛利率分别为27.44%、23.29%、22.28%，累计下滑5.16个百分点。
从产品来看，红人营销平台业务是天下秀营业收入的主要来源，报告期内营业收入为42.9亿元，同比增长44.87%，占主营业务比例高达95.08%，与营收增速迅猛形成鲜明对比的是，该业务毛利率连续三年下滑，分别为27.13%、23.55%、22.25%，累计下降4.88个百分点。
红人营销平台业务毛利率的下滑主要是因为成本当中的媒体资源采购项目金额快速增长所致，2020-2021年，媒体资源采购金额分别为21.81亿元、33.19亿元，同比分别猛增74.28%、52.17%，同期该业务营收增速分别为52.61%、44.87%。
天下秀毛利率的下滑说明了其对供应商——媒体资源的议价能力有待加强，更深层次的原因是我国红人营销领域的行业集中度相对较低，市场竞争较为激烈。
激烈的市场竞争让天下秀在面对客户——品牌商家时，更是谈不上处于优势地位，最直接的体现是长期高企的应收账款与经营活动产生现金流的净流出。
2019年-2021年，天下秀应收账款周转天数持续拉长，分别为64.66天、128.28天、155.95天，同期的应收账款金额分别为6.82亿元、14.99亿元、24.1亿元，累计增长253.37%，相对应的坏账准备金额分别为1818万元、3530万元、7093万元，最终产生一定的信用减值损失，侵蚀公司利润。
此外，2019年-2021年，天下秀经营活动产生的现金流净额已经连续三年净流出且加剧，分别为1.37亿元、3.16亿元、4.38亿元，累计净流出8.91亿元。
对比来看，2019年-2021年，天下秀营业收入与同期销售商品、提供劳务收到的现金的差值逐年拉大，分别为1.78亿元、4.9亿元、6.12亿元。
对于企业而言，经营现金流才是根本，是企业得以持续稳定发展的不竭之源，而天下秀经营现金流持续净流出并非一个好兆头，会让公司资金链承压，如何改变这种局面是公司管理层需要进行深入思考的。
对于应收账款增加，经营活动产生的现金流净流出，天下秀在2021年报中表示，报告期内公司营业规模大幅增加，且对品牌客户的销售占比增加，公司给予资信较好的品牌客户相对较长的账期，导致应收账款增加。
对此，《经理人》全媒体致函天下秀，但截至发稿，未获得回复。
屡次受监管，很多股东减持
2019年报中，天下秀在经营计划称，将持续拓展创新业务和新增长点，即红人经济生态链创新业务板块，从这点来看，天下秀已经在探索公司的第二增长曲线。
不过，天下秀自身似乎也未能做到明确划分。
例如2020年报中，红人经济生态链创新业务包含IMSOCIAL红人加速器、TOPKLOUT克劳锐，但在2021年报中，红人加速器，克劳锐被划分到了新媒体商业当中，而红人经济生态链创新业务主要指的是构建了基于Web2.0时代的“红人经济生态圈”，含新消费产渠、红人职业教育、潮流内容街区西五街等创新业务。
2020年-2021年，天下秀红人经济生态链创新业务板块实现快速发展，营业收入分别为0.99亿元、2.22亿元。创新业务的发展让天下秀看到初步成果，坚定了持续投入的信心，报告期内进一步加大研发投入，研发费用1.3亿元，同比增长73.3%。
除此之外，天下秀还在为公司寻找新的业务增长点。彼时，火爆的元宇宙在市场上成为了“香饽饽”，而天下秀也盯上了这块市场，并由实际控制人李檬官宣。
去年11月18日，天下秀李檬发布***，通过官方公众号向外介绍已经开发多年的项目，一款基于区块链技术的3D虚拟社交产品--虹宇宙（Honnverse）。其认为虹宇宙是创作者经济步入社交4.0时代的必然产物，虚拟世界的内涵不断丰富，虹宇宙作为通往下一代互联网的门票，会使我们不断接近社交技术的终极梦想，构建一种全新的连接用户、创作者和品牌的内容创作新生态。
在此节点发布该***，让天下秀股价暴涨，实现连续两日涨停。
随后，天下秀股票交易异常波动公告中指出，公司并未参与AR、VR、MR及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前“虹宇宙”产品也尚未接入前述硬件技术。“虹宇宙”作为实验阶段产品有较大的风险和不确定性。
需要指出的是，李檬在***中称，虹宇宙产品目前还处于灰度测试的状态，已有超过13万的预约用户，很快将会与大家正式见面。
11月19日，上交所向天下秀、时任董事长李檬、时任董秘于悦作出监管警示的决定，处罚事由是天下秀通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营业务、未来发展的重要信息，且相关发布信息可能对投资者形成误导。
此前11月4日，天下秀、董事、监事、高级管理人员曾领到监管工作函，处理事由是：就有关涉及公司的媒体报道事项对公司提出监管要求。
一个月内连续被***监管，给予天下秀及相关责任人员的警示是：涉及公司信息披露内容要通过***指定媒体对外公布。
值得指出的是，新年伊始，天下秀的股东撤退意图明显。
1月5日，因资金安排需要，厦门赛富股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“厦门赛富”）、及其一致行动人嘉兴腾元投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴腾元”）拟合计减持天下秀股份不超过36,154,952股，不超过总股本的2%。
据了解，厦门赛富、嘉兴腾元持股比例数量均为99,501,207股，合计持股比例11%，是天下第二大股东，两大私募股权基金的执行事务合伙人和基金管理人均为天津赛富盛元投资管理中心（有限合伙）。
当月8日，同样因资金安排需求，深圳庥隆金实投资管理中心（有限合伙）（以下简称“庥隆金实”）、澄迈新升投资管理中心（有限合伙）（以下简称“澄迈新升”）拟分别减持天下秀股份数量不超过36,154,952股、9,000,000股，占总股本的比例分别不超过2%、0.5%。庥隆金实、澄迈新升均为天下秀前十股东。
根据最新减持进展，厦门赛富、嘉兴腾元减持总金额分别为8728.10万元、8736.98万元，合计1.75亿元，而庥隆金实、澄迈新升减持总金额分别为4660.75万元、224.66万元。目前，减持仍在继续。
天下秀虹宇宙风景“独好”，而公司股东选择急流勇退，进军元宇宙的天下秀，是否属于蹭概念？需要投资者自行判断。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
