桃李面包:比同期多收了2亿多,但产能利用依旧是潜在考验
前不久,面包品牌桃李面包也发布了2022年中期财报,数据显示,桃李面包在今年上半年营业收入32亿元,较上年同期的29.3亿,增长9.06,归母净利润为3.58亿元人民币,去年同期为3.68亿,同比下降2.90%。
面对这样的财报情况,有报道认为桃李面包已经多次增收不增利。经营活动产生的现金流量净额为5.88亿,投资活动产生的现金流量净额 -1.04亿,加权平均净资产收益率7.26&,较上年同期的 7.69%有所降低。
桃李面包被誉为“面包第一股”,其经营也反映出市场的一些消费偏好和消费趋势。
桃李面包核心产品的面包及糕点实现的营业收入 31亿元,较上年同期增加2.5亿元,增长了 8.63%,其占公司年度营业收入的比例为 99.15%。针对传统节假日开发的节日食品粽子实现主营业务收入 0.13亿元,较上年同期增长了 7.01%。
按照财报附议,营业收入主要是由于报告期内公司不断巩固营销渠道,提高配送服务质量以增加单店销售额,同时大力开拓新市场,不断增加销售终端数量所致再来看净利润的情况。数据显示,桃李面包营业成本24亿,同比增长11.22%,由于收入增长带动成本增长,以及报告期内部分原材料**上涨及终端配送***用增长所致。
可以说,在外部环境影响下,在零售**基本稳定的市场环境中,桃李面包也在努力提升其经营效率。而从费用看,其销售费用和管理费用均有不同程度升降,而值得说明的是其研发费用为0.16亿,上升110.3%。可见,面对不确定性,产品生产和品牌创新层面的加码更有利市场竞争的开展。
显然,桃李坚持走的是自我扩张的道路,例如桃李面包资产总计60亿,母资产47亿,而母公司的长期股权投资就达到了40多亿,也就是说,桃李面包通过投资带动成产规模的形成,通过各地的生产厂的经营达到区域的销售增长和提升市场占有率。
总部位于沈阳的桃李面包切入的是烘焙业中最传统的面包领域,而且主打短保面包,虽然这个品类拥有更好的口感,但因对于保质期和运输的高要求,也意味着更高的市场竞争风险,但桃李却做出了最大的市场占有率。
因为面包行业的准入门槛不高,且产品同质化较大,在浅层次创新上也很难真正拉开差距,目前看,短保面包品牌分布桃李、宾堡、曼可顿、美焙辰等,短保面包一方面面对中长保面包品牌的竞争,另一方面也面临和手工类烘焙门店竞争的格局。
桃李在财报中表示,面包作为快速消费品,具有产品保质期短、消费者对产品新鲜度要求高的特点,公司对此主要采用“以销定产”的生产模式,根据市场需求灵活制定生产计划,采用中央工厂统一生产。
对于桃李来说,依托“中央工厂+**”的经营模式以“**+经销”的销售模式,在全国建立了的销售网络和物流渠道能力。2015年上市之后,推进产能急速扩张。桃李创立20年积累15万吨产能,上市5年时间,产能便提升至35万吨以上,显然,这种经过验证的市场模式为桃李带来了丰厚的市场回报,有数据预测,未来几年,桃李产能将至少推进至50万吨。
据财报显示,桃李面包目前主要通过直营和经销两种模式进行销售:一是针对大型连锁商超(KA 客户)和中心城市的中小超市、便利店终端,公司直接与其签署协议销售产品的模式;二是针对外埠市场的便利店、县乡商店、小卖部,公司通过经销商分销的经销模式。
截至 2021 年 6月 30 日,桃李面包已在全国市场建立了 31 万多个零售终端。另外,公司在与永辉、华润万家、沃尔玛、大润发等大型商超之间建立了稳定合作关系的同时,还与区域性知名连锁超市红旗连锁、家家悦连锁、新天地连锁、比优特连锁等建立了合作关系。
有评论认为,桃李的核心壁垒是高效的供应链体系,其表现形式就是较高的渠道周转率和平稳且低的退货率和货损率。桃李以“中央工厂+**”进行快速的终端扩张,根据财报显示,截至2022 年上半年,桃李已在全国建立了20多个子公司,其持股比例为100%。
自持资金用于市场扩张,随着规模效应逐步显现,生产组织效率和采购能力也成为发展的重点。
有研究机构预测,我国烘焙市场平均扩张速度超过5%,远超国际水平,而在烘焙快消品市场,桃李也是为数不多的国内知名本土烘焙品牌,据数据统计,桃李面包的市占率约为3.3%。
显然,桃李高性价比让其拥有了更强的渠道议价能力,通过对于零售终端把控能力的提升,不仅增加了商品的周转效率,也降低了货损率。
市场竞争的加剧,桃李以不得不通过债权增加的方式,获得更多的渠道上的打通和维护,另一方面,存货的增加,也说明桃李有着不错的供应话语权,在资产总额与去年底相比差别不大的情况下,应收的增加也体现其对资产的利用更具效率化。
渠道上,零售终端数量与去年同期差别不大,也说明,桃李更希望通过零售效率提升带动市场经营的增长。
总结,桃李面包营收增长证明其坚实的市场影响力,而利润下降以及费用结构也说明其在努力把控市场份额。这和桃李面包的战略发展模式息息相关。而自建生产基地虽然保持了一贯的产品品质,但是也增加了营业成本。
在消费市场更注重健康、绿色的前提下,更优质的产品品质就要求桃李面包能够离消费者更近一步。而扩大的生产,对于产能利用也是一种考验。
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