天佑德酒更名前

后疫情时代，“业绩新高”似乎成为迅速回暖的白酒企业的共同话题，但天佑德酒（002646.SZ）是个例外，年报显示，其业绩依旧萎缩在4年前的水平线以下。全国化的步子“走不出去”，青稞酒营收逐年萎缩，大股东的“窟窿”似乎处处难填，看似扭亏为盈的财报背后，天佑德酒可谓烦恼众多。

“走不出去”带来的营收萎缩

4月25日晚间，天佑德酒2021年年报与2022年一季度报告双双出炉，年报数据显示，天佑德酒2021年扭亏为盈。其中，实现营收10.54亿元，同比增长约38%；归母净利润6322.48万元，同比扭亏，同时实现扣非净利润4831.14万元。对比2021年三季报，公司去年四季度归母净利润亏损0.22亿元，同比增长56.4%。

在2020年遭受疫情重击之下，天佑德酒的高增速并不在意料之外，但与纷纷创下业绩新高的白酒同行比，这份成绩单可谓相形见绌。

其中原因不难理解，几大香型争霸逐鹿，留给青稞酒的市场空间只有不到2%，这一格局公司多年挣扎也没能突破，结局还适得其反。2013年-2019年，公司营收均在14亿元上下波动，如今，与2018年相比，天佑德酒营收规模萎缩了20%以上，净利润更缩水40%左右。

天佑德酒年报

从其青稞酒在青海省内的表现可以一窥这一窘境：2017年-2021年省内青稞酒销量增幅分别为-6.65%、5.53%、-13.30%、-43.95%、42.58%，基本上此消彼长波澜不惊。并且，省内外的经销商实力有些大相径庭，省外的430家经销商只贡献了28.24%的营收，省内的76家经销商撑起了余下的71.76%，与2020年相比，青稞酒的省外销量减少了3%。

除此之外，天佑德酒在青海省内一定程度上还面临五粮液、泸州老窖等中高端川酒的冲击，年报显示，与2018年相比，公司高端青稞酒的销售额下降18%，毛利率也连续四年下滑，从66%下行至63%。

商誉减值风险高悬，大股东“多元”投资碰壁，减持股份回血

2015年，天佑德酒为提高销售水平耗资1.4亿元收购了中酒时代（即中酒网），这笔账除了带来高商誉风险，实际上也没有对公司的电商渠道建设带来多少帮助，更多的是业绩拖累。

年报显示，行情大好下，中酒时代2021年依旧亏损38万元，而同行业的华致酒行2021年净利润增超80%，这种奇迹没能降临在中酒网身上，2015年至今，中酒时代已经累计亏损1.66亿元，2015年-2019年分别亏损4163万元、4675万元、3232万元、2185万元、1722万元，截止2021年底，其商誉减值准备达1.79亿元，数倍于公司净利润。

并且，2021年天佑德酒电子商务平台业务仅实现收入5684万元，仅占总营收的5.39%，这说明，与罗永浩合作直播买酒、建立自有的主播队伍并没有做出多大成绩，耗资数亿，天佑德酒的电商战略收获很有限。

此外，年报还显示出，天佑德酒大股东、李银会实控的青海华实科技已经连续三年减持公司股份，去年至今的五个季度里所持股份分别为57.51%、55.01%、51.34%、49.74%、48.56%，累计**超5亿元。

不断减持回血与这位前青海首富的“多元”投资四处碰壁有关。

李银会手上的产业涵盖了旅游、房地产、粮油、葡萄酒等诸多领域，但普遍收成不好。财报显示，其投资的旅游项目“彩虹部落”2019年、2020年净利润分别亏损4563.57万元、亏损2458.81万，2020年底其净资产仅剩722.14万元。此外，“新**粮油”2019年净利润亏损2863.79万元，2020年继续亏损115.32万元。

西安创鸿置业被执行情况 来源：天眼查

房地产投资似乎更不顺利，天眼查显示，李银会控制的华实投资先后投资了青海华奥房地产开发有限公司、西安创鸿置业有限公司等。其中，其控股50%的西安多次成为被执行人，执行标的3639万元、4726万元。西安政务网站公开消息显示，西安创鸿置业的某楼盘疑似因****问题多次陷入停工，“告状”的群众络绎不绝，本地媒体亦多次曝光。

创鸿置业被“告状” 来源：西安市政府留言板网站

创鸿置业被“告状” 来源：西安市政府留言板网站

资金紧绷，大股东当然也如期缺席了去年的定增。2021年8月19日，原青青稞酒拟定增2256万股，募集资金净额人民币4.044亿元，**18.26元/股。本次募集资金投资的项目用于1.73万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目、营销网络建设项目、青稞酒研发及检测中心建设项目、青稞酒信息化建设项目、青稞种植基地建设项目和补充流动资金项目，本身销量就多年无法突破，天佑德酒还要新增如此多产能，此举或许别有意味。

（本文首发钛媒体APP,作者｜黄田，编辑｜崔文官）

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001