●长江商报记者 蔡嘉

2020年是券商业绩丰收大年，但山西证券（00***0.SZ）却出现了连续减收的现象。

4月19日晚间，山西证券披露年报及一季报。2020年，山西证券实现营业收入33.42亿元，同比减少34.5%；归属于母公司股东的净利润（净利润，下同）为7.51亿元，同比增长47.19%。

这也是山西证券自2019年之后再次出现营收下降的情况，而在今年年内市场波动较大的情况下，这种现象还在延续。今年一季度，山西证券实现营业收入5.21亿元，同比减少39.26%，净利润1.35亿元，同比减少38.48%。

长江商报记者注意到，在市场行情的助推下，2020年山西证券财富管理、自营、投资银行、期货经纪五大业务收入均有不同程度的提升。但报告期内，公司大宗商品交易及风险管理业务收入4.38亿元，同比大幅减少83.52%，净利润亏损4126.3万元。2018年和2019年，该业务的净利润分别为3985万元、-1.33亿元。

山西证券同时披露，在扣除仓单业务之后，公司2020年的营业收入为29.88亿元，同比增长24.43%。

此外，值得关注的是，在山西证券现有的六家重要子公司中，去年仅有两家实现盈利。

连续两年营收下降

受益于股票二级市场交投活跃，去年证券行业盈利能力整体明显提升。根据我国证券业协会统计数据，2020年全行业138家证券公司共计实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%，实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%。

然而，在此背景下，作为全国首批证券公司之一的山西证券业绩表现却与行业背道而驰。

年报披露，2020年，山西证券实现营业收入33.42亿元，同比下降34.5%，净利润7.51亿元，同比增长47.19%。

根据东财choice数据，截至4月20日，A股已有35家券商（含即将上市的财达证券）发布年报，除了山西证券之外，营收下降的还有东北证券，去年实现营业收入66.1亿元，同比减少17.06%。与东北证券相比，山西证券营收降幅更高。

而从利润端来看，35家券商中，锦龙股份和财达证券去年净利润同比负增长，山西证券业绩增速排在第15位，符合行业业绩整体变动趋势。

值得关注的是，这已经是山西证券连续第二年出现减收不减利的现象。2019年随着资本市场全面深化**加速，券商业绩整体有所改善。但当期山西证券实现营业收入51.02亿元，同比减少25.53%，净利润5.1亿元，同比增长130.06%。

山西证券同时披露一季度业绩报告。今年第一季度，公司实现营业收入5.21亿元，同比减少39.26%；净利润1.35亿元，同比减少38.48%。

需要注意的是，目前A股仅山西证券一家披露一季报，但从其他几家券商披露的业绩预告情况来看，在年内A股市场波动较大的情况下，上市券商业绩已经呈现两极分化的趋势。

具体而言，长江证券、浙商证券、国盛金控分别预计今年第一季度业绩大幅提升。其中，长江证券盈利7.01亿元，增幅达到64.53%。国盛金控同比扭亏为盈2200万元至3300万元，浙商证券则实现净利润4.21亿元，同比增长31.88%。

与之形成反差的是，第一创业披露公司第一季度实现净利润1377.87万元，同比下降94.13%。控股中山证券和参股东莞证券的锦龙股份，则因去年中山证券被采取行政监管措施，导致一季度净利润为778万元至1144万元，同比下降75%至83%。

六大重要子公司仅两家实现盈利

从业务结构来看，山西证券业务分为证券经纪、投资银行、固定收益、股票等其他自营投资、受托资产管理、期货经纪、大宗商品交易及风险管理等七大板块。

长江商报记者注意到，大宗商品及交易风险管理业务收入大幅下滑，是山西证券去年营收异常下跌的主要原因。

年报显示，在市场行情的助推下，2020年山西证券财富管理、自营、投资银行、期货经纪业务分别实现收入9.24亿元、12.57亿元、4.86亿元、2.24亿元，同比增长32.13%、39.7%、13.64%、15.75%。各大业务的营业利润率分别为42.97%、70.07%、15.82%、27.21%，同比增长13.77、1.63、2.24、5.87个百分点。

但在报告期内，山西证券资产管理业务收入1.58亿元，同比减少8.96%，营业利润率27.21%，同比下降17.02个百分点。

同期，公司大宗商品交易及风险管理业务收入4.38亿元，同比大幅减少83.52%。由于该业务营业支出5.01亿元，超过营业收入，使得营业利润率为-14.52%，同比减少7.82个百分点。

净利润方面，几大业务板块中，仅大宗商品交易及风险管理业务出现亏损，2020年净亏损4126.3万元。该业务在2019年开始由盈转亏，2018年和2019年的净利润分别为3985万元、-1.33亿元。

长江商报记者注意到，2020年公司仓单业务销售收入3.54亿元，采购成本3.82亿元，成本高于收入。

但开展仓单业务的同时，山西证券在期货端进行保值，仓单保值产生净收益4691.05万元。综合计算，仓单业务共实现利润1893.45万元。

“大宗商品贸易业务的特点是**透明、单笔交易量大，交易额与毛利率不成比例变动，同时公司采用商品贸易模式核算，销售收入和销售成本同步增大。”山西证券表示。

子公司仓单业务规模减少使得山西证券营收下降，而在扣除仓单业务之后，山西证券称2020年的营业收入为29.88亿元，同比增长24.43%。

另一方面，从几家子公司的业绩表现来看，去年山西证券六大重要子公司中仅中德证券和山证科技实现盈利，净利润分别为4162.65万元、200.01万元。

报告期内，山西证券的期货子公司格林大华实现营业收入5.53亿元，净利润亏损3154.28万元，山证投资、山证国际及山证创新分别亏损2356.86万元、1698.16万元、1190.14万元。

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