东吴证券：给予飞亚达买入评级
2022-04-26东吴证券股份有限公司张潇,邹文婕对飞亚达进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评：业绩短期承压，**内功长期可期》，本报告对飞亚达给出买入评级，当前股价为8.77元。
飞亚达(000026)
投资要点
疫情影响下公司业绩略低于我们预期。 公司 2022Q1 实现营业收入 11.74亿元，同比-14.84%；归母净利润 0.86 亿元，同比-26.96%；扣非后归母净利润 0.84 亿元，同比-25.95%。
精密科技业务稳健增长，渠道**稳步推进。分业务看，1）自有品牌业务方面，公司不断拓展营销渠道，线上电商渠道发展势头向好。2022年 1 月公司推出高端产品系列“太空人”，高端航天系列产品销售情况较好，公司持续进行航天系列营销投放，践行大国品牌战略； 2）手表零售服务业务方面， 2022 年疫情管控对线下渠道影响较大，公司推出线上智能销售**一定程度上缓解疫情冲击。 根据 2022 年瑞表协会数据，2022M1-2 出口我国金额为 4.59 亿瑞郎，同比+2.6%，公司 2022M1-2 进口瑞表销售数据基本持平，与行业趋势相符； 3）精密科技业务方面，公司储备超过 200 台设备，收入端及利润端均保持双位数增长，并进一步调整客户结构，增加高毛利产品的客户占比。
结构优化提升公司盈利能力。盈利能力方面，公司 2022Q1 毛利率同比+0.88pp 至 45.09%， 我们预计毛利率改善主要系公司提升高毛利产品占比； 归母净利率同比-1.22pp 至 7.36%，主要为公司资产处置损失和营业外支出增加所致。期间费用率方面，同比+2.22pp 至 28.42%，其中销售费 用 率 / 管 理 费 用 率 / 研 发 费 用 率 / 财 务 费 用 率 同比 分别+1.56pp/+0.74pp/+0.15pp/-0.08pp 至 21.93%/5.83%/1.11%/0.66%。
现金流状况较为稳定，运营效率较高。公司 2022Q1 经营现金流量净额/经营活动净收益比值为 14.80%，同比-4.89pp，现金流情况较为稳定。运营效率方面， 由于疫情导致物流不畅等因素，存货周转天数同比上升50.89 天至 255.25 天；应收账款周转天数同比下降 1.98 天至 29.03 天。
盈利预测与投资评级： 国内名表持续扩容， 公司精密科技业务发展态势稳步向好。考虑到短期疫情对公司影响，我们下调 2022-2024 年归母净利润为 4.0/4.6/5.3 亿元 （原预测为 4.5/5.2/5.9 亿元），对应 2022 年-2024年 PE 分别为 9/8/7X，维持“买入”评级。
风险提示：钟表消费市场不确定性较大；海外消费回流不及我们预期，名表供应受疫情影响；新零售渠道发展不及我们预期；新业务培育不及我们预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券陈雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.56亿，根据现价换算的预测PE为8.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.78。证券之星估值分析工具显示，飞亚达（000026）好公司评级为3星，好**评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
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美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
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美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
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美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
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陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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