东吴证券：给予日月股份买入评级
东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶近期对日月股份进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：高价库存压力下毛利率环比改善，盈利能力持续修复》，本报告对日月股份给出买入评级，当前股价为23.25元。
日月股份(603218)
投资要点
事件：公司发布2022年三季报，业绩符合预期。公司2022Q1-3实现营收33.26亿元，同降4.61%；实现归母净利润1.7亿元，同降70.15%。其中2022Q3，实现营收12.86亿元，同增28.79%，环增21.39%；实现归母净利润0.68亿元，同降33.01%，环增58.69%。Q1-3毛利率为10.40%，同降12.87pct，Q3毛利率11.87%，同降2.67pct，环增1.71pct；Q1-3归母净利率为5.12%，同降11.25pct，Q3归母净利率5.29%，同降4.88pct，环增1.24pct。报告期内归母净利润下降主要系主要原材料**处于高位,销售成本增加远大于收入增加幅度。Q3单季营收增长系出货量提升导致。
单季盈利拐点已现，2022Q3整体毛利率环增1.71pct，持续修复。受海风国补退坡及疫情影响，2022Q1-3公司主要原材料**处于高位导致成本大幅增加，同时收入同比有一定幅度减少，导致归母净利润同比减少70.15%。单季度来看，自2021年以来归母净利润首次环比为正，2022Q3为盈利拐点，Q3整体毛利率11.9%，环增1.71pct，持续修复。
22Q3出货增加带动收入同环比增长、盈利环比改善。22Q3铸件出货预计12万吨（其中风电10.2万吨），环增2万吨，带动收入同环比增长，全年预计45万吨。原材料生铁、废钢占生产成本45%左右，虽然6月底以来原材料**震荡下行（截至10月25日，较22年最高点下降约18%/25%），但是22Q3执行的为上半年高价库存，成本压力依然较大，但鉴于树脂耗量稳步下降，成本控制能力改善带动毛利率环增1.7pct。
盈利能力持续修复、看好23年量利齐升。随着2022Q4继续改造2个冲天炉（年内共改造4个），以及高价原材料去库存，盈利能力将持续修复。截至2022Q3末，公司具备年产48万吨铸造产能，22万吨精加工能力。23年新增23万吨铸造产能，预计产出40-50%，23年年化产能超70万吨。24年预计80-90万吨，公司逆势扩产，市占率有望进一步提升。甘肃一期配套精加工产能10万吨，23年精加工产能35万吨+，将进一步获取加工环节利润，叠加铸造端盈利修复，迎来量利齐升。
盈利预测与投资评级：考虑市场装机和公司技改降本节奏，下调22年盈利预测，我们预计2022-2024年归母净利润分别为2.92/10.23/13.45亿元（前值为4.46/10.23/13.45亿元），同比-56%/+251%/+32%，EPS分别为0.30/1.06/1.39元，对应PE76/22/16倍，维持“买入”评级。
风险提示：装机需求不及预期，产能扩张不及预期，原材料**上涨等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券洪一研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.34亿，根据现价换算的预测PE为23.46。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级8家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为29.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，日月股份（603218）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好**指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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