斑马消费 杨柘

2019年，使出卖尾盘、收租和转让股权资产等各种手段，阳光股份业绩仍由盈转亏，其归母净利润同比下降超过800%。

经营业绩难以为续，公司大股东EPDP早已萌生退意。

自去年开始至今，EPDP拟将所持公司的全部股权转让给京基集团，谈判持续1年仍未结束。

如果上述股权转让未能如愿，今后，公司靠什么提振业绩？还靠卖卖卖吗？

靠尾盘租房支撑

阳光股份（000608.SZ）是一家专注于北京、成都等地的中小地产商。

从其披露的2019年报来看，这家地产企业已是“三无”状态：无新增土地储备项目、无累计土地储备情况、无在建项目开**况。

2019年，公司通过销售尾盘以及变卖旗下公司股权资产，实现营业收入2.43亿元、归母净利润-0.82亿元，同比分别下降15.95%和813.20%。今年一季度，公司继续亏损1600万元-2400万元。

斑马消费注意到，在过去1年里，公司销售尾盘主要来自于成都和北京两地。

公司持有成都锦尚城市中心项目71%权益，2019年，公司在该项目上实现销售面积294平方米，结算金额383万元；公司全资持有位于北京市的阳光上东项目，当年实现销售236平方米，结算金额1271万元。

投资性房地产租赁业务和经营租入项目租赁业务成为公司收入的主要来源，2019年分别获得收入1.47亿元和0.23亿元，分别占比公司总收入的60.59%和9.39%。

租赁业务主要靠出租公司位于北京、成都、天津及上海的物业。斑马消费统计显示，4地8处商业物业累计出租面积16.89万平方米，占总可出租面积24.77万平方米的68.19%。

除此之外，公司还将所持北京道乐科技51.032%股权转让给龙君环球，交易对价1.74亿元。这笔交易产生处置收益0.24亿元，是公司净利润总额的36.18%。

启信宝显示，北京道乐科技主要从事电子信息、出租自有商业用房、物业管理等业务。年报披露，2019年初至**日4月4日，北京道乐科技为公司贡献净利润233万元。

大股东苦心筹备1年难撤退

斑马消费梳理发现，自2015 年之后，阳光股份的房地产销售收入主要来自天津杨柳青项目开发销售、以及北京阳光上东和成都锦尚项目的部分库存销售。

2017年，公司转让天津杨柳青开发项目，主要销售项目萎缩为北京阳光上东、成都锦尚项目的尾房和**，近3年来未开发新的房地产项目。

2017年，公司还一口气卖掉另外4家公司股权：转让北京瑞腾阳光100%股权、建设新汇10%股权、菱华阳光51%股权、阳菱光辉51%股权，对价分别3.16亿元、0.55亿元、3.17亿元和1.85亿元。

转让天津杨柳青项目之后，公司再无住宅类开发在建项目，精力转向投资性房地产出租和资产管理服务。

2018年，投资性房地产业务收入1.63亿元，占比公司收入的56.5%。当年公司实现营收2.89亿元、归母净利润0.11亿元，分别下降45.95%和92.48%。

这还是在获得财政资金补助的情况下，当年，公司获得北京怀柔区财政局支持区域企业经营发展转移支付资金1.16亿元，并被计入当期损益。

2019年，公司非但无补助，其主要子公司经营状况更加不容乐观。北京首创风度、北京星泰、上海尚东等14家下属企业，8家亏损、7家零收入。

一家中小房企沦落到靠收租、卖股权资产“续命”，公司及大股东也曾想改变现状。

2017年9月，公司就曾筹划拟以支付现金方式向京基集团收购其全资持有的京基百纳100%股权，当年12月初，这次重大资产重组案“因双方对标的资产的估值及核心交易条款存在分歧”而终止。

去年3月，京基集团与公司第一大股东ETERNAL PROSPERITY DEVELOPMENT PTE.LTD.（简称：EPDP）协商受让上市公司29.12%股权。截至年报披露日，双方仍在谈判中。

不管转让是否成功，公司已做好最坏的打算。

公司在年报里称，“将根据自身情况及市场机会处置部分资产”，“加快已经开发项目的库存清理，加大资金回收力度”等。

截至2019年末，公司存货金额6.42亿元、投资性房地产金额38.50亿元。在今年，靠卖卖卖或许还能够再撑一撑。

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