华安证券:给予石基信息买入评级

2022-11-30 证券之星

华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对石基信息进行研究并发布了研究报告《疫情影响短期业绩承压,不改长期云化趋势》,本报告对石基信息给出买入评级,当前股价为12.66元。

石基信息(002153)

事件概况

石基信息于10月28日发布2022年第三季度报告。2022年前三季度公司实现营业收入19.18亿元,同比下降14.54%;实现归母净利润0.11亿元,同比增长85.71%;扣非归母净利润-0.21亿元,同比下降129.43%。2022年Q3,公司实现营业收入6.42亿元,同比下降24.85%;归母净利润0.23亿元,同比下降218.97%;扣非归母净利润-0.25亿元,同比下降264.27%。

疫情影响短期业绩承压

收入端,2022年前三季度公司实现营业收入19.18亿元,同比下降14.54%;Q3单季度实现营业收入6.42亿元,同比下降24.85%,环比下降8.7%。这主要系:1)受疫情影响,大部分项目或合同验收延迟;2)持续的研发投入,2022年前三季度公司研发费用2.72亿元,同比增长11.0%。利润端,2022年前三季度实现归母净利润0.11亿元,同比增长85.71%;Q3单季度归母净利润0.23亿元,同比下降218.97%。这主要系:1)疫情影响导致的收入下降;2)持续加大境外研发投入;3)2022年前三季度公司综合毛利率为43.66%,与去年同期相比下降0.1pct。费用端,2022年前三季度公司研发费用率为14.18%,同比提升3.3pct;管理费用率为21.66%,同比增加5.7pct。经营活动现金流净额为-2.61亿元,同比下降177.7%,主要系疫情因素导致销售经营收到的现金减少,以及工资、奖金增加所致。

与朗廷酒店签署重大合同,酒店信息**云化大势所趋

2022年9月5日,公司发布《关于全资子公司与朗廷酒店集团签订重大合同的公告》,约定公司将为朗廷国际和其关联公司旗下管理和营运的酒店以SaaS服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理**ShijiEnterprisePlatform、新一代餐饮云管理**InfrasysCloud及相关配套硬件产品。朗廷国际是一家国际酒店管理公司,现为鹰君集团有限公司全资子公司。鹰君集团目前在全球拥有28间酒店物业,,总客房数超过1万间,集团旗下酒店遍布亚洲、北美洲、大洋洲和欧洲。我们认为,虽然相比此前落地的洲际而言,朗廷的客房数量较少,但陆续落地的大型酒店集团,意味着酒店业复苏渐进与酒店信息**云化渐近。

坚持国际化与平台化战略,长远发展业绩可期

从国际化来看,为了将公司高端酒店信息**业务向境外拓展,2015年12月,公司启动了国际化业务进程,在全球多区域设立了几十个子公司分别承担公司**地区以外的国际化酒店及餐饮信息**业务。国际化业务占比由2016年的4%提升至2022H1的16.8%。从平台化来看,一方面,公司通过直连技术实现酒店信息**与分销渠道对接,数据实时传输助力酒店降本增效;另一方面,通过支付技术实现客户前端**与银行收单**对接,优化工作流程并提升效率。我们认为,直连与支付的发展是公司平台化战略的重要实现途径,国际市场的打开有望成为公司长远发展的第二增长曲线。

投资建议

我们预计公司2022-2024年分别实现收入32.4/39.6/50.7亿元,同比增长1%/22%/28%;实现归母净利润0.2/0.8/2.1亿元,同比增长104%/306%/147%,维持“买入”评级。

风险提示

1)研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)产品交付不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为28.77%,其预测2022年度归属净利润为盈利9000万,根据现价换算的预测PE为316.5。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级10家;过去90天内机构目标均价为17.05。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,石基信息(002153)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好**指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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