利尔化学vs皖维高新，化工股的春天来了么
帝都
秋老虎的中午
二环路东直门桥上
一位盲人卖力的拉着二胡，灼热的太阳，黝黑的皮肤，盲**哥隔一会就用毛巾擦擦脸颊上的汗
大哥的面前有一二维码，此情此景，小编观察了一会，有两位**扫描了盲**哥面前的二维码，其中一位包括小编，还有一位是中年女性，钱不多，心意而已
有很多时候，我们觉得自己生活很苦，工作不顺，生意不顺，生活也不顺
其实，相比盲**哥，我们已经幸福且生活诸方面顺利了很多，不是么
盲**哥拉二胡是重要的工作之一，他在尽力工作，哪怕回报微乎其微，但还是工作地很卖力。我们自己呢？
工作光荣，努力光荣，只要有目标，每天在朝着目标前进的路上，就值得肯定
最近开始写写化工类的票，利尔化学和皖维高新，貌似最近热度还可以，我们去看一看
言归正传
01
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认识利尔化学和皖维高新
利尔化学,坐标成都, 2008年上市
公司是全球范围内继美国陶氏益农之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业，相继开发出了氯代吡啶系列产品中的毕克草、毒莠定、氟草烟、绿草定等除草剂产品。目前公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列**产品研发及生产基地，以及国内最大规模的草铵膦原药生产企业。公司氯代吡啶类系列除草剂、有机磷类除草剂草铵膦的原药产量、出口量稳居国内前茅。公司产品出口美国、巴西、阿根廷、澳大利亚等三十几个国家及地区，主要客户科迪华、巴斯夫、先正达、纽发姆、UPL等均为行业内国际顶尖农化企业
公司所属行业为化学原料和化学**制造。**一般指防治农作物病虫害的药剂。实际使用的**产品是由**原药和**助剂制成的**制剂；其中**原药起主要作用，称为有效成分或活性成分。另外，根据作用对象的不同，还可以分为：除草剂、杀虫剂、杀菌剂等
随着国际**巨头新一轮兼并重组完成，全球农化产业**、种子行业整合格局已经完成。以先正达集团、拜耳、巴斯夫、科迪华为第一集团的跨国公司在**全球市场占比份额达到60%以上。这些国际农化巨头除了开展植保业务外，还开展种子业务，发展模式具有科技创新、全产业链、产品种类丰富、一体化、国际化等特点
营收权重而言, **原药营收占比2/3, 毛利率35%; **制剂营收占比2成, 毛利率31%; 化工材料及贸易营收占比1成
国内营收占比54%, 海外46%
2021年研发投入2.6亿, 研发营收占比4%, 未超过5%的优良线
皖维高新,坐标合肥, 1997年上市
公司立足PVA产业链、做大做强主业，建成了化工、化纤、建材、新材料四大产业，形成电石—PVA—PVA纤维、膜用PVA—PVA光学薄膜、PVA—PVB—PVB胶片、废糖蜜—酒精—乙烯—醋酸乙烯—VAE/ PVA、VAE—可再分散乳胶粉等五大产业链，产品广泛应用于纺织、食品、医药、建筑、木材加工、造纸、印刷、农业以及冶金、电子、环保等行业，成为品种最齐全、研发能力最强、技术与管理水平最高的国内PVA行业龙头企业
全球聚乙烯醇（PVA）生产主要集中在我国、日本、美国等少数几个国家和地区，总装置产能约185万吨，2021年实际产量125万吨左右，其中亚太地区是主要生产地区，占世界总产量80%以上。全球具有代表性的企业主要有日本可乐丽株式会社、日本积水化学工业株式会社、日本合成化学工业株式会社、安徽皖维高新材料股份有限公司、我国石油化工集团有限公司、**长春集团、***双欣环保材料股份有限公司和宁夏大地循环发展股份有限公司等
我国**地区聚乙烯醇（PVA）总产能99.6万吨（不含**地区），2021年聚乙烯醇实际产量为约75万吨，是世界上最大的聚乙烯醇生产国, 皖维高新的产能及实际产量均占到**地区的3成左右
营收权重方面, 聚乙烯醇营收占比1/3, 毛利率35%; 醋酸乙烯营收占比8%, 毛利率32%; 水泥营收占比14%,毛利率32%; 其他一半左右营收为各类化工产品
2021年研发投入3.4亿, 研发营收占比4.3%, 未超过5%的优良线
利尔化学财报数据
2021年营收65亿, 过去5年营收复合增长率16%, 过去10年营收复合增长率18%, 10年涨了5倍的营收, 2021营收增长31%，2022H1营收增长61%, 2022年开始爆发
毛利率而言, 2021年以前中位数为26%, 2021年毛利率32%, 2022H1更是达到创纪录的34%，2022年同样形势见好
2021年**现金流8.2亿, 创了年度历史记录，过去10年的**现金流全部为正，且2022H1的**现金流更是达到夸张的10.2亿
2021年底金融资产13.6亿, 金融负债20亿, 资本结构中规中矩
皖维高新财报数据
2021年营收81亿, 过去5年营收复合增长率12%, 过去10年营收复合增长率11%, 2021营收增长15%，2022Q1营收增长34%，2022年同样开始明显抬头
毛利率而言, 2021年以前中位数为17%, 2021年毛利率25%, 2022H1同样也达到创纪录的32%的毛利率
2021年**现金流9.8亿, 同样创了年度历史记录, 除了2012和2017年外， 过去10年**现金流全部为正, 2022H1**现金流同样达到创纪录的12.8亿
2021年底金融资产19亿, 金融负债25亿, 资本结构中规中矩
02
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利尔化学和皖维高新估值
对于利尔化学, 我们以2021年的**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为20%,, 估值如下：
对于皖维高新, 我们以2021年**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为15%，估值如下:
解读:
利尔化学和皖维高新, 前者是做除草剂的,后者是我国聚乙烯醇（PVA）龙头, 都属于化工类的范畴
虽然业务本身差异比较大, 但两个票的共同点还是挺多的, 2022年趋势都非常之良好, **现金流创了历史记录, 毛利率创了历史记录, 营收增速创了历史记录等等
从估值的角度, 我们都基于各自最近的2021年**现金流, 在对未来营收增速预估方面, 利尔化学采用了跟过往5年和10年都比较接近的20%增速预估, 皖维高新则采用了2021年最新的营收增速预估15%, 对应的估值, 利尔化学38元附近, 皖维高新则为16元附近
利尔化学，如果未来10年的复合营收增速提升到25%，则估值为54元，30%的营收增速则对应的76元, 趋势良好的一个票，虽然目前从月线上看已经处于相对高位，单纯从基本面而言，仍谨慎看多
利尔化学20220630前十大流通股东, 9个增持, 1个新进, 也是激发了小编写这个票的好奇心, 当然这只是个小插曲
皖维高新, 虽然近期从11.3元下来了, 调整幅度已经有20%左右, 单纯从估值的角度, 貌似, 11.3元的小高点也应该不具备太高难度
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孔东亮, CPA
2022/08/28
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
