重组失败，股价下跌，广博股份打出“增持+回购”护盘组合拳
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作者 | 小鸥
流程编辑 | 刘博钰
5月行情回暖，多数个股走势良好，并没有秉着“5穷6绝7翻身”的规律，不过这个5月对有的公司来说却是有点冷。
一、复牌跌停始末
广博股份（002103.SZ）是一家集办公文具、印刷纸品、塑胶制品和进出口贸易等为一体的现代企业集团，是国内第一家文具A股上市企业，主要产品有相册、本册、彩印包装、文件夹等。
大家一看就明白，这属于传统行业。
在经营成果上，广博股份节节败退，2014年净利润仅剩928.8万元。2014年底，广博股份开始的一项壮举拯救了净利润，并购**山南灵云传媒有限公司.
2015年4月，收购完成，广博股份开启了互联网营销与服务业务，并实现了华丽的逆袭，当年净利润便达到了8237.3万元。
有了业绩的支撑，再搭上牛市的东风，广博股份在牛股频出的2015年也出了一把风头。接下来的2016年和2017年，灵云传媒也一直支撑着广博股份的业绩。
有了灵云传媒的经验， 2017年11月15日，广博股份再次停牌，再次启动重大重组事项。
本次重组拟以现金加股份支付的方式以12亿的**收购杭州掌优科技有限公司（以下简称“掌优科技”）100%股权，并与交易对方签署了框架协议。
掌优科技属于软件和信息技术服务业，主要从事移动互联网广告推广服务。从8亿收购互联网营销与服务行业的灵云传媒到12亿收购从事互联网广告推广服务的掌优科技，广博股份越玩越大。
但最终由于交易各方利益诉求不尽相同，部分核心条款及交易细节最终无法达成一致，公司及交易对方认为难以继续推进本次重大资产重组，决定终止本次重大资产重组事项。
终止重组叠加一季度广博股份净利润严重缩水的影响，复牌之后短短几日，广博股份股价跌去了3成。
这个5月，对广博的投资者而言确实有点冷。
二、护盘组合拳
股价连续下挫，总要想办法来应对，尤其是质押比例高有爆仓风险的实控人。
根据一季报，实控人王利平目前直接持有的广博股份的数量为121,517,603股，其中处于质押状态的有107,714,723股，质押比例为88.64%。
王利平通过一致行动人控制的广博控股集团有限公司持有38,515,787股，其中处于质押状态的有37,800,000股，质押比例为98.14%。
而在复牌前的4月13日，广博控股还将质押的3780万股进行了延期。这就不难猜测，大股东的资金比较紧张，而股价的一再下跌更是有可能引发其他的风险，在资金紧张的背景下，实控人祭出了第一招——增持。
5月11日，广博股份称收到实控人王利平先生关于增持公司股份计划的通知。称王利平认为公司目前的股价不能合理体现公司的实际经营情况，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，王利平先生计划自5月11日起未来12个月内，增持公司股份，增持金额不低于1,000万元人民币，不超过5,000万元人民币。
按照当前的股价，1000万和5000万人民币所对应的的分别是0.28%和1.37%的股份。这项增持计划并没有立竿见影，对股价的影响也仅仅是止跌。
于是广博股份又出了第二招——回购。
回购计划规模比较大：不低于人民币5,000万元，不超过人民币2亿元。在回购股份**不超过人民币8.50元/股条件下，依据回购上限2亿元人民币测算，预计回购股份数量约为2,352.94万股, 约占公司已发行总股本的4.2842%，回购股份数量不超过公司已发行股份总额的5%。
回购预案董事会已通过，尚需要股东大会审议。
2个亿的资金并不少，广博股份称回购股份不会对公司的财务和经营情况产生影响，那真实情况如何呢？
可事实上，这项回购预案实施起来对广博股份来说压力并不算小。
截止一季度末，广博股份的总资产为262,851.46万元，净资产为179,341.16万元，货币资金为25,775.88万元，如果按照回购上限2亿元来说，公司的现金流将会有巨大的压力。
而且一季末，广博股份的流动比例仅为1.54，速动比例为1.23，保守速动比例低于1，可见广博股份的资金并不宽裕。
三、巨量解禁在即
在此情况下，广博股份仍然推动股份的回购，除了对公司的前景有信心顺便解了实控人的困境之外，看看是否还有其他的驱动力。
2018年的6月1日，广博股份将面临14,221.67万股的巨额的解禁：
（来自东方财富choice）
杨燕、杨广水、任杭中都灵云传媒原来的股东，因灵云传媒被收购而成为了上市公司股东，而王利平、宁波融合则是当时认购了配套融资。
可见，无论是何种手段，只要能够提振股价都是符合多方的利益需求的。
四、结语
短期内股价能不能上涨或许和这些“利好”的**有关，但长期来看，重点在于经营，在于灵云传媒。
灵云传媒在被收购时仅成立了一年多，被收购时溢价21倍，还给上市公司带来了7个多亿的商誉，其盈利能力本就被质疑。如今广博股份全靠灵云传媒撑着，灵云传媒打个喷嚏，整个广博股份都要感冒，灵云传媒有一点风吹草动都会备受关注。
而在今年的一季报中，虽然没有灵云传媒的具体数据，但广博股份整体净利润下滑45%，想必灵云传媒的业绩也不会太好。
2018年仍然在灵云传媒的业绩承诺期内，全年有1.2亿的任务需要完成。如果完不成，商誉将会出现问题。
商誉减值测试会发生在今年年底，而大规模的解禁却会发生在今年年中。风云君提醒各位投资者注意投资风险。
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