中泰证券：光大嘉宝短期业绩下滑难掩销售放量，公募REITs呼之欲出
乐居财经讯 李礼10月31日，中泰证券发布光大嘉宝(600622)研报。
事件：公司发布 2019 年三季报，前三季度实现营收 33.65 亿，同比+11.56%；归母净利润 3.03 亿，同比-30.22%，基本 EPS 0.20 元/股。
营收稳健，短期业绩有所下滑，财务稳健杠杆低
1）收入稳增长，短期业绩下滑因期内结算项目利润率较低：公司 2019 前三季度营收33.65 亿，同比+11.56%，归母净利润 3.03 亿，同比-30.22%，毛利率由 2018 年末的56.97%降低至 37.34%，主要由于本期房地产业务结转的动迁配套房项目毛利较低，净利率由 2018 年底的 24.58%降低至 9.26%，主要由于融资规模增加，财务费用同比+229.98%，同时管理费用同比+43.42%；2）财务健康杠杆处低位：报告期末公司账上货币资金 57.63 亿，同比+18.71%，为短期借款加一年内到期有息债的 2.78 倍，安全边际较高；此外，截至报告期末，公司剔除预收账款后资产负债率由 18 年末的 63.37%降至 61.81%；由于新增借款，净负债率由 18 年末的 37.04%升至 49.21%，总体可控。
地产业务销售高增，未结项目充足业绩有支撑
1）销售大增：2019 年 1-9 月，公司合同销售面积 10.18 万方，同比增加 277.31%。合同销售收入 30.10 亿，同比增加 121.72%；2）已售未结资源充足：报告期末，公司账上预收账款 41.18 亿，较 18 年末增长 43.99%，主要是售房预收款，对未来业绩有支撑。
不动产资管收入略降，公募 REITs 想象空间大
1）资管规模略有下降：2019Q3 公司不动产资管业务收入 4.45 亿，同比减少 3.65%：其中管理及咨询***收入 3.92 亿，同比减少 5.81%；受资管新规影响，报告期末，公司在管基金规模 467.77 亿比年初减少 3.33 亿，管理规模微降 3.94%，导致管理费收入降低；2）公募 REITs 或推出在即：18 年类 REITs 产品尝试频出不穷，政策层面上 19 年以来各方面密集表态：3 月底，发展研究中心证券化 REITs 课题组王步芳表示，“公募 REITs 首批试点产品近期将推出”；4 月 8 日，深交所表示“积极推进公募 REITs 进程”；6 月 27 日我国 REITs 论坛上****委员、我国***原**肖钢表示发展公募 REITs 势在必行。我们预计公募 REITs 在未来 1-2 年内大概率内推出试点，以国内现有不动产管理规模与水平看，行业发展尚处初级阶段，而公司作为行业龙头竞争优势明显，前景可期。
投资建议：公司 19 年 Q3 净利润有所下滑，主要因为房地产开发业务毛利率下降和财务费用大幅增长，但公司现有存量可售资源依旧充裕，已售未结资源充足，未来短期内业绩依然有支撑；资管业务方面，公司不动产管理费收入微降，资管规模基本稳定，在光大安石团队接手管理层后，其管理优势及行业地位将得到进一步凸显，此外，由于公司作为 A 股稀缺的 REITs 标的，将持续受益于存量资产管理的崛起及公募 REITs 推进的预期。我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.79 元、0.95 元、1.07 元，分别对应 PE5.24X、4.36X、3.87X，维持“买入”评级。
风险提示：公募 REITs 试点推出进度低于预期，房地产开发业务销售去化低于预期。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
