端午节即将到来，成立于1921年的百年粽子老店五芳斋披露了招股书，冲击“粽子第一股”。

3年更换3家辅导机构，

营收、净利双降

据了解，五芳斋本次的上市主体为“浙江五芳斋实业股份有限公司”。

在此之前，五芳斋的上市之路并不顺利，为了冲刺A股上市，从2019年迄今五芳斋已经连续三次更换了上市辅导机构，也让其上市进展蒙上了一层迷雾。

五芳斋合作的第一家上市辅导机构为广发证券。2019年4月17日，广发证券与五芳斋签署上市辅导协议。同年9月20日，广发证券宣布终止辅导关系，称“鉴于五芳斋战略发展需要”。

到了2020年，中金公司曾在浙江证监局官网先后披露3期关于五芳斋的辅导工作进展报告，不过之后再也没有更新过。2020年9月，浙商证券与五芳斋签署上市辅导协议，这也是五芳斋的第三家辅导机构。

招股书显示，五芳斋集团董事长厉建平持有集团20％的股份，五芳斋实业股份有限公司董事兼总**师厉昊嘉持有集团20％股份。厉建平与厉昊嘉系父子关系，其合计持有五芳斋集团40％的股份，并通过五芳斋集团间接持有五芳斋实业50.06％的股份，为五芳斋集团实际控制人。

五芳斋主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，旗下产品包括月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等，拥有嘉兴、成都两大生产基地。

在营收方面，2018年、2019年、2020年五芳斋营业收入分别为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元，；归属于母公司股东的净利润分别为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元，2020年的营收以及净利润都出现了下降。

在风险因素中，五芳斋表示公司经营可能会存在食品安全、商标和商号被侵害、原材料供应、产品销售的季节性波动等风险。

股东信息与实际股东存差异，

与机构对赌期限将至

说起五芳斋的历史，最早五芳斋是经浙江省人民政府证券委员会批准，由嘉兴市五芳斋粽子公司整体改组，于1998年4月27日发起设立的股份有限公司。

在五芳斋实业成立之初的2001年，该公司曾发生过股权转让风波，直至2004年才有所平息。在此期间公司完成了由国资变身民企的过程，实控人也由赵建平、倪嘉能、魏荣明变更为“厉氏家族”。

值得注意的是，招股书还提到，由于历史原因，公司设立**登记备案时填报的相关股东信息与实际股东存在差异，后于2004年统一将历史上填报错误的情况进行了更正。

猫妹注意到，五芳斋在2014年牵涉到多起股权转让**。

在裁判文书中显示，公司工作人员在向**部门进行备案登记时，提供了与实际出资股东情况不完全相符的股东名录，其中有漏登、少登股东出资的情况，也有将未出资的人登记为股东或重复登记出资股东股份的情况。2004年3月8日，公司为厘清股权结构，便于股权管理，采用股权转让协议的形式，对原先错误的**登记进行了更正。

以此可以判断，招股书披露的风险就是以上事项。尽管如此，公司仍然表示不能排除历史上**误报的自然人因**登记备案错误与发行人发生**的风险。

另外，五芳斋还存在机构投资者退出机制履行风险，这或许也是公司这么急着上市的原因之一。

2021年2月19日，宁波永戊投资管理合伙企业（有限合伙）（下称宁波永戊）、宁波复聚股权投资合伙企业（有限合伙）（下称宁波复聚）分别与五芳斋集团签署股份转让协议之补充协议，如果五芳斋在2021年12月底或2022年12月底未能实现其在我国A股（主板、中小板、创业板）上市，则宁波复聚、宁波永戊有权要求五芳斋集团回购其持有的发行人全部股份。

截至招股书披露日，宁波永戊持股3.77％、宁波复聚持股1.13％。

老字号玩起数字化创新

五芳斋招股说明书显示，本次拟公开发行不超过2518.575万股，拟募资10.56亿元。

而从募资用途来看，公司将投资于5个募投项目，即“五芳斋三期智能食品车间建设项目”、“五芳斋数字产业智慧园建设项目”、“五芳斋研发中心及信息化升级建设项目”、“五芳斋成都生产基地升级改造项目”和“补充流动资金”。

公司表示，随着食品制造业务的不断发展和产品销售规模的持续扩大，公司粽子生产线的产能基本实现了充分利用，在销售旺季，产能已达饱和，无法完全满足市场对公司产品的需求。

不难看出，除了扩产外，五芳斋将目光聚焦到数字化升级以及创新。

事实上，五芳斋这两年在产品创新、销售模式、品牌联名中做出了很多年轻化的尝试。

2018年，五芳斋就在杭州推出了24小时营业的无人智慧餐厅，从点餐、支付到取餐整个就餐流程下来，全部实现智慧化*作。渠道方面，五芳斋还尝试了电商渠道、线下外卖等方式。

据猫妹不完全统计，五芳斋此前已与钟薛高、迪士尼、相宜本草、小罐茶、拉面说等多家品牌进行联名。

从产品来看，五芳斋相继研发出了北虫草黑猪肉粽、辣味鱿鱼粽等创新产品，此外，五芳斋还增加了杂粮粥、绿豆糕、烧麦汤圆等品类，不过目前销量和粽子主业还不是一个量级。

传统老字号的年轻化在五芳斋上我们可以看到一点改变，但此前频繁更换辅导机构以及存在不少历史的遗留问题，五芳斋这次能否能顺利上市？猫妹将持续关注进展。

本文源自猫财经

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