**股份：“高买低卖”肥了谁
近几年，锂电池市场发展迅速，目前已进入巨头时代，而一直以铅酸蓄电池为主业的**股份此时向锂电池业务彻底转型，即使收购成功未来仍将面临巨大挑战。
本刊记者 刘博/文
2022年1月29日，**股份(600847.SH)发布业绩预亏公告，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为-500万元至-900万元，同比减少224%-324%；预计2021年实现归属于上市公司股东的扣非净利润为-800万元至-1200万元。
诡异的是，**股份此前宣布重大资产重组，而拟置入的资产正是其三年前被嫌弃的标的，“高买低卖”只能是肥了关联方。
重组业绩承诺难实现
在此之前的2022年1月19日，**股份披露了重大资产重组预案，主要涉及重大资产置换、发行股份购买资产及配套募资。公司将**电源100%股权（预估值6.8亿元）作为置出资产，与交易对方持有的特瑞电池48.95%股权（预估值11.5亿元）即置入资产的等值部分进行置换，差额部分（预估值为4.7亿元）由公司发行股份向全体交易对方购买。
同时，公司拟定增募资不超1.5亿元，对特瑞电池进行增资，用于特瑞电池在建项目。增资后，公司对特瑞电池的持股比例不低于51%，成为控股股东。
受此消息影响，1月20日，**股份开盘即涨停，收于21.54元，1月21日继续涨停收于23.69元，1月24日冲高到26.03元后回落，且此后的四个交易日里连续跌停，在发布预亏公告后又出现涨停。2月9日，**股份收盘价为17.40元。股价的大幅波动似乎无法说明市场对于此次重组预案的真实看法，股价的剧烈大幅波动令人匪夷所思。
本次交易对方同正实业为上市公司现股东、前任控股股东南方同正的全资子公司，系上市公司关联方，因此本次交易构成关联交易。
资料显示，标的公司特瑞电池成立于2007年，主要从事锂电池正极材料磷酸铁锂的研发、生产及销售，主要产品型号包括XC116、XC666、TR100、TR200等，应用于新能源汽车动力电池、储能电池领域。
2019-2020年及2021年1-11月，特瑞电池实现的营业收入分别为2.25亿元、2.31亿元、4.66亿元，净利润分别为2365万元、108万元、5022万元。
报告期内，标的公司的营业收入持续增长，净利润波动较大，并不稳定。而在本次交易中，交易对方做出业绩承诺，特瑞电池在2022-2024年度的扣非归母净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元。从此前实现的业绩来看，标的公司的业绩承诺并不低。2019-2020年及2021年1-11月，特瑞电池总计实现了7495万元的净利润，合计都比不上2022年承诺的1.5亿元。
值得注意的是，早在2017年，**股份以近11倍的溢价参股特瑞电池，成为其第二大股东。
2017年5月，**股份披露公告称，公司拟参与特瑞电池增资扩股，同时拟受让南方同正持有的365万股特瑞电池股份，股权转让**为44元/股，合计2.55亿元。增资及股权转让完成后，公司累计共取得特瑞电池580万股股份，持股比例为15.61%。
根据当时的公告，2015-2016年，特瑞电池的收入分别为1.33亿元、2.59亿元，净利润分别为***8万元、6645万元。不过，刚入股特瑞电池没多久，特瑞电池的业绩就出现了亏损。
2017年和2018年1-8月，特瑞电池的收入分别为2.94亿元、0.92亿元，净利润分别为1873万元、-1.49亿元。正因特瑞电池业绩出现亏损并且随着控股股东由南方同正变更为如今的家天下，**股份也萌生了“退意”。
2018年12月，**股份宣布，公司将持有的特瑞电池580万股股份转让给同正实业，同时进行相关债权债务的抵销，股份转让**为1.28亿元，低于取得特瑞电池股权的成本2.55亿元。从这个时间节点来看，公司是在业绩最高的时候买入、业绩最低的时候卖出。
从历史来看，特瑞电池业绩波动非常剧烈，十分不稳定，但标的公司估值却在不断上涨。根据公告，**股份此次收购中对应的特瑞电池100%股权的预估值为23.5亿元，相比2017年增资入股特瑞电池股权时的估值16.35亿元涨幅为44%，相比2018年则大涨超180%。
综合来看，**股份对特瑞电池买入、卖出、再次买入的*作似乎浪费了很多的时间，也增加了不少成本，其原因令人不解。
品类替代不可避免
**股份主营业务为各类铅酸蓄电池的设计、制造和销售，主要产品有汽车起动电池、起停电池、船用电池、三轮车电池及通机电池等。
2020年，上市公司总收入为5.87亿元，其中铅酸蓄电池收入为5.77亿元，占比超过99%。一直以来，公司的主业均为铅酸蓄电池。
在新能源发展初期，电动车主要用的电池是铅酸电池，以铅酸电池为主要动力的电动车在使用的过程中可大幅度的减少燃油汽车和燃油摩托车给环境带来的污染，但铅酸电池最大的问题在于废弃的铅酸电池对于环境污染非常严重。自政府开始全面启动环保整治活动以来，再生铅冶炼厂日常出现停产、限产等情况，导致市场上铅酸电池**一路走高。相反，目前，锂电池原材料锰酸锂、碳酸锂等材料，随着产能加速扩张，市场**逐年回落，铅酸电池的**优势逐渐丧失，锂电池的优势急剧增加。目前，锂电池替代铅酸电池的趋势已不可避免。
从近两年的增长率看，2018年铅酸蓄电池行业销量出现下滑，原因有多种，汽车产量、摩托车产量的下降让起动型铅酸蓄电池销量大幅下降。同时，新能源汽车、电动车领域锂电池的崛起也给铅酸蓄电池行业带来极大的压力，这让整个行业的盈利能力持续下行。2019-2020年及2021年1-9月，**股份分别实现营业收入5.52亿元、5.87亿元、4.19亿元，实现扣非归母净利润-91万元、-210万元、-587万元，公司主业持续亏损。
从更长时间来看，过往10年，**股份的整体净利率极不稳定，始终在正负之间徘徊，公司长期在保壳边缘徘徊。从净利润来看，过往10年公司亏损总和远大于盈利总和。实际上，自2014年开始，公司的扣非归母净利润就一直为负，公司主业前景已难以扭转。
面对主业的不断下滑，早在此前，**股份也曾进行过其他尝试。
2016年1月，**股份发布重组预案称，公司拟通过重大资产**、发行股份购买资产及募集配套资金，置入房天下控股旗下互联网房产及家居广告营销业务和金融业务，标的资产合计作价为161.8亿元，但该起交易因种种原因在2017年宣告失败。
而本次置出的**电源设立于2021年6月，承接了上市公司既有铅酸电池业务相关的全部资产及负债，其主营业务为铅酸电池产品的研发、生产及销售。对于本次交易的目的，**股份表示，上市公司将实现既有铅酸电池业务资产的置出和业务转型，上市公司将置入具有广阔市场前景和较强盈利能力的锂离子电池正极材料资产，快速进入锂电池产业领域，实现由铅酸到锂电的产业升级，增强上市公司的核心竞争力和盈利能力。
然而，目前的锂电池市场已经与2017年不可同日而语。随着新能源汽车需求的不断增加，宁德时代等公司陆续上市及定增，锂电池行业的发展越加迅猛。2021年前三季度，宁德时代的收入已高达733.62亿元，净利润为91.45亿元，目前的市值已经高达1.27万亿元。与整个行业及龙头公司相比，标的公司的差距是巨大的。
锂电池市场未来一定是规模决定竞争力的行业，如不能快速的做大规模，虽处于朝阳行业，风险同样是巨大的。毫无疑问，即使此次成功收购，公司未来也将要面临巨大挑战。
对于标的公司的买卖原因以及业绩承诺能否实现等问题，《证券市场周刊》记者已向公司发去采访函，截至发稿上市公司未有回复。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
