百润股份3年市值蒸发约190亿元，是因为RIO***？
成也“RIO”,败也“RIO”。
可以说，卷烟厂出身的刘晓东“策划导演”了RIO的走红，初出茅庐时***受到饮料界排挤，定价不够准确之下，RIO母公司巴克斯酒业一路负债。百润股份在其上市前剥离了巴克斯酒业，将一亏损全资子公司以100块的**卖给了公司实控人。上市后，耗资49亿元代价通过发行股票又将公司买回。 而当时实际控制人等股东承诺的3年完成净利润16亿余元，但3年实现的净利润只有承诺业绩的19%不到。不仅如此，百润股份股价更是一路暴跌，3年时间市值蒸发约190亿元。
2015年4月，百润股份以49.45亿的**将巴克斯酒业从刘晓东手中收购。从100块（没错，就是100块钱）到近50亿，RIO可谓成就了预调酒行业的神话。然而，2016年RIO生产商巴克斯酒业的母公司，A股上市公司百润股份巨亏1.42亿，而RIO***竟是拉低业绩的“罪魁祸首”。
虽然2017年百润股份扭亏为盈，实现营业收入11.72亿元，较去年同比增长26.64%，归属于上市股东的净利润为1.83亿元（2016年亏损1.47亿元），同比增长224.23%，但斥巨资买回的巴克斯酒业已经连续两年（2016、2017年）业绩不达标，与业绩承诺相差分别约7.76亿元和5.81亿元。而值得注意的是，在过去三年，百润股份市值蒸发约190亿元。2015年5月总市值曾达到过278亿，而截至2018年5月3日收盘，市值仅剩86.97亿元。
100块钱买下的品牌
百润股份成立与1997年，2011年**主板上市，主要生产食用香精和烟用香精。自2015年将巴克斯酒业收回后，百润就开始倚重巴克斯酒业的主要产品预调***。年报显示，2017年百润股份的营业收入中有87.81%来自预调***，而原主营业务食用香精的营业收入只占到11.89%。如今百润董事恐不会如当初那般轻易剥离巴克斯酒业了，一荣俱荣，一损俱损。
但不可忽视的是，除去2015年RIO***火爆的市场行情带来的大丰收，2016及2017年巴克斯酒业连续两年未达标，与当初的业绩承诺还有一段距离。
话说，百润与巴克斯酒业的的“断舍归”离不开一个关键人物---卷烟厂出的刘晓东，这是个很有商业嗅觉的人，不甘于卷烟厂稳定工作的他，在1997年筹集了20万元成立了上海百润香精香料有限公司，也算在自己熟悉的行业。经常谈生意应酬的他，偶然发现一百多位香烟香精客户一年的销售额，抵不过夜场一套***一个月的销售数字。结果，不久附加特与果汁的结合体---RIO***就诞生了。
其实，RIO***在2002年就诞生了，只不过直到2013年才开始大火。在百润上市之前，巴克斯酒业的***还不时兴，还导致了负债，所以百润董事急于甩手。说来也有意思，创始人刘晓东似乎异常笃定rio的未来，以100块的**买下了负债500万的巴克斯酒业。
接盘后刘晓东一改常态，从**到广告投入，转变营销策略。通过模仿百加得旗下一款与RIO***相似的预调酒饮料，在2010年实现了1000多万的盈利，2014年锐澳一举超越冰锐成为行业第一，而这离不开大额的广告投入。
在这一年，RIO靠着重金赞助《何以笙箫默》、《我国新歌声》、《杉杉来了》等节目，硬拿下了65%的市场份额，2014年RIO销售收入同比增长216%。终于，在2015年，百润股份以49.45亿的**将巴克斯酒业从刘晓东手中收购，接了回去。
财报显示，2015年百润股份实现营业收入23.51亿元，同比增长107.28%，归属于上市公司股东的净利润为5亿元，同比增长74.36%，业绩出现较大上涨。但好景不长，2016年业绩便陡然而下，营业收入由23.51亿元降至9.25亿元，净利亏损1.47亿。值得注意的是，高成本的广告投入已经成为百润的巨大负担，2015年RIO的广告成本高达3.3亿元，而仅在2016年上半年，百润股份在广告营销上的投入便达到了1.54亿元。当RIO反超冰锐的时候，洋河、泸州老窖、古井贡、五粮液等白酒巨头纷纷跟进，同样借助广告高额投放，加之预调***市场的低迷，这一年百润股份净利亏损1.47亿元，业绩被拖累。
与广告投入形成反差的是，百润股份在研发上的投入减少。根据财报，2017年公司在研发投入金额上有所减少，同比减少5.55%。如果不研发出新的产品，仅靠RIO***能持续盈利吗？在百润股份业绩偏重RIO***的情况下。
连续两年业绩不达标
实际上，2016年，业绩承诺约5.44亿元，实际的业绩亏损约2.3亿元；2017年业绩承诺约7.06亿元，实际完成的业绩只有约1.25亿元。而对于业绩不达标的问题，连续两年收到深交所的问询。要求说明巴克斯酒业连续两年未完成业绩承诺的主要原因，说明其是否具有持续盈利能力。
值得注意的是，百润股份在收购巴克斯的时候，是以发行股份作为对价进行支付。当时，百润股份以17.17元/股的**共发行了2.88亿股，交易总价49.45亿。而在2015年，百润股份实施了一次高转送，每10股转10股，交易方的股份总数变为5.76亿股。
2016年、2017年巴克斯业绩未达标，根据业绩补偿协议，两年合计应补偿百润股份4.11亿股。而扣除补偿股份后，巴斯克卖方还拥有1.65亿股。根据5月3日的收盘价12.41元计算，这笔股份仍然价值约20.47亿元。有意思的是，在2015年大丰收的时候，不仅高送转还进行了分红，共计派发现金红利4.48亿元，而2016年、2017年皆未进行分红。
查询东方财富网发现，截止2018年3月31日，百润股份的持股人数为24140户，其中绝大部分是散户。值得注意的是，2018年6月19日百润股份实控人将有1.8亿股解禁，按照当前股价计算，解禁股市值约22亿元。其实不管怎样，这笔生意将以刘晓东大赚结尾，而3年近194亿市值损失由2万多名股东承担。在百润股份股价走低的背景下，大多股民都难以出手手中的股票，如果实控人要在二级市场减持这批股票，会有人愿意接盘吗？
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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