混合估值理财产品来了！银行理财能否兼顾“稳”净值与防“踏空”？
每经记者：李玉雯 每经编辑：马子卿
去年债市大幅波动下，银行理财大面积净值回撤乃至“破净”，引发投资者一波又一波“赎回潮”，也折射出市场对于稳健低波动的产品需求愈发凸显。于是，多家银行理财子公司将目光聚焦在了摊余成本法估值的产品，此类产品在去年12月迎来一波发行小**。
不过，摊余成本法估值虽然可以平滑收益波动，但其对持有资产的期限等也有着较为严格的要求，一定程度上**了收益增厚。为了权衡稳定与收益，近期一类将摊余成本法与市值法相结合的混合估值理财产品渐入大众视野。
记者注意到，近期工银理财、招银理财、平安理财、浦银理财等多家银行理财子公司陆续发行混合估值理财产品，当中较**例的资产采用摊余成本法估值，作为理财产品净值稳定的基石，同时也有部分资产采用市值法估值，获取弹性收益的更多可能。
采用摊余成本法估值“稳”净值，采用市值法估值防“踏空”
近日，工银理财首只混合估值理财产品募集成立，期限511天，风险等级为PR2。
其中，该产品投向的60%—80%固收资产以持有到期为目的，采用摊余成本法估值，将债券收益分摊到持有期的每一天，这部分资产扛波动能力较强；20%—40%资产部分以交易为目的，采用市值法估值；0-10%权益及衍生品类资产以低波动优先股作为打底资产，辅以量化策略。
招银理财近日也发售了一款混合估值理财产品，风险等级为R2（中低风险），期限18个月。
该产品投资固定收益类资产不低于80%，其中非标准化债权资产（占净资产比例）0%—49%；衍生金融工具合计（以保证金计）0%—5%。“债券部分采取期限完全匹配持有到期策略，获取债券稳定票息收益。同时组合整体采用混合估值方法，有效降低持有期间波动。”招银理财介绍称。
此外，平安理财正在募集的一款混合估值理财产品，期限425天，风险等级为中低风险。
该产品将不超过49%资金投资于非标准化债权类资产，优先股、权益类、混合类资产管理产品不高于20%，剩余资金投资于标准化债权类资产。平安理财在产品介绍中称，“采用摊余成本法估值，期限匹配持有到期，净值平稳；采用市值法估值，增强潜在收益弹性。”
普益标准研究员赵伟表示，混合估值理财产品指的是将市价法和摊余成本法混合起来进行估值的理财产品，该类产品的较大部分资产采用摊余成本法估值，较少资产则采用市价法进行估值，其中摊余成本法是按照票面利率考虑其买入时溢价或折价，在其剩余期限内摊销，每日计提收益，波动更加平缓，而市值法则随投资标的净值上下波动。
“相比于采用单一市价法估值的理财产品，该类产品的估值波动更平稳，在净值波动较大的情况下能有效稳定投资者的信心；而相较于单一采用摊余成本而言，该类产品能在净值稳定的情况下博取更大的收益。”赵伟表示。
在赵伟看来，混合估值理财产品比较适合对净值波动比较敏感但是又希望在行情上涨时不至于“踏空”的投资者。投资者在选择该类理财产品时，应综合考量产品投资风险、流动性和收益水平，购买与自己需求相匹配的理财产品。
业内：收益率稳定了，但不利于理财产品打破刚性兑付
从已发行的相关产品来看，这类混合估值理财产品主打降低净值波动，满足当前投资者中低风险偏好的诉求。
冰鉴科技研究院高级研究员王诗强表示，该估值方式的理财产品推出，与去年银行理财产品受到债市影响净值不断下降，部分投资人恐慌性赎回导致产品净值波动加大有关。混合估值主要是为了更好管理产品，降低银行理财产品波动率，更加精准地对产品净值进行价值评估。
融360数字科技研究院分析师刘银平对记者表示，去年12月，多家理财公司推出摊余成本法估值的理财产品，目的在于平滑理财产品的净值波动，满足投资者对稳定收益理财产品的需求。
不过，刘银平认为，摊余成本法的约束比较多，部分资产不适用。今年1月以来，部分理财公司推出混合估值的理财产品，即对部分满足条件的资产采用摊余成本法估值，对其余资产采用市值法估值，也可以在一定程度上平滑理财产品的净值波动。
经历了去年债市大幅波动对银行理财的冲击，市场对于稳健低波动理财的需求更加凸显。在此背景下，混合估值理财产品未来的发展空间如何？
赵伟认为，此类产品未来有望加大发行，原因在于银行理财产品的主要特点体现在一个“稳”，虽然单一摊余成本法估值受市场波动影响小，稳定性较强，但是在使用条件上仍有其局限性。
另外，赵伟表示，随着理财公司自身投研能力的增强、投资策略选择更加得当，以及后疫情时代的市场行情逐渐向好，推出混合估值理财产品，能够满足不同投资者的多样化投资需求。
河南泽槿律师事务所主任付建认为，混合估值理财产品由于结合了摊余成本法估值理财产品和市值法估值理财产品的优点，具有灵活性，满足一定时期内市场的需求，前景可观。“另外，银行理财的投资者风险偏好结构以低风险和较低风险居多，资管新规落地后，保本及预期收益型理财退出历史舞台，混合估值产品相对纯市值法产品表现更平稳、净值波动更小，有望加大发行。”
王诗强认为，短期看，银行理财子公司还处于观望阶段，部分理财子公司会开始尝试，但是未来如何发展还得看该估值方式的改变对产品净值的影响以及投资人偏好。
此外，刘银平对记者表示，摊余成本法及混合估值理财产品优势在于能够平滑理财产品的净值波动，投资者最直观的感受是产品的收益率稳定了；但也有弊端，理财产品的收益不能及时反应市场的波动，掩盖了真实风险，不利于理财产品打破刚性兑付。
所以，刘银平认为，摊余成本法及混合估值法只是在特殊时期应对市场大幅波动的一种策略，成为主流估值方法的可能性不大。
每日经济新闻
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
