国立科技抵押资产存风险 三起应收款项被逃IPO若有隐忧
广东国立科技股份有限公司(简称“国立科技”)将于2017年9月20日正式上会接受审核。但从该公司最新的招股说明书,我们可以发现公司曾出现资金链崩溃,需靠抵押资产来缓解的情况。这些不定因素有可能对国立科技上市造成不利的影响。
国立科技资金链被下游吞噬 应收款项被欠雪上加霜
关于资金的问题不得不说的是国立科技的现金流量。该公司2014 年度、2015 年度经营活动产生的现金流量净额均低于同期净利润。而在2014年国立科技经营活动现金流量更是出现-3,643.75 万元负值,而当期净利润3,997.69 万元,为正值。公司现金流量变动情况如下图所示:
数据来源:国立科技招股书明书1-1-318页
事实上国立科技经营活动现金流量净额为负,净利润为正,说明该公司虽有盈利能力,但存在大量存货积压或应收账款收不回,无法取得与利润相配的现金流量。国立科技也解释道,出现现金流量净额为负是由于供应商一般要求公司预付款项,采购需要支付较多的流动资金;而公司销售结算一般会给客户一定时间的账期,所以造成公司营运资金的压力也日益增加。也就是说国立科技资金链同时被上下游企业压榨,现金为负除了影响该公司无法扩张外,更影响了公司的正常运营。虽然如此,但该公司并没在招股说明书中提出了很好的应对解决方案,把公司从不利的形势中解救出来。
除此外,公司应收账款出现欠款不还的情况。截止今日,已有三起应收账款正在诉讼,其中公司诉海尔科化工程塑料国家工程研究中心股份有限公司、青岛海尔新材料研发有限公司买卖合同**案涉及欠款金额高达168万元。虽然公司解释道报告期内发生的诉讼事项所涉及客户均为改性再生工程塑料产品的客户,由于公司于 2014 年开始上述产品的生产销售,与该类客户的合作期限相对较短,因此存在少量诉讼事项。但值得注意的是公司上市募集资金主要就是用于EVA环保改性材料的改造。而这样一来资金的投放是否会产生更多的新客户,从而造成更多的诉讼呢?公司的简单解释与其募集资金的用途存在很大的**。
国立科技的应收账款的坏账计提逐年增加。公司资产减值准备主要包括应收账款、其他应收款坏账准备,报告期各期末,公司资产减值准备情况如下:
数据来源:国立科技招股说明书1-1-304页
国立科技抵押资产存风险 四处经营场所产权存瑕疵
据了解,为解决公司规模发展的资金需求,国立科技以房产、土地使用权、机器设备和在建工程抵押,向银行申请借款。截至报告期末,该四项资产的账面价值为19335.38万元。以房屋抵押为例,国立科技11处不动产仅剩3处没被抵押。截至本招股说明书签署日,公司及子公司房屋产权情况如下:
数据来源:国立科技招股说明书1-1-136页
值得留意的是,除了主要生产经营场所被抵押以外,国立科技租赁的四处经营场所产权存在瑕疵。其中一处房产未办理房产证,土地性质为工业用途的国有土地;一处房产无产权证书,土地性质为工业用途的集体土地;一处房产有房产证及土地证,但产权存在司法查封情形;一处房产无房产证,土地性质为集体工业用地。也就是说国立科技经营场所及资产的可控性越来越低。这都拜应收账款增加所赐,若公司主要客户的经营状况发生不利变化,则可能导致该等应收账款不能按期或无法收回而发生坏账,将对公司的生产经营和业绩产生不利影响。然而从公司主要诉讼情况来看,已经出现了应收账款不能按期或无法收回。
(以上分析仅供参考,不构成*作建议。如自行*作,注意仓位控制和风险自负。)
(编辑:偲蕴)
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