海洋王4年两重组均告败 负债率低至8.72%仍想圈钱计划落空
随着***并购重组委的否决，海洋王(002724.SZ)试图借重组提振的愿望再度落空。
作为特殊照明行业领先的民营企业，周明杰、徐素夫妇经过24年打拼，将海洋王推进了A股市场。然而，我国照明行业集中度不高，竞争激烈，海洋王也不具备足够的核心竞争力，其经营窘境袭来。
近10年来，海洋王的经营业绩用“原地踏步”来定义毫不为过。2009年以来，其营业收入在10亿元至13亿元之间徘徊，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)则在亿元级沉浮。
为了突破发展瓶颈，从2016年开始，海洋王就筹划通过并购扩张来提升盈利能力。从2016年至今，不到4年，公司持续推进了两次并购重组，遗憾的是，均已失败了结。前一次历时两年半收购浙江沪乐电气设备制造有限公司(简称浙江沪乐)51%股权，行业主管部门审查通过，海洋王自己放弃了。这一次，溢价1.58倍收购深圳市明之辉建设工程有限公司(简称明之辉)，却被***否决。
长江商报记者发现，本次收购明之辉股权疑点颇多。收购之前，明之辉突击剥离**资产，且其坏账计提、资产减值计提等均未详细披露，盈利能力存疑。
此外，本次收购，海洋王还有借重组机会圈钱之实的嫌疑。截至今年三季度末，公司资产负债率低至8.72%，货币资金充足，却要进行配套募资。
重组扩张再度告败
11月29日，***重组委作出的年内第18单并购否决宣告了海洋王再度重组失败。
根据并购重组委公告，海洋王此次并购被否的原因为“标的资产坏账准备计提、资产减值准备计提和呼和浩特亮化工程项目相关资产债务剥离等信息披露不充分,盈利能力存在不确定性”。
海洋王此前发布的重组报告书(修订稿)显示，公司拟购买朱恺、童莉等股东收购明之辉51%股权，交易**为2.71亿元，增值率为1.58倍，交易将形成商誉1.66亿元。
本次收购备受市场质疑，主要是明之辉动作过于频繁。今年6月以来，标的公司向员工持股平台转让股权、变更关联方的经营范围等，其中，最为人关注的是剥离**资产。
今年8月，明之辉剥离呼和浩特市**区基础设施建设工程的街景整治亮化工程项目，相关资产和债务转移给***明之辉新能源科技有限公司(简称***新能源)，后者同时受让深圳市超频三科技股份有限公司等7名债权人持有的公司7474.08万元债务。***新能源承接明之辉债务，对受让的资产部分也无需支付现金。
上述资产剥离后，明之辉的资产和负债均减少7474.08万元，资产负债率由51.35%降至40.96%。
此外，2017年至今年4月，明之辉的资产减值准备分别为718.49万元、438.10万元和484.73万元，均为计提的应收款项坏账损失准备，而存货、固定资产、长期投资等均未计提减值准备。
本次重组，海洋王还曾计划配套募资不超过1.36亿元，用于支付20%现金对价及中介费用。
长江商报记者发现，截至今年三季度末，公司货币资金1.86亿元，交易性金融资产7.69亿元(主要为结构性存款)，合计为9.55亿元。同期。公司无任何有息负债，经营性负债也很小，资产负债率仅为8.72%。
在这一财务状况下，海洋王配套募资行为被指借机圈钱。
上述重组是海洋王上市以来第二次筹划外延式扩张。2016年，公司曾推出1.17亿元收购浙江沪乐51%股权。奇怪的是，筹划两年半、行业主管部门审查通过，最终，海洋王却选择了放弃。
经营陷窘境人海战术难持久
两次并购扩张均告失败，海洋王如何才能突破发展瓶颈？
海洋王成立于1995年，2014年**A股市场。无论上市前还是上市后，公司经营无实质性突破，早已深陷发展瓶颈。
今年前三季度，海洋王实现营业收入8.87亿元，同比增长10.74%，净利润1.04亿元，较去年同期的0.80亿元增长30.23%，扣除非经常性损益的净利润0.80亿元，同比增长47.50%。
经营业绩数据看上去还算亮丽，增速也达到了两位数。然而，1.04亿元净利润，与2013年、2014年同期，并没有大的增长。
早在2010年、2011年，海洋王的净利润就达到1.90亿元，但直到去年，其净利润仍然只有1.90亿元。2009年，其净利润为1.20亿元。10年来，其净利润仍然未能突破两亿元关口，基本上属于“原地踏步”。
同期，公司营业收入也没有大的增长。2011年，其营业收入为13.23亿元，去年为12.53亿元。
从今年前三季度业绩看，虽然同比增长30%，但公司存在压缩费用保增长嫌疑。今年前9个月，公司管理费用、研发费用分别为0.84亿元、0.52亿元，比去年同期分别减少0.08亿元、0.04亿元。
唯一增长的费用是销售费用，达到3.75亿元。实际上，海洋王的销售费用一直居高不下。2017年、2018年分别达到4.27亿元、4.98亿元，分别占营业收入的38.92%、39.75%。
海洋王主要从事特殊环境照明设备的研发、生产、销售和服务。其产品与快消、医药等领域明显不同，但其销售费用却与这些领域公司的销售费用媲美。
不过，与快消行业巨资投向营销不同，海洋王的销售费用居高，源于销售人员薪酬增加。
长江商报记者发现，海洋王的销售基本上没有什么策略，采取的是“人海战术”。wind数据显示，2014年至2018年，公司销售人员数量分别为1967人、1803人、1641人、1790人、1819人，分别占当期公司员工总数的68.63%、67.23%、68.23%、70.56%、69.40%。
接近七成员工从事销售，一方面说明公司产品市场竞争力不够强，另一方面，巨额销售费用吞噬了利润，导致公司盈利能力难以提升。
值得一提的是，海洋王销售人员众多，几乎遍布全国，而维系和管理的途径，是靠高提成，类似于险企的销售佣金。
其实，海洋王的产品综合毛利率并不低，近10年来，一直稳定在70%左右。但是，其净利率长期低于15%，2017年甚至只有7.50%。
显然，高毛利率、低净利率的畸形销售模式难以持续。海洋王靠什么改变，值得管理层思量。
(责任编辑：李伟)
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
