本文来源：时代周报 作者：谢敏

2月8日晚，丽人丽妆（605136.SH)发布公告称，截至本公告披露日，上海丽仁创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海丽仁”）通过集中竞价交易方式减持所持公司股份，共计671.82万股，占公司总股本的1.68%。

公告显示，上海丽仁此次的减持期间是2022年10月11日-2023年2月7日，累计**金额约8547.40万元。

本次减持结束后，上海丽仁还持有丽人丽妆2434.9539万股，约占总股本的6.08%。

2月9日，时代周报记者致电丽人丽妆，工作人员表示，本次公告是公布此前减持计划的结果，减持原因为股东个人资金需求。更多相关问题需邮件回复。

事实上，这不是丽人丽妆第一次遭股东减持。自2021年10月，限售期满以来，丽人丽妆的多位股东频频减持所持股份。

一方面是股东的出逃，另一方面，丽人丽妆业绩大幅下跌，“美妆电商第一股”怎么了？

股东近年来减持不断

2020年9月，丽人丽妆在上交所主板上市。按照规定，在发行人上市后12个月内不减持发行人股票。

但是，限售期一满，丽人丽妆的股东们开始频频减持。

丽人丽妆2021年半年报显示，解禁前，其前十大限售股股东分别为黄韬、阿里巴巴（我国）网络技术有限公司、Crescent Lily Singapore Pte.Ltd（以下简称“Crescent Lily”）、上海丽仁、Asia－Pacific E－Commerce Opportunities Pte. Ltd.）（以下简称“Asia-Pacific”）、Milestone Ecom I（HK） Limited）（以下简称“Milestone”）、深圳市领誉基石股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“领誉基石”）、上海丽秀创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海丽秀”）、上海弈丽投资合伙企业（有限合伙）和广发乾和投资有限公司，分别持股33.36%、17.52%、8.68%、7.81%、5.26、5.26%、4.01%、3.28%、0.93%和0.81%。

2021 年 9 月 29 日，丽人丽妆的首批15564.2951万股限售股上市流通。

仅仅半个多月后，即2021年10月16日，丽人丽妆公告称，Milestone和Asia-Pacific计划各自减持所持有的公司股份不超过120万股。

根据当时公告，Milestone和Asia-Pacific各持有公司股份2113.72万股，各占公司总股本比例5.26%。

当年12月17日，Asia-Pacific完成了120万的减持计划；四天后，即12月21日，Milestone完成了120万的减持计划。

在此期间，Crescent Lily于2021年11月在未披露减持股份计划的情况下，违规减持20.54万股份，**金额合计528万元。

Crescent Lily在公告中表示，本次减持*作系相关工作人员的误*作，并非其主观故意行为。最终，该违规事件以Crescent Lily道歉了事，另一侧面也隐射出股东减持的迫切心情。

到了2022年，上海丽仁开始了自己的减持计划。

2022年1月21日，上海丽仁及其一致行动人上海丽秀宣布合计减持不超过2.96%的丽人丽妆股票，其中，上海丽仁计划减持比例不超过0.96%，上海丽秀计划减持比例不超过2%。

天眼查显示，上海丽仁的大股东为黄梅，持股62.38%，而黄梅亦是丽人丽妆的董事、副总经理。

2022年5月，Crescent Lily又开始减持，根据公告，拟减持公司股份不超过804.0600万股，不超过公司股份总数的2.00%。

面对股东的频频减持，有网友表示，“股东三天两头减持，难怪股价这种走势”。亦有网友感叹，“公司股东怎么像一盘散沙”。

事实上，丽人丽妆曾风光无两。自丽人丽妆上市后，曾连续斩获多个涨停板，最高点为55.28元，之后开始波浪式走低。截至2023年2月9日，丽人丽妆的股价跌至13.61元，市值54.50亿元，较巅峰222亿元缩水约167.5亿元。

针对股东在股价低位时期频繁减持行为，对丽人丽妆有何影响等问题，2月9日，时代周报记者致电丽人丽妆证券部，一位工作人员表示需发送邮件，书面回复。随后，记者发去了采访邮件。

但是，截至发稿，时代周报记者尚未获得对方的回复。

一位业内人士告诉时代周报记者，频频减持行为可能会影响公司在资本市场的评价，导致股价下跌，并对公司形象产生负面影响。

去年亏损预计超1亿元

近些年，在新兴平台冲击下，丽人丽妆的发展态势呈下坡路。

2021年，丽人丽妆营收同比下降9.67%，这是公司近五年来首次出现营业收入下滑。

截至2022年前三季度，丽人丽妆归母净利润为-4480.22万元，与上年同期相比下降179.80%。同期，国内美妆品牌电商若羽臣实现归母净利润783.22万元，与上年同期相比增加18.95%；壹网壹创实现归母净利润4193.65万元，与上年同期相比减少45.58%。

和其他国内美妆电商相比，丽人丽妆显然盈利下跌幅度更大。

根据丽人丽妆2022年业绩预告，预计实现归母净利润-13940.01万元至-11221.71万元，同比变动-133.94%至-127.32%。

在公告中，丽人丽妆将亏损原因归结为疫情所致。

但是，疫情或不能成为充足的理由。

一方面，“押注”阿里、库存高企成为丽人丽妆当前需要解决的隐患。

2010年丽人丽妆成立，通过背靠阿里巴巴集团，借助天猫、淘宝平台得以迅速发展。财报显示，2021年，丽人丽妆93.22%营收来自天猫。

随着MCN机构和直播带货的兴起，抖音、小红书等平台成为电商流量重地，丽人丽妆传统代销模式受到冲击。尽管丽人丽妆近些年加速开拓新兴平台，但贡献乏力。在2022年618战报中，丽人丽妆仅提及天猫一个平台。

另一方面，丽人丽妆采用**销售模式，即以**方式向品牌方、或其国内总代理采购产品，再通过在电商平台上开设官方旗舰店销售产品。该模式的风险为，一旦商品滞销，或存储中出现损坏，商品变现净值降低。

2020年，丽人丽妆存货减值损失为0.86亿元；2021年，存货减值损失为0.6亿元；2022年，公告显示，因公司加大备货库存力度，导致计提跌价准备变高，进而亏损。

不过，依旧有机构看好丽人丽妆。2023年2月1日，华安证券发布研报认为，短期来看，丽人丽妆业绩受疫情影响，预计防疫政策放开后业绩将逐渐修复；中长期来看，经销模式客户粘性强，公司积极拓展抖音等新兴平台，打造自有品牌，看好业绩持续增长，维持“买入”评级。

为自救，丽人丽妆表示会继续扩大在抖音平台的市场份额，并加速孵化自有品牌，但成效如何，仍需时间验证。

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