上市13年，首次负增长！老板电器，也被恒大坑惨了...
作者：嘉林
老板电器上市四十余载，如今迎来了自己的“中年危机”。
近日，老板电器发布2021年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入101.48亿元，同比增长 24.84%；归属于上市公司股东的净利润为13.34亿元，同比下降19.66%。
面对这份成绩单，老板既喜又忧。喜的是这是老板电器首破百亿大关，忧的是上市13年，首次出现了业绩负增长。
在业绩快报发布之后的第一个工作日，老板电器股价跌幅超6%，这让二级市场感到恐慌。
所以，老板电器真的老了吗？
1
受累恒大，业绩首现负增长
作为厨电行业的老大哥，老板电器也不幸被曾经的房地产大佬恒大拖累。
老板电器业绩快报披露，因为部分精装修业务客户出现到期商业承兑汇票违约，基于谨慎性原则，公司对客户单项计提坏账准备约7.1亿元，其中恒大集团及其成员企业约6.3亿，其他客户约8000万元。
尽管老板电器方表示，这次计提对公司基本面造成的影响较小，但按照2020年老板电器16.6亿元的归母净利润计算，此次坏账已超往年净利润四成，这对于老板电器来说显然不是一个好消息。
老板电器在公告中称，公司正在与上述企业协商，寻求相应解决方案。公司不排除通过财产保全、法律诉讼等途径维护公司及广大投资者的合法权益。
成也精装修，败也精装修。长期与地产精装项目联姻是老板电器的渠道优势。
早在2018年，老板电器的中央吸油烟机项目就和全国24个城市多家房地产商展开合作，北京市建委、北京市***、北京市科委都推出了关于老板电器中央吸油烟机在北京推广的建议性文件。2019年底，老板电器发布《我国房地产精装修厨电行业***》，表示品牌房企联合品牌厨电，已占市场份额七成，并与全国超85%的百强房地产商携手合作。
公开报道显示，老板电器还曾多次获得恒大“优秀供应商”、“卓越战略伙伴”的称号。稳定的出货渠道和不菲的盈利空间，曾让同行羡慕不已。但这种合作模式依然存有弊病。
由于房地产行业回款周期较长，因此厨电企业在与其合作时不可避免要承受较大的资金压力。伴随着房地产寒冬到来，在“三道红线”和“双集中”的压力之下，房企资金链压力激增，多家房企接连暴雷，从而令厨电企业接连出现坏账。
曾经凭借联姻领跑厨电行业的老板，面临业绩的负增长，显然有些心慌。
2
油烟机打下的江山
1979年，任建华拿着400元资金，用三把**钳和榔头等工具在余杭创立了博陆红星五金厂，这便是老板电器的前身。
自1985年开始，公司便着手研制吸油烟机，1987年同航空航天部合作，成功研制出了我国第一代吸油烟机，正式进军油烟机市场。面对汹涌的商品房浪潮，任建华决定以油烟机为突破口侵占市场。1991年，任建华将五金厂正式更名为老板电器，此后不仅制定并发布了我国第一部吸油烟机标准，更是研发出了免拆洗技术，领航厨电行业。
但老板电器显然不满足于此。
从2000年开始，老板电器开始布局燃气灶、消毒柜、电饭煲、电磁炉等多项业务，2010年**深交所上市，成为了老板电器的高光时刻。
2010-2016年，老板电器收入增长5倍、利润增长9倍，公司总营收年均复合增速超25%，净利润年均复合增速更是维持在40%以上，但这并不意味着老板可以高枕无忧。
2017年，老板电器提出了“破百亿销售，数万年企业”的口号，计划在2019年做到百亿营收，冲击更高业绩。
然而房地产政策的变化出乎老板的预料。
2016年9月起，全国各地楼市开始进行多轮调控，且调控力度逐渐加剧，迎来了史上最严调控。
进入2017年，限购与限售政策全面升级，内地楼市调控政策涉及城市110多个，全国房地产调控累计超***次，作为房企亲密的合作伙伴，老板电器也难逃此难。
2018年，老板电器营收增速同比下滑至5.81%，远低于2017年的21.1%，净利润同比增长1.55%，与上一年的21.08%更是相去甚远。
另一方面，厨电市场瞬息万变，伴随着国内厨电市场不断升级，集成灶的出现逐渐为威胁到这位老大哥的地位。
集成灶集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱等多种功能于一体，不仅可以替代老板电器三大品类群的全部产品，并且节省空间、低耗环保，对老板电器造成了极大的冲击。
老板电器一众高层曾在多个公开场合表示，集成灶每个产品都不完善，功能不够，不会成为大规模。虽然嘴上说着不要，但老板身体却十分诚实，2018年就收购了高端集成灶领先品牌金帝厨电，而后更是通过旗下名气电器专注于集成灶产品的研发销售。
一位业内人员表示，“这便是老板电器的矛盾所在，既放不下**烟灶这块到嘴肥肉，又怕错过集成灶这个风口，最终选择在两者身上搞平衡，搞得进退两难。”
根据**C数据罗盘统计，2021年线上集成灶销售额同比增长31.37%，成为家电中增速最快的品类之一。相较于火星人23.35%、亿田智能11.25%以及浙江美大8.21%，专攻集成灶的名气电器只占据4.09%的市场份额，显然还并没有成长起来，对老板电器的收入贡献十分有限。
3
高枕之下难无忧
经历40余年的发展，老板电器仍未摆脱对于主营业务的过度依赖。2019年百亿目标的冲击失败和2021年的滑铁卢背后，是市场红利的褪色。面对新玩家的虎视眈眈，老板电器未来的竞争格局并不十分乐观。
对内，老板电器创立已久，核心管理层平均年龄几近花甲。
根据天眼查app公开资料，除任建华和任富佳外，其余董事会成员平均年龄57岁。9位董事会成员之中，有5位都是在2013年之前任职，即便是早在2013年任建华就已辞去总经理职务让位于其子任富佳，至今任建华仍作为实控人持有公司37.7%的股份。
这对于产品迭代快速的家电行业来说显然不是好事。AI、IoT等技术赋能家电产品智能化已是大势所趋，更加符合90后甚至00后需求的产品才更受市场青睐。但老板电器一方面因为企业经营管理的惯性，另一方面因为“老龄化”的管理层，很难及时应对市场的变化。
对外，市场消费者显然也很难认可这位厨电“老大哥”。
黑猫投诉平台上，老板电器的投诉量达近400件，问题包括自燃、漏油、等多种质量问题。2月5日，一位消费者称其在老板电器旗舰店购买的消毒柜出现自燃现象，去年3月份，另一位消费者购买的老板油烟机玻璃面板发生**。
在老板电器售后服务的官方微博之下，关于其售后评论态度差的言论也是层出不穷。一直定位高端的老板，却无法给消费者高端的体验，这无疑是在消耗着消费者的信任感。这是业绩增长多少倍都无法挽回的口碑。
就目前的情况来看，尽管出现了坏账，但老板电器尚有转机。只不过如何走出内外交困的迷局，回答“廉颇老矣，尚能饭否”的质疑，仍是摆在这位“中年人”面前的难题。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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