踩雷恒大，老板电器“焦头烂额”
图片来源@视觉我国
文 | 伯虎财经，作者 | 灵灵
恒大坠入2万亿债海时，拖累了不少人，这其中就包括厨电龙头老板电器。
2021年，老板电器营收突破百亿，同比增速达到24.84%，按理说是好消息。但其它指标却难掩窘况，同期净利润同比下降19.81%至13.32亿元，也是老板电器上市11年来首次净利润负增长。
值得注意的是，截至目前老板电器股价创逾38个月新低，近一年来跌幅达35.68%。
恒大是如何拖累老板电器的？老板电器的内忧是什么？
工程渠道惹的祸
老板电器为何会和恒大的债务牵扯到一块，这就要从老板电器的销售渠道说起。
在房地产突飞猛进的时代，房屋装修中的家电购置环节成为了厨电品牌们发家致富的一大机会。
老板电器同样珍惜这块肥肉。
早在2009年，老板电器就开始承接住房工程业务。据其官网信息，在工程渠道方面，已开拓出碧桂园、万科、融创、保利等几十家房地产合作伙伴。
2019年底，老板电器发布《我国房地产精装修厨电行业***》，其中就提到，品牌房企联合品牌厨电已占市场份额的七成，而自家的经营结构也基本延续了这种思路，与全国超85%的百强房地产商合作。
这也形成了老板电器的三个主要销售渠道，即线下零售、线上电商、工程渠道，其中工程渠道的收入占比从2016年的6%左右提升至2020年的23%。
与房地产的紧密**，带动了老板电器的整体营收。
数据显示，2018年到2020年，房地产开发景气指数连续下降，累计下降1.09%。直到2021年上半年才开始增长，较2020年全年房地产开发景气指数增长0.29%。
房地产市场的回暖，成就了老板电器2021年百亿营收规模的突破。然而，也恰逢恒大爆雷，老板电器狠狠摔了一跤。
老板电器在业绩报告中披露，因为部分精装修业务客户出现到期商业承兑汇票违约，基于谨慎性原则，公司对客户单项计提坏账准备约7.1亿元。 其中，约6.3亿是恒大及关联公司的未支付***，剩下的八千万为其他房企拖欠。
由此可见，工程渠道推动了老板电器的业绩增长，但也存在着隐患。一旦房地产行业出现震荡，工程渠道带来的业务也势必受到影响。这七亿坏账，显然不是偶然事件，而是老板电器高度依赖工程渠道带来的必然结果。
对于老板电器而言，如何调整业务，避免下一个“恒大”，是当下尤为重要的课题。
力推新品类，第二曲线尚未出现
上世纪70年代末，浙江商人任建华在余杭县创立了一个五金厂，也就是老板电器的前身。
彼时，任建华以吸油烟机为突破口，开始进入寻常百姓的厨房。到2000年，老板电器的业务触角伸向燃气灶、消毒柜等更多厨电产品，并逐渐在行业沉淀下“烟灶消”三大产品的口碑。
直到今天，吸油烟机、燃气灶、消毒柜仍然是老板电器的核心营收来源，贡献比例超过七成。
这两年，老板电器也试图改变这一现状，因为集成灶的兴起。
集成灶，也就是集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜等多种功能于一体的厨房电器。数据显示，2021年，我国集成灶市场销售量304万台、零售额256亿元，分别同比增长28%和41%，可见集成灶正受到更多消费者的青睐。
逐渐见识到集成灶市场趋势的老板电器，也在近年来加码新品类，推出集成化新品，形成了三大品类群发展战略：
持续扩大第一品类优势（“烟机、燃气灶、消毒柜”为主）、领先第二品类（蒸烤一体机为代表）、稳步推进第三品类（嵌入式洗碗机为代表）。
然而，现状正如首创证券在研报中提到的，“（老板电器）集成灶产品受疫情影响推广受阻，（2022年）上半年规模仅小幅微增。”
不过，老板电器集成灶产品增长缓慢，还有更重要的原因。
作为后入场者，老板电器并不具备优势。
2020年10-12月，火星人、帅丰电器、亿田智能相继在A股**上市，集成灶市场四雄争霸的格局形成。
2018年，老板电器集成灶销售额为0.98亿元，这是其首次披露该产品业务的数据。而2021年，老板电器集成灶收入3.26亿元。这一数据，与四强中规模最小的帅丰电器（9.04亿元）相比，仍有着较大距离，更别提行业前两大品牌火星人（20.39亿元）、美大集成灶（19.68亿）。
与此同时，产品之间的互斥性也成为老板电器入局集成灶的挑战。有业内人士提到，老板电器的集成灶，是对原本油烟机、灶具、消毒柜的升级，同时也是一种自我颠覆，蒸烤一体机和蒸箱、烤箱也是同样的道理。
如何把握好产品结构的天平，将是老板电器发展路上要思索与攻克的问题。
而眼下，一个更重要的问题是，老板电器的产品能力究竟如何。
在智能化布局上，老板电器推出了ROKI厨电智能烹饪**，这个**基于ROKI智能烹饪APP，通过APP可以实现对厨电的*作。该**一直在不断迭代更新，并于今年8月推出“数字厨电”概念，但大多数人仍持观望态度。
一位行业观察者在提到该产品时，这样评价：“ROKI厨电智能烹饪**并没有解决实际问题，想要通过这样一个比较‘鸡肋’的功能俘获年轻人属实是有些困难。”
不难发现，除了“烟灶消”几大拳头产品，老板电器近年来少有出圈的新产品。这和其在研发上的吝于投入不无关系，数据显示，2019～2021年，老板电器的研发投入分别为2.995亿元、3.033亿元、3.66亿元，分别占当年营收的3.86%、3.73%和3.61%，研发占比不升反降。
成立43年的老板电器，在不惑之年迎来了中年危机。未来，能否发展出“烟灶消”之外的拳头产品，形成第二增长曲线，为老板电器“续命”，将成为关键点。
参考来源：
1、新摘商业评论：老板电器“收割”年轻人
2、市值榜：许家印，撕开了老板电器的伤疤
3、互联网风云榜：老板电器，老将的中年危机
4、潮汐商业评论：老板电器，这几年可能真不好干
5、斑马消费：老板电器业绩首降，百亿里程碑蒙尘
6、零态LT：老板电器“新老之辩”
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
