惠天热电营收陷瓶颈 近年依赖补助扭亏
来源：新浪财经
新浪财经讯 近期，惠天热电披露2019年半年度报告，报告期内公司实现营业收入9.97亿元，同比增长0.34%；实现归属母净利润-1.84亿元，同比增长7.32%；扣非后归母净利润-1.85亿元，同比亏损2.09亿元；经营活动产生的现金流量净额流出5.88亿元，过去5年H1皆为大额流出，主要由于收款集中在下半年的行业特性导致；报告期末总资产54.01亿元，同比增长6.24%，资产负债率76.23%，同比去年略微下降，但依然处于较高水平。
惠天热电称2019年上半年，公司经营环境和运行状况较上一报告期无大的变动，煤炭等原材料**同比无明显变化，供热成本仍居高不下。
营收陷入瓶颈
惠天热电是一家主营业务为居民及非居民提供供热及供暖工程服务的公司，其经营模式在目标供热区域内，为各类民用商用建筑提供集中供热服务，与区域内用热用户签署供热协议，通过向用户收取采暖费或供暖***的方式实现运营收益。采暖期为5个月（当年11月1日-次年3月31日）。收费标准由政府物价部门确定。
截止2019年H1，惠天热电的供热面积约7048万平方米，占沈阳市城市总供热面积近1/4。
作为一家老牌上市公司，并且是沈阳供热领域的龙头公司，多年来偏安一隅，经营范围和客户地点都未有较大变化，虽然避免了扩张的风险，但也导致营收规模难有大的发展。
数据来源：同花顺iFinD
惠天热电2015年至2018年以及2019年上半年的财务数据显示，其营业收入分别为15.69亿元、18.3亿元、17.66亿元、19.08亿元和9.97亿元，同比变动为-0.27%、16.63%、-3.48%、8.05%以及0.34%，年复合增长率仅6.75%。
值得一提的是2016年营收相比2015年增长2.61亿元，同比增长了16.63%，大大拔高了惠天热电的年复合增长率。而增长的主要原因是2016年沈阳市政府推行“拆小**”政策，计划拆除市内全部20吨以下燃煤锅炉，未来进一步拆除40吨以下燃煤锅炉，涉及4300万平方米的供热面积。惠天热电抓住政策时机拓展，当年供热面积达到了5900万平方米。
鉴于2016年营收的大幅增长只是政策因素引发的一次对存量市场的重新划分，并不具有可控性和内生增长驱动力，故政策红利一过，惠天热电2017年营收也同比降低3.48%，2018年同比也仅增长8.05%，可见惠天热电近年陷入了增长瓶颈，业绩天花板隐现。
主营成本连年攀高
在收入逐步陷入增长瓶颈时，惠天热电并不是如常识般进入了收入盈利稳定的成熟期，成为一头稳定回报的“现金奶牛”，反倒是主营业务成本一直没有停下增长的脚步，2015年至2018年以及2019年上半年的主营业务成本分别为13.15亿元、16.87亿元、16.65亿元、18.37亿元和10.87亿元，逐年升高。
数据来源：同花顺iFinD
对应毛利也因此逐年走低，2015年至2018年以及2019年上半年实现毛利分别为2.54亿元、1.43亿元、1.01亿元、0.72亿元和-0.9亿元，毛利率分别为16.2%、7.83%、5.73%、3.76%以及-8.98%，近几年连续增收不增利，哪怕是2016年营收增长较快的年份，毛利率和毛利依然双双同比下降，可见惠天热电已不仅仅是收入天花板隐现，难以遏制的成本才是一头真正的“噬利猛兽”，目前依然未看到“降服”的迹象。
主业不佳，又无突出投资性收益的情况下，不得不面对的却是期间费用的逐年抬升，2015年至2018年的销售期间费用率分别为12.61%、11.29%、13.76%和14.23%，一直保持增长态势，结果就是营业利润陷入多年亏损的窘境，对应期间营业利润分别为0.72亿元、-0.58亿元、-1.83亿元和-0.54亿元。
数据来源：同花顺iFinD
而面对连续的营业利润为负的情况，惠天热电也是一直凭借着营业外收入来扭亏，2015年至2018年的营业外收入分别为0.44亿元、1.87亿元、1.29亿元和0.83亿元，对应期间净利润为0.80亿元、0.61亿元、-0.56亿元以及0.23亿元；通过查阅报告附注可知，营业外收入主要是政府补助，可见惠天热电十分依赖政府的“输血”。
但需要强调的是，政府补助尤其是计入营业外收入中的政府补助（新的会计准则对经营性的政府补助进行资本化或计入营业利润项目）具有偶然且金额不定的特性，其对企业的业绩也会产生放**动的影响，长期来看，不稳定或者说不是源自内生的盈利来源，并不能真正改善企业运营，甚至会产生依赖性，减损企业的“自愈”能力，真正主动的发现并解决问题，提高经营效率才是企业发展的长久之计。
公司治理和内部控制存在问题
值得注意的是，惠天热电在企业治理上也是几次爆出隐患，收到证监局的监管，或许这也是其经营困境的一个合理注解。
先是2017年由于存在多项违规行为受到我国***辽宁证监局的警告、责令改正和行政处罚：
一是人员、机构运作等方面，未按规定与沈阳城市公用集团有限公司（以下简称“公用集团”）保持**，被采取责令改正措施的决定。
二是未按规定履行相关程序即实施关联交易和未按规定披露关联交易事项，被出具警示函。
三、惠天热电未按规定与沈阳惠天热电股份有限公司实行人员分开、机构**运作，被要求责令改正。
又于2019年5月由于公司治理和内部控制等方面的问题，被辽宁证监局要求责令改正：
一是惠天热电在业务方面未按规定与控股股东的母公司公用集团保持**，主要表现为：2017年-2018年，公用集团以下发会议纪要的形式指定惠天热电煤炭采购供应商名录，干扰惠天热电的**运营。上述行为违反了《上市公司治理准则》（证监发[2002]1号）第二十六条和《上市公司治理准则》（***公告[2018]29号）第六十五条、第六十八条的规定。
二是惠天热电内部控制关键程序缺失，风险评估管理制度不健全，未及时开展公司风险评估，风险管理方面存在较大漏洞。上述行为违反了《企业内部控制基本规范》（财会[2008]7号）第二十条的规定。（新浪财经上市公司研究院 逆舟）
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
