九芝堂:净利润不足3亿、负债却高达14亿，想靠给年轻人补肾翻身？
2022年堪称中药股的年度“翻身”大戏，刚开始就有23家中药股涨停，整个中药板块在这一年持续翻红，气势逼人。在这23家股价大涨的传统药企中，出现了一个普通居民耳熟能详的名字——九芝堂，这家已有372年历史的老字号药企在3年前股价下跌52.13%，亏空14亿的消息仿佛历历在耳，2020年上半年营收就超过了2019年全年，似乎也在说明一个问题：千万不要小看一家超过300年的传统老字号，没准它营销到位，说翻红就翻红。
这几年该药企没少在公众视野里曝光，广告做得可谓铺天盖地，明星代言、频繁曝光都屡见不鲜，而且年龄在40岁以上的成年人也都有一个共识：补肾，九芝堂好；要补肾，还是得找九芝堂。
九芝堂最深得人心的广告无疑就是六味地黄丸，虽然国内与此类似的产品多达700余种，但老百姓、广大客户更倾向认准的，却只有九芝堂出产的这一款。与其他药企不同，九芝堂在成立之初就把养生和补肾作为其业务的一个重要板块发展，300多年来一脉相传，生生不息。曾经有一段时间因为生产力、资金实力不足，加上缺乏创新，企业面临困境，在这样的形势下，2015年商人李振国用15亿完成对九芝堂的收购，这家300多年的中华老字号实际上成了个体商人手中的资本游戏**。
在经过6年的转型和折腾后，实际控股人李振国借助九芝堂的名号和底蕴，把自己另外的产业炒作到了一个新的高度，但九芝堂的业绩差强人意，研发费用也不断攀升，寻求突破也迟迟未见其效。受益于2022年初中药股的集体热度，九芝堂的股价从8.40元上涨到11.95元，涨幅42%，与此同时，旗下的21款单品也有6%——30%的涨价幅度，其中的六味地黄丸涨价10%，成为OTC产品中占比最大的调价。
回顾21年前就在深交所上市的九芝堂，一路跌跌撞撞在众多同行的夹缝中求生，中成药是其营业收入的主要来源，但不可否认，在九芝堂的诸多品牌系列中，驴胶做不过东阿阿胶；六味地黄丸比不过仲景牌；安宫牛黄丸也不如同仁堂。即便如此，从2018年——2020年的3年时间，九芝堂的六个单品都收入过亿，尤其在2020年营收26.1亿元，实现了毛利率73.4%的惊人业绩，连续3年销售同比增长50%左右；包括23个单品销售过千万，销售同比增长20%以上。
业绩上获得一定上升，同样无法掩盖九芝堂这些年的窘迫和低迷，当前的最大的隐患仍然是：缺钱！2018年——2020年三年的净利润从2018年的3.33亿元下滑到2020年的2.7亿元；2021年九芝堂不得不为了寻求创新而砸出重金研发，但前三季度营收29.92亿元，净利润为2.68亿元，负债达到了13.57亿元。另外一方面，近年屡屡有股权质押的控股人李振国已经累计质押了1.63亿股，名下的49家企业中也有股权质押95次，最高的股权质押比例接近90%。李振国入主后的2015年——2017年，九芝堂曾获得业绩上的大幅增长，但经过6年后证明利好不过是假象，业绩反弹很短暂，销售压力和缺乏创新的压力依旧漫长。
并未获得实质性突破的九芝堂加码互联网销售，与众多电商平台牵手，并不断下沉到乡镇市场，狂轰滥炸之下的六味地黄丸反而意外的俘获了一干90后的认可。处于亚健康状态的90后转而成了养生群体中的主力军，各种新的养生名词层出不穷，有广阔群众效应的九芝堂在这时成了年轻人追捧的对象，六味地黄丸也成了新的“网红爆款”。随着当代年轻群体普遍存在的熬夜、焦虑、烟酒过度引起的肾亏和亚健康，2022年养生市场有望达到10428亿的规模，这个巨大的群体，对六味地黄丸这样的药丸需求进一步加大，对药品的依赖也无疑让这款药丸成了“续命神药”。
17年前的2004年九芝堂就已经靠销售六味地黄丸营收2亿多，只是其掌舵人不是沉迷于地产投资，就是醉心于资本有游戏对卖药一窍不通。如今的控股人在连续透支了这个300余年的品牌价值后，业绩也未见大的突破，一年净利润不足3亿、负债近14亿，要靠给年轻人补肾翻身，这本身就很荒谬。只不过，互联网大潮下的一切皆有可能，咸鱼都能翻身，九芝堂究竟靠中药重新翻红，还是换挡后加速，恐怕都是未知。
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