中泰证券：给予美格智能买入评级
中泰证券股份有限公司陈宁玉,王逢节,佘雨晴近期对美格智能进行研究并发布了研究报告《营收利润高增，5G车载智能模组出货翻倍》，本报告对美格智能给出买入评级，当前股价为41.61元。
美格智能(002881)
投资要点
公告摘要： 公司发布 2022 年半年报，实现营收 1 1.24 亿元，同比增长 60.34%，归属于上市公司股东净利润 8620.62 万元，同比增长 81.34%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润 4720.23 万元，同比增长 195.10%。
Q2 营收利润保持高增，盈利能力持续提升。单季度看，公司 Q2 实现营收 7.23 亿元，同比增长 63.92%，环比增长 80.54%，归母净利润 6159.95 万元，同比增速 91.75%，环比大幅增长 150.34%，营收利润均创历史新高。公司上半年营收增长主要由于客户持续拓展、体量扩大，对应项目定点不断增加，特别是新能源车智能座舱领域 5G 智能模组、面向海外***的 5G FWA 产品出货量大幅提升，其中 5G 车载智能模组产品出货量及营收同比数倍增长，高单价模组出货增长带动整体产品均价提高至 175.50 元，较 21 年增长 23.2%，产品结构不断优化。上半年非经常性损益主要来自政府补助、对外投资公允价值变动等合计 3900.40 万元。公司坚持拓展海外市场，22H1 直接海外客户营收占比 24.4%，较 21 年相比提高 3.7pct。 公司 22H1 毛利率为 17.90%，同比下滑 0.45pct，主要由于上半年美元升值导致公司以美元采购的原材料成本上升。公司加强供应链及中后台管理能力建设，上半年归母净利率 7.67%，同比提升0.89pct，其中 Q2 为 8.52%，环比提高 2.37pct，盈利能力改善明显，22H1期间费用率为 1 1.49%，同比减少 2.7pct。预计随着模组物联网应用场景拓宽，产品放量及上游原材料**趋稳、客户产品结构优化，公司收入利润将延续快速增长，市场地位持续提升。
智能模组应用拓宽，持续加大研发投入巩固领先优势。智能模组与数传模组相比，在实现蜂窝通信功能基础上增加*作**和算力，从而实现复杂的控制功能与客户二次开发需求，社会智能化转型趋势下渗透率不断提升，推动 IoT 产业向 AIoT 转型，算力模组作为智能模组重要分支，针对各类算力强需求专用场景开发，在 Arm 架构服务器、云游戏、边缘侧 AI 设备等领域应用前景广阔。公司具有智能及算力模组领域设计前瞻性和技术领先性，22H1 研发支出 1.14亿元，同比增长 12.98%，研发团队在安卓**底层驱动和性能优化、功耗控制、安卓中间件和应用集成开发，屏幕、**头、音**等多媒体外围开发、架构设计和功能调优，以及 AI 算法在智能平台上的对接和性能优化等领域积累大量智能模组研发 KNOW-HOW，构成公司核心竞争力。公司在巩固通用型数传模组综合能力基础上，充分运用自身技术积累及与上游高通、紫光展锐等领先物联网芯片厂商合作关系，在新能源车 4G/5G 智能座舱、ADAS/DMS 辅助驾驶，以及新零售等物联网泛连接核心应用场景不断提高智能模组产品价值，同时以智能座舱、 FWA、 5G PDA 等为代表的垂直行业定制化解决方案打造差异化竞争优势，满足不同背景客户需求。
车载及 FWA 放量， 与比亚迪合作不断深化。 汽车与 CPE 是蜂窝模组两大应用场景。 随着汽车智能化及 5G 技术不断发展， 5G 智能座舱将成为汽车智能化重要方向，硬件层面体现为高算力智能模组将取代多个分散的低算力黑盒子，软件层面手机端安卓生态应用将逐步转移至智能座舱内部。公司车载产品主要应用于智能座舱域***、ADAS/DMS、辅助驾驶、车载监控等，其中 5G 智能模组在智能座舱领域出货量行业领先，目前主要大规模应用于比亚迪 DiLink4.0 和 DiLink5.0 平台，覆盖汉、唐、腾势、海豹等多种热门车型，22H1 第二代产品在客户中高端车型上正式量产，其 5G 传输、WiFi 性能、多**头视觉、多屏互动及 AI 算力等性能与一代相比均提升数倍，下一代产品正在加快研发进程，快速迭代能力能够充分匹配主机厂更新需求。客户方面，公司正在突破自主品牌和造车新势力等新能源车头部群体，预计随着产品升级、现有客户终端销量增长及后续新客户导入，公司车载业务将进入高速增长。FWA 方面，公司抓住海外市场 5G FWA 快速发展与华为退出带来的竞争格局变化机会，积极开拓海外***，利用自身产品支持 5G NR Sub-6G 和毫米波技术、支持全球主流频段，以及成熟的 5G+WiFi6 **解决方案、 90 天量产优势助力客户快速部署 5G，提升自身市占率。随着公司智能模组产品向高阶辅助驾驶、机器视觉、无人机、机器人等新兴场景扩展，有望带来新的业绩增长点。
投资建议：美格智能是快速崛起的物联网智能模组龙头，形成了完整的智能模组产品序列，数传模组产品不断拓展，具有一定的差异化优势，我们认为智能模组在未来有较大的应用空间，看好公司在智能网联车和 FWA 领域的业务布局。我们预计公司 2022-2024 年净利润分别为 2.02 亿/3.11 亿/4.33 亿，EPS 分别为 0.85 元/1.30 元/1.81 元，维持“买入”评级。
风险提示： 行业竞争加剧风险； 物联网发展不及预期风险；上游芯片短缺风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.03亿，根据现价换算的预测PE为38.09。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为40.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美格智能（002881）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好**指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
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截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
