患上我国移动“依赖症”，新炬网络能否成功**主板
近日，***官网显示，上海新炬网络信息技术股份有限公司（下称“新炬网络”）将于9月3日上会，接受发审委的审核。
此次申请上市，新炬网络拟募集资金7.02亿元，用于营销服务网络建设及升级项目、技术及产品研发中心建设项目、智慧运维管理平台升级项目等6个项目的建设之中。
IPO注意到，新炬网络近年来客户集中度较高，且有75%以上的收入都来自于我国移动。
毛利率下滑
据介绍，公司是一家以提供IT数据中心第三方运维服务及运维产品为主的IT**软件服务商，面向大中型企事业单位提供第三方运维服务与工程、原厂软硬件及服务销售、软件产品及开发三类服务。
从股权架构来看，这是一家颇具家族色彩的企业。
上会稿显示，新炬网络无控股股东，实际控制人为孙星炎、孙正暘、孙正晗；孙星炎与孙正暘、孙正晗分别系父子、父女关系。
截至招股书签署日，孙正暘直接持有新炬网络24.73%的股份，并通过三家合伙企业间接控制11.24%的股份，为新炬网络的第一大股东；孙正晗直接持有17.73%的股份，为第二大股东；孙星炎则直接持有12.07%的股份，为新炬网络的第四大股东，三人合计控制公司65.77%的股份。
此外，公司实控人之一的孙星炎控制的新炬高新曾经从事**软硬件及服务销售业务，与公司的主营业务相似。据悉，为了解决潜在同业竞争，新炬高新自2017年底不再从事上述业务。IPO从天眼查了解到，新炬高新如今的经营范围改为“环保设备安装，销售仪表仪器、化妆品、办公用品、机电设备、建筑装潢材料。”
根据上会稿，2016年-2018年以及2019年上半年，新炬网络实现营业收入2.91亿元、3.84亿元、5.28亿元、2.33亿元，对应净利润分别为6684.67万元、7376.84万元、9080.03万元、4583.36万元。其中，第三方运维服务与工程业务给公司贡献了最主要的收入。
收入和净利增长的同时，公司的毛利率却出现了下滑趋势。
报告期内，新炬网络的主营业务毛利率分别为55.66%、48.51%、38.54%、42.81%，三年半间下降了12.85个百分点。公司表示，由于第三方运维服务与工程业务持续拓展新区域、新客户，在技术人员储备及人才培养方面进行了较多投入，相应收入增长滞后于人工成本增长，因此毛利率出现一定程度下滑。
依赖我国移动
由于公司主要面向大中型企事业单位提供第三方运维服务及运维产品，下游客户主要为电信、金融、交通和政府等行业客户。其中，公司报告期内来自电信行业的收入占比较高，占主营业务收入的比例分别为87.89%、83.72%、83.96%、78.7%。
同时，公司还具有明显的客户集**征。
根据上会稿，2016年-2019年上半年，新炬网络对前五名客户的营业收入占主营业务收入的比例分别为77.8%、65.84%、65.5%、61.25%；其中对单一客户——我国移动的收入占主营业务收入的比重较高，分别为82.32%、78.73%、81.03%、75.64%。（注：前五大客户非按照统一控制下企业合并来计算）
对此，IPO选取了几家同行可比上市公司，以2018年为例，海量数据、天玑科技、银信科技、华胜天成和神州信息对前五大客户销售总额分别占公司总收入的35.11%、27.43%、33.3%、26.59%、22.4%，而相比之下，新炬网络的比例则几乎是同行可比上市公司的2-3倍。
2018年同行可比上市公司对前五大客户的销售额 数据来源：公司年报 制图：杨紫薇
一位业内人士向IPO表示，这与下游基础软件行业的投入大、周期长、见效慢的特点不无关系。
对于上述情况，新炬网络则解释称，“IT运维管理行业的下**业较为集中，选择从电信领域切入市场，逐步拓展其他领域的发展策略符合行业经营特点，且客户集中度较高特点符合电信行业的格局特性和其他电信行业服务商情况。”
记者 杨紫薇
版式 王莹
编辑 王莹
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