紫光股份(000938)

业务主体进一步突出

展现数字经济力

买入

中银国际 杨思睿

紫光股份发布2018年年报：实现营收483.1亿、净利润17.0亿、扣非净利润13.1亿， 调整后同增23.6%、8.9%和35.1%。维持买入评级。

整体符合预期，扣非高增长，现金流极大改善。业绩与快报范围相符。扣非后增速高达 35%且逐季提升。经营性现金流48.7亿，同比提升17倍。另一方面，政府补助5.4亿，同比下降32.4%，对补贴依赖度大幅降低。

业务主体进一步突出。新华三收入298亿元，同比增长25%，占比62%与上年持平，净利润25亿，归母后占比75%(同增 2pct)。同时，非分销类收入占比提升4pct至45%，新华三及核心业务地位愈加明显。

坏账计提转回体现财务审慎性和回款能力。2017年计提坏账损失8,050万， 此次转回 3,521万，且本期计提坏账缩小至1,839万。整体看坏账计提仅占本期应收账款的0.3%，且回款能力有所提升。

众多业务国内第一或领先。援引IDC等数据，企业级WLAN、SDN/NFV份额第一;以太网交换机、企业网路由器第二;防火墙、入侵防御**、安全内容、负载均衡等多类安全产品市场份额居前列。2018年研发费用33亿，在70家已发年报中信计算机公司中排名第一。

5G及***产品持续突破。在5G小基站研发方面持续发力并实现技术突破。 交换机在三大***集采份额持续增长。云集群路由器突破***市场，规模应用于上海移动等，连续两年最大份额中标中移动高端路由器集采。NFV助力山东联通等商用部署，在江苏承载140万业务规模。

估值。预计2019-2021年净利润为23.2、29.0和39.7亿，EPS为1.59、1.99和2.72元(微调1-2%)，对应PE为27、22和16倍。公司是少有的完整产业链ICT供应商，估值优势明显且应给予龙头溢价，维持买入评级。

评级面临的主要风险。研发不及预期;汇兑损失加剧。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

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美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

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美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

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美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

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