天津金海通半导体设备股份有限公司（以下简称：金海通）是一家从事研发、生产并销售半导体芯片测试设备的高新技术企业。目前，公司正在冲刺上交所主板IPO。

据招股书，公司属集成电路和高端装备制造产业，聚焦集成电路测试分选机（Testhandler）领域。公司表示，在该领域，公司产品的主要技术指标及功能达到国际先进水平，公司的测试分选机UPH（单位小时产出）最大可达到13500颗，Jamrate（故障停机率）低于1/10000，可测试芯片尺寸范围涵盖2*2mm至100*100mm，可模拟-55℃至155℃等各种极端温度环境。

公司主要为知名半导体封装测试企业、测试代工厂、IDM企业（半导体设计制造一体化厂商）、芯片设计公司等提供自动化测试设备中的测试分选机及相关定制化设备。

公司客户涵盖安靠（AMKOR）、联合科技（UTAC）、长电科技（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）、环旭电子（601231.SH）等国内外知名封测企业，博通（BROADCOM）、瑞萨科技（RENESAS）等知名IDM企业，以及兴唐通信、澜起科技（688008.SH）等国内外知名芯片设计及信息通讯公司等。

但报告期三年一期（2018年、2019年、2020年、2021年上半年），公司研发费用率仅分别为6.85%、13.80%、6.88%、4.48%，大幅低于可比公司平均水平。

从公司业绩方面来看，报告期三年一期，公司分别取得营业收入10477.80万元、7158.83万元、18518.30万元、19934.22万元，分别实现净利润2639.47万元、722.80万元、5636.81万元、6843.9万元。

由此看来，报告期内，公司业绩出现较**动，但在2020年、2021年上半年快速上升，尤其是2021年上半年业绩，均超过2018年、2019年、2020年各完整年度业绩。

此外，我们研究发现，金海通或存在降价突击扩大收入的情形，还遗漏众多关联方，在产品参数方面信披也存疑问。

来源：摄图网

或靠降价突击营收

从主营业务收入构成来看，报告期三年一期，公司来自EXCEED6000系列产品的收入分别为7001.64万元、4982.70万元、7084.71万元、6376.48万元，占主营业务收入之比分别为67.14%、70.50%、38.95%、32.07%；来自EXCEED8000系列产品收入分别为3109.54万元、1269.91万元、9267.82万元、11049.39万元，占主营业务收入之比分别为29.82%、17.97%、50.95%、55.56%。由此看来，公司主营业务收入大部分来源于EXCEED6000、EXCEED8000系列产品。

而2021年1-6月，EXCEED6000系列产品单价66.42万元/套，比2018年、2019年、2020年分别下降3.98%、5.36%、8.12%，2021年1-6月半年销量分别为上述三年各期销量的103.23%、135.21%、97.96%，销售收入分别为上述三年的91.07%、127.97%、90%。

同样，EXCEED8000系列产品2021年1-6月的单价为93.64万元/套，比2018年、2019年、2020年分别下降6.65%、18.89%、6.92%，2021年1-6月半年销量分别为上述三年各期销量的380.65%、1072.73%、137.21%，销售收入分别为上述三年的355.34%、870.09%、119.22%。

此外，招股书表示，集成电路封测行业发展迅速，将由制造业向设备业传导，对于测试分选机的需求也不断上升，测试分选机行业有望维持高景气度。

疑似遗漏众多关联方

上海旭诺股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称：旭诺投资）为金海通持股5%以上法人股东。据**信息，旭诺投资担任共青城旭诺智科二号股权投资合伙企业（有限合伙）、共青城旭诺鸿股权投资合伙企业（有限合伙）、共青城旭诺智科三号股权投资合伙企业（有限合伙）、共青城旭诺智科六号股权投资合伙企业（有限合伙）等公司的执行事务合伙人、股东，而上述公司均未被金海通列为关联方。

李旭东为公司持股5%以上自然人股东。据**信息，李旭东控制共青城旭诺鸿股权投资合伙企业（有限合伙）、共青城旭诺智科二号股权投资合伙企业（有限合伙）、宝盈兴业（天津）集团有限公司、共青城旭诺智科五号股权投资合伙企业（有限合伙）、天津市易路投资管理有限公司。

此外，由李旭东担任董事、执行董事、高管的公司有大连大宗商品交易中心有限公司、中驰车福互联科技有限公司、初旗伟业（天津）有限公司、天津电子材料与产品交易有限公司、硅谷数模（苏州）半导体有限公司、硅谷数模半导体（北京）有限公司、福誉信息技术（深圳）有限公司等，上述公司亦未被列入关联方。

马淑芬为公司持股5%以上自然人股东。据**信息，马淑芬持有上海钦科企业管理合伙企业（有限合伙）70%股份；吴华为公司董事，报告期内任南通市协同创新半导体科技有限公司执行董事、总经理，任南通德不孤汽车信息咨询有限公司执行董事并持股100%。上述公司同样未被列入关联方。

公司历史关联方上海微曦自动控制技术有限公司（以下简称：上海微曦）的实控人为公司股东、研发经理蔡微微（持股80%），董事为公司实控人崔学峰（持股20%）和龙波，据招股书，公司实控人崔学峰曾任该公司董事、总经理，龙波任该公司副董事长、董事。

巧合的是，据**信息，蔡微微持有博芯电子科技（上海）有限公司的90%股份，而金海通实控人龙波曾为该公司股东、高管，该公司还与金海通子公司上海澜博半导体设备有限公司、金海通上海分公司曾共同使用同一部号码为021-5308****的电话办公。

此外，蔡微微曾控股浙江微曦科技有限公司（持股55%）（以下简称：浙江微曦），金海通实控人崔学峰和龙波曾担任该公司董事、总经理，而**信息显示，2022年10月31日，蔡微微退出了浙江微曦。

产品参数与官网不符

产品参数方面，据招股书，公司产品Exceed6040H温度范围及稳定性为“[50℃,100℃]±2℃、[100℃,155℃]±3℃”。而据公司官网介绍，该产品温度范围（Temp Range）为“+50degC to +100degC ±2degC，+100degC to +130degC ±3degC”。

招股书显示，公司Exceed8016H产品封装尺寸为“2x2mm-100x100mm”，温度范围及稳定性为“[50℃,100℃]±2℃、[100℃,155℃]±3℃”。而据公司官网介绍，该产品封装尺寸为“2x2mm-70x70mm”，温度范围（Temp Range）为“+50degC to +100degC±2degC，+100degC to +130degC ±3degC”。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

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