诺普信（002215）是国内**制剂龙头企业，也是广东省农业龙头企业和深圳市农业龙头企业。除为公众熟知的**制剂业务外，公司在特色作物方面也有布局。公司最新发布的投资者关系活动表显示，公司特色作物产业链已进入第5个年头，云南基质蓝莓和海南火龙果等已有进展。我国现阶段各家庭的蓝莓实际消费很低，预估未来几年我国蓝莓需求市场保持高速增长，现阶段在供需极度不平衡之下，公司在几年的时间内快速抢占黄金窗口期。现阶段只要能种好、种得出来，蓝莓就是一个回报率很高的产业机会。

▍行业研判：**制剂行业未来可能有三个趋势

诺普信介绍，**制剂是一个对社会、农业产业、粮食安全、食品安全等非常有价值的行业。面向未来，**制剂行业可能有三个趋势：

第一，集中化趋势。据相关数据统计，5年前我国有接近2700家**公司，2021年减少至2000余家，行业的集中化趋势非常明显，一些头部企业的机会也就更多。

第二，**制剂行业两端的机会较多，一个是创新端，真正具有技术创新能力的公司会获得一些很好的成长。另一个是服务（品牌）端。诺普信这几年连续做大品/套餐-技术服务的品牌战略，在一些大批量的作物市场，通过扎地的技术服务，将品牌做起来。也得益于现在土地集中化、大农场越来越多，公司可以通过卓越的产品和技术服务做品牌，机会也会越来越大。

第三，国家对**的管理越来越严。**的行业产值不大，但关乎国计民生，**残留是食品安全最关注的问题，且**对粮食的产量，对农产品的品质都有非常大的影响，因此国家对**的管理会越来越严。具体体现在三个方面：

1、**登记证：早期一个**登记证20-30万，现在申报前期就得100多万，加上其他后期研发等，都是一笔不小的投入。得益于过去十多年的积累，诺普信现在有1456个登记证，未来获得登记证的成本会更高，而且更有市场竞争力，登记证未来一定是稀缺资产。

2、行业监管成本高：自2018年新的**管理条例颁布以来，市场执法越来越严，卖假冒伪的农资产品，违法成本非常高，有可能直接导致相关企业退出，所以政策门槛是非常高。

3、竞争门槛的提高：因为土地流转，农业的种植板块越来越集中化，实力不强的小型企业在市场竞争中的产品、服务、渠道优势难以体现，行业内的竞争也愈演愈烈。

诺普信在过去的两三年发展的非常稳健，未来会趋向大品/套餐技术服务的品牌战略，直接服务于大农户，扎根片区。在植保的每一个核心市场，建立自己的领先品牌，例如小麦、玉米区域的爱丰收品牌，水稻区域的稳保多收品牌，这两年都成翻倍的增长。

▍业务架构：公司现有**制剂、特色作物产业链两大模块

公司现在有两个业务模块，一个是传统的主业——**制剂，另一个是单一特色作物产业链。两个模块“双发动机”的这种模式，从很大程度上来推动今年的战略突破，眼前主要经营状况：

首先，**制剂，它的转型更多是大品/套餐-技术服务的品牌战略的持续落地，是我们过去及未来几年，非常坚定的打法。整个公司把**制剂分成了诺普信、瑞德丰、标正，还有几个地方性子公司。相对**的班子，**的品牌，**的产品体系，但是在统一的指挥之下，完全执行大品/套餐-技术服务的品牌战略。这一点也是战略突破的有力抓手。

第二，田田圈，当前主要推动样板公司积极发展，控股经销商强化由我们主导经营，也优化和退出部分参股公司，一些对主业帮助不大的业务在做减法，整合资源，聚焦主业，在保证优质资源健康发展的前提下，精简整个资产结构，轻装上阵。

第三，上游原药**的波动，对行业，对诺普信还是有一定的影响。今年上半年，整体的材料采购成本较上年同比有了大约十几个点的上行，主要体现在两草——草甘膦、草铵膦。接下来，公司预判会达到一个相对稳定的状态，其他的物料基本也会回落到一个合理水平。而在销售端，今年我们售价体系水平比去年同比上涨约十个点，相对维持基本毛利率，影响不大。

第四，治理层运营的相关动作。去年定增到位后全部投入到**制剂模块，主要在研发和技改。2022年初公司也做了一期股权激励，匹配“2+3解锁”模式，更是对企业未来四五年的坚定信心。综合来看，今年在**制剂模块布局较往年更加清晰。

第二大块关于特色作物产业链，已经进入第5个年头，几个作物同步推进。第一个主打是在云南的基质蓝莓，眼前的土地流转面积约为1万多亩，争取在（今年）6、7月份完成七千亩左右的定植，意味着明年这七千多亩的产出是有把握的。

第二个作物就是在海南的火龙果，一是红心火龙果，土地面积有大概接近7000亩，今年基本全部产出。另一个作物是燕窝果，今年在下半年会有首批的产出，面积约3000亩，这部分明年上半年会有一个比较良好的产出。

这两个业务模块加起来就比较好的构建了企业明年的经营状态，守住传统优势业务为基础，期待新增业务的业绩释放。

▍诺普信机构交流互动要点辑要

问：粮食安全的影响下，粮价对于农资板块，提出了哪些新的要求？

答：农资核心就两个市场，一个是大田作物，一个是经济作物。随着粮食**的上涨，国家对粮食种植的投入也在不断的增加，农民对农资的投入量也在持续增加，由此可见，大田作物市场前景极大。而经济作物较为劣势，近两年随着北方苹果、南方柑橘行情的下跌，农民对经济作物的农资投入更为谨慎。从去年到今年，由于上游原材料的**上涨，肥料也快速上涨，农户对农资投入的积极性也产生了一定的影响。

总结来说，粮食作物的农资投入量在不断增加，诺普信近两年大田作物的市场份额也在快速提升，品牌影响力也在逐步提高，顺应了当今农业发展的趋势。

问：未来几年，企业在**制剂、产业链两个模块的资本开支？

答：**制剂业务相对比较成熟和稳定，以定增项目为主要的资本投入。产业链的资本需求主要投往云南基质蓝莓扩张，以及一些后续MVP作物的孵化。蓝莓会持续投入，眼前工作以土地流转和新园区建设为主要抓手。资金来源于两个地方，一个是自有资金和已有蓝莓、火龙果的自我盈利回流，另一个是手头两个产业基金，撬动中长期资金使用。

问：种植园区是完全标准化的吗？

答：基本标准化。

第一，大致参考标准为800-1000亩为一个园区，两套施肥及滴灌**基本涵盖整个园区。此面积标准下的组织、管理和人力效率都处于最高值。

第二，全大棚基质无土种植，使用滴灌**进行水肥管控。每一亩按照固定盆数的定量去种植，全程电脑自动*作、手机端实时监控。

第三，统一的技术管理。从技术总监、生产总监，到园区的厂长，项目经理，队长，再到最基层的技术工均体系化。从生产技术方案，到采收标准、销售、入库、冷链运输等，都按照农业工业化的逻辑模式来定量定性的*作执行。

也从根本上区别于传统农业模式，进入工业化生产模式，公司所构建的，是一个标准化的新农业体系形态。

问：蓝莓和火龙果的亩产情况是怎么样的？蓝莓和火龙果的成本情况如何？后续成本改善，亩产是否会提高？

答：若当年上半年完成整个种植，它在年底陆陆续续开花，三四月份即可采收，这种状况下的产量就会有接近一吨上下的亩产。第三个年头估计能有两吨亩产，甚至更多。如果苗是在下半年完成种植，次年或许零星产出，更多还是调节放到第三年才做首年产出。估计它首年能达到1.5吨起的产量，进入第四个年头，即可进入丰产状态。

蓝莓的成本主要分两部分：一是首年建设园区成本，按使用收益期来摊销。二是从第二年算起每年的运营成本，包括年度施肥用药、人工水电等及采摘期（1-5月）的采收管理成本。海南火龙果：建园成本3万左右，一般收益期约8年，采摘加运营成本约1.2-1.5万。

问：今年蓝莓的整个的**和销售的一个情况是怎样？

答：以一个园区为例：去年6月份定植完工，面积为600亩左右，今年产量600吨出头，达到我们计划预期。但今年恰逢3、4月份基质蓝莓的主要市场区域（深圳、上海、苏杭）都有受疫情影响情况，**上受到了一些影响，大致蓝莓整体**水平维持在50-60元/公斤水平。

问：蓝莓的定价是采用怎样一种模式的？还有包括我们的销售模式，是直接供应到产业链里边，还是进入下游？

答：销售端（渠道问题）更多还是面向国内蓝莓单品的主流大渠道商，以杭州、上海、深圳，北京为主要区域。我们的销售一般经销商提前预订，预付款先行，在产季按订单交易。明年蓝莓产量估计较今年大幅增长，现在我们已经开始在着手跟渠道商的合作，为明年的销售做对接。

第二方面，公司的产品也构建了自己的品牌，明年大家在市场上应该可以看到我们的产品品牌“芸莓”，从种植、包装、logo等设计全是我们自己完成，“产品+渠道+品牌”全面推广的模式。

问：如何看待我国蓝莓行业对无土基质蓝莓需求增速在未来几年的发展？因为目前它是维持在一个比较高的增速和利润率的状况，像这种状况能够维持多久？未来的需求增速是怎样的？

答：在看待一个产业机会的时候，都会思考它未来的状况。眼前蓝莓属于高速增长的过程，也处于较高利润回报区间。我国现阶段各家庭的蓝莓实际消费很低，蓝莓的高价值更不需多言，整个市场的未来需求前景很大，预估未来好几年我国蓝莓需求市场保持高速增长。

针对蓝莓未来的发展趋势，公司有两种模式来应对这种变化：第一，现阶段在这种供需极度不平衡之下，我们在几年的时间内快速抢占黄金窗口期。现阶段只要能种好种得出来，蓝莓就是一个回报率很高的产业机会。

第二，水果或者农产品**有一定的周期性，最终会回归到比较平衡的状态，这里面就有两个机会点：一，到那个时候，我们的规模效应以及内部的体系化的成本和效率占优势；二，蓝莓市场的空间很大，未来一定是千家万户的重要组成部分，也会以合理的***格走进千家万户，成为老百姓普遍消费的品类。

审读：谭录岗

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