一年营收近12亿，联盛科技拟上市主板，高分子材料助剂畅销全球 | IPO见闻

2023-03-23 华尔街见闻

本次拟IPO的联盛科技，不是已上市的游戏公司——湖南联盛网络科技股份有限公司，而是制造高分子材料助剂畅销全球的宿迁联盛科技股份有限公司，也简称“联盛科技”。

2月16日，宿迁联盛科技股份有限公司（下称：联盛科技）预披露更新，拟在沪市主板上市，保荐机构为国泰君安证券。

从股权结构看，项瞻波和王小红分别直接持股8.62%和1.92%，并通过100%持股控股股东联拓控股持有宿迁联盛21.22%的股份，因而项瞻波与王小红夫妇总计持有宿迁联盛31.76%的股权，是公司的实际控制人。

一半业务在境外，占有全球17%的市场份额

联盛科技主要从事高分子材料防老化助剂及其中间体的研发、生产与销售，主要产品包括受阻胺光稳定剂、复配助剂、中间体及阻聚剂等。

根据**团的结构不同，高分子材料化学助剂能够改善高分子材料不同方面的性能。

在高分子材料化学助剂产业中，高分子材料防老化助剂能通过抑制、减弱高分子材料因光、热等引发的氧化降解来防止材料老化，因而高分子材料防老化助剂主要分为光稳定剂和抗氧剂两大类别。

而在全球光稳定剂市场中，受阻胺光稳定剂占据最主要的市场份额，其次是紫外线吸收剂、猝灭剂。

历经多年的行业深耕，联盛科技已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一。

就联盛科技而言，境外与境内的业绩不相上下。2018年以来，联盛科技在境外的业务收入占总营收的比例均在50%左右。

根据MarketsandMarkets发布的行业数据测算，2020年联盛科技受阻胺光稳定剂系列产品在全球受阻胺光稳定剂市场的占有率约为17%，在全球光稳定剂市场的占有率约为12%，位居行业前列。

随着我国等发展我国家技术水平的提高和基础设施条件的改善，高分子助剂产业呈现出从发达国家向发展我国家（尤其是我国）转移的态势。

从销售规模来看，我国2019年在亚太地区光稳定剂总市场比重为55.37%，市场规模达到了2.39亿美元，是光稳定剂增长最快的市场之一。

根据我国产业信息网统计，从消费增速来看，欧美地区的消费增速维持在2-3%，我国和印度年均增长率分别为8%和6%，是光稳定剂消费量增长最快的地区。

目前，我国高分子材料化学助剂产业已初成规模，在区域上形成了长三角地区、环渤海地区、珠三角地区等产业优势集群，其中又在长三角地区中的苏北地区形成了具有一定规模的产业密集区。

联盛科技是苏北地区重点培育的高分子材料化学助剂企业。2020年11月，联盛科技被国家工业和信息化部评定为“专精特新‘小巨人’企业”，同时被江苏省生产力促进中心评定为“潜在独角兽企业”。

在专精于高分子材料助剂的同时，联盛科技也主动向上下游产业链延伸，其主要产品已具备“关键中间体→光稳定剂产品→防老化解决方案”完整产业链条的生产服务能力。

从财务数据看，2018年至2020年，公司营业收入自8.66亿元增长至11.95亿元，复合增长率为17.51%，扣非归母净利润自1.02亿元增长至1.76亿元，复合增长率达到30.99%。

2021年1-6月，联盛科技的营业收入、净利润均实现了增长。联盛科技的业务规模持续扩大，盈利能力不断增强。

虽然自2019年以来，联盛科技的毛利率逐年下降，但与同行业可比公司相比差距不大，推测联盛科技可能是受到了市场的影响，因而毛利率下降。

依据招股书，联盛科技对外采购的原材料主要包括己二胺哌啶、**、癸二酸二甲酯等。2020年受疫情影响，****出现阶段性大幅上涨，导致联盛科技2020 年**采购均价大幅上涨 78.13%，因而导致当年主营业务成本上升，毛利率下降。

但**并非市场稀缺品，偶发性因素不会导致****的长期居高不下，预期****未来会逐渐回归历史水平，但短期还是会降低联盛科技的毛利。

随着国家环保标准的提高，联盛科技自2018年以来的环保投入也逐年升高。2021年前两个季度，联盛科技的环保总投入是1.1亿元，几乎是2018年全年环保投入的两倍。若未来环保标准进一步提高，可能会增加联盛科技的排污治理成本，导致利润下降。

除此之外，由于联盛科技的海外业务占比较高，联盛科技的盈利还会受到汇率波动、关税的影响。

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