市值观察∣汇源通信重组爽约 杠杆买家遇坎

2023-03-27 陆家嘴金融网

利用高杠杆上演买壳“帽子戏法”的广州汇垠澳丰基金玩不转了。

眼看承诺的资产注入期限将至,汇源通信的大股东蕙富骐骥近日提出变更承诺事项。对此,深交所于近日向公司发出关注函,要求进一步说明变更承诺的原因和必要性。

注资承诺成空

上周,汇源通信披露了大股东关于变更承诺的函。据变更承诺函所述,此后,蕙富骐骥及汇垠澳丰为履行承诺,积极寻找优质资产,截至函告之日,备选资产均在甄选之中,但立即启动重大资产重组的条件尚不成熟。

在此背景下,蕙富骐骥及汇垠澳丰拟将承诺履行期限,自原承诺期限届满之日(2016年12月24日)起再延长18个月。

对此,深交所于近日下发关注函,要求结合承诺履行进度情况等论述承诺履行期延长18个月的合理性、必要性以及履约保证措施;同时说明,若承诺相关方在延迟期限届满之际仍未履行承诺,将有何具体补偿措施。

较为关键的另一变化是,蕙富骐骥原本承诺“在承诺方案完成前不转让其持有的上市公司股份”。变更承诺之后则称“将努力完成重组,在承诺方案完成前,如涉及转让所持有的上市公司股份,将确保股权受让方承接相关承诺。”对此,交易所也问询此项变更的原因和必要性,是否有利于维护上市公司和中***者的利益。

对投资者而言,大股**然“改口”有些出人意料。从股价走势看,在前次重组被股东大会否决后,汇源通信股价仍稳步攀升,但在变更承诺公告发布后出现连续下跌。“不少投资者是冲着大股东承诺去的,当重组承诺出现延期,部分资金就选择了出逃。”浙江一私募人士分析。

杠杆买家风险凸显

蕙富骐骥的掌舵者汇垠澳丰,是去年底才亮相的A股新猎手。在将汇源通信收入囊中之后,汇垠澳丰今年又陆续入主了万家乐、融钰集团。

但是,在为收购量身订制的三只基金中,以GP身份亮相的汇垠澳丰累计出资仅百余万元,却撬动了总额43亿元的收购案。比如,融钰集团的大股东汇垠日丰认缴出资额为25亿元,其中GP汇垠澳丰出资仅1万元,其余24.9999亿元出资均来自LP(有限合伙人)。

相关人士表示,随着9月份重组新规发布,易主+重组”模式很难避开借壳红线,资本运作难度已大大提升。

汇垠澳丰入主永大集团时,也曾同步推出重组预案,后因监管政策变化而告吹。其后,汇垠澳丰改变了资本运作策略,将公司更名为融钰集团,撤换了包括董事长在内的核心团队,并调整了组织架构,确立了打造综合性金融控股平台的战略目标,近期又以2.5亿元现金收购了江西智容100%股份。

同样,在前次*刀万家乐重组未果后,汇垠澳丰也不再急于注入资产。9月9日起停牌的万家乐近期披露了重大资产**草案,拟剥离厨卫电器业务,将对应的燃气具公司100%股权以7.45亿元转让给公司原控股股东。万家乐表示,将适时积极拓展供应链管理、商业保理等其他业务。

从运作步骤看,万家乐和融钰集团都采用分步走的模式,绕开一次性重大资产重组可能导致的借壳上市问题,但后续的运作难度并不小。从申科股份、南通锻压、方大化工等被否重组案例看,一旦重组方案存在借壳嫌疑,其过会几率不大。

“高杠杆设计的类PE机构,本质上扮演的还是掮客的角色。此类机构存在投资人退出周期、资金成本压力等问题,在重组新规下显得尤其捉襟见肘。”有专家表示担忧。

中储棉并入中储粮 央企兼并重组提速

11月23日,国资委官网发布公告称,经报批准,我国储备棉管理总公司整体并入我国储备粮管理总公司,成为后者的全资子企业,同时中储棉不再作为国资委直接监管企业。至此,中央企业的数量由目前的103家进一步降低至102家。

据悉,中储粮与中储棉的整合已酝酿一年有余,作为同属公益类的两家企业,整合后有利于降低管理成本,进一步整合储备资源,按照公益类企业考核要求打造企业目标,让企业能全力以赴完成中央关于深化国有企业**、农产品收储制度**以及粮食和棉花供给侧结构性**等任务。

185亿购中星集团 *ST中企整合集团地产业务

11月24日,*ST中企发布重组预案,拟以发行股份及支付现金的方式,向控股股东地产集团购买其持有的中星集团100%股权,预估值为185.22亿元。其中,以现金方式支付交易对价的15%,剩余85%以发行股份方式支付,发行**为5.23元/股,发行数量约为30.1亿股。同时,*ST中企拟以同样的**向华润商业、平安不动产、平安磐海汇富等6名交易对象发行约18.16亿股,募集不超过95亿元配套资金,用于支付重组现金对价以及拟注入资产的在建房地产项目。

*ST中企表示,通过收购完成集团内业务整合后的中星集团,将获取地产集团绝大多数市场化房地产开发项目。这些项目总土地储备约200万平方米,分布于六个城市,补充了公司的土地储备,为公司未来业绩增长打下良好的基础。

航天电器拟收购同业资产

9月初起停牌的航天电器,于近日首次披露了重组细节:公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买林泉航天电机有限公司旗下多项资产与讯达康通讯设备(惠州)有限公司51%股权,同时募集配套资金。

具体来看,航天电器初步确定拟购买林泉电机的部分经营性资产及其持有深圳市航天电机**有限公司68%股权与深圳斯玛尔特微电机有限公司51%股权。据悉,交易各方目前已签订《意向性协议》。航天电器表示,正在积极与交易对方就交易方案等事项进行沟通、协商。公司还透露,还有其他收购标的正在商谈过程中。

中电广通变身军工平台 中船重工将持续注入资产

中电广通将通过资产重组“变身”为军工资产证券化平台。近日,公司在上海召开重组媒体说明会,会上,媒体关注的问题主要集中在此次注入资产的盈利能力、我国船舶重工集团公司继续向上市公司注入资产的计划,以及上市公司与集团业务之间的关联交易等问题。

中电广通表示,集团“十三五”规划的目标是要实现军工资产证券化率达到70%,中船重工会继续将优质资产优先注入中电广通,后续也会继续通过IPO、借壳等方式推进资产证券化。

对于中电广通的此次重组,上海证券交易所也发出了问询函,其关注的问题主要包括,关于标的资产赛思科,注入之前其股权先由中船环境、远舟科技转让给军民融合基金,股权转让手续尚未履行;标的资产与中船重工存在大量的关联交易和资金往来

本文综合自:证券时报、经济参考报、我国证券网

编辑:杨满泽 责编:强正量

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