波导股份动态研究:主营业务承压,行业掣肘尚待突破
投资要点:
波导股份创立于1992年10月,是一家专业从事移动通讯产品开发、制造和销售的高新技术企业,也是目前国内上市公司中仅存的一家拥有专业手机开发,制造、生产和销售资质的企业。主要产品有移动电话、掌上电脑、**设备等。从公司2015年年报来看,报告期内实现营业收入19.12亿元,同比增长19.28%,实现净利润6098万,同比下滑17.98%,但全年销售毛利率只有7.92%,同比下滑2.93个百分点。
1.公司的发展历程:从辉煌到落寞
波导公司1993年成功研发了我国第一台具备自主知识产权的中文寻呼机,同年5月8日,波导第一条寻呼机生产线建成,首台波导牌中文寻呼机下线。仅1998年一年波导就生产销售寻呼机102.4万台,位居国产品牌首位,我国市场占有率第二。1999年波导进军手机产业,到2002年12月波导手机出货量超过1000万台,2001年到2007年,连续7年位居国产手机销量第一。毫无疑问,这是波导发展史上最为辉煌的发展时期,然而接踵而至的智能机时代,波导手机并没有延续辉煌,公司错过了智能手机发展的**时段,品牌在市场竞争中逐渐出现疲态。2015年,公司品牌手机收入占比已经很小,主要收入来源是国外***的定制手机贴牌制造。
当下手机市场已经进入成熟期,同质化竞争日趋激烈,呈现出市场品牌集中度逐步提升的格局,目前国内第一阵营的手机厂商已经相对稳固。公司的自有品牌虽然份额渐微,但在三线乡镇仍有一定市场影响力,在不放弃自有品牌的前提下很难全面向ODM厂商转型。此外,国内的白牌以及ODM大厂也开始向海外市场延伸,因此未来几年公司手机业务所面临的竞争压力仍然较大。
2.房地产行业长周期景气度低迷,委托**业务难以延续
公司前几年为了提高资金使用效率,通过向一些房地产公司提供委托**的方式来获取高于银行存款利率的投资收益。近年来房地产市场景气度低迷,总购买力的下降使得这种委托**业务的风险开始逐渐提高。公司前期投放的淮安弘康、福建家景各5000万委托**均出现逾期。过去几年里,公司每年的净利润中有超过三成左右来源于委托**收益,随着房地产市场风险的提升,未来委托**业务的实际可延续性并不大。
3.公司股权结构相对分散,业务转型尚待观察
2015年5月,公司第一大股东宁波电子信息集团有限公司通过协议转让了其21.71%的持股,原公司第二大股东波导科技集团股份有限公司持股16.40%成为公司第一大股东,公司不存在实际控制人。然而目前除波导集团外,公司整体持股十分分散,第二大股东持股不足1%。结合目前公司主要业务面临竞争较为激烈,未来成长压力较大的情况,我们推测波导集团进行业务转型的可能还是有的,但是目前波导集团持股比例偏低,而且总股本偏大,客观而言,从兼并收购的角度来看,这个基础条件并不完善,转型何去何从尚待观察。
4.给予公司增持评级:
在前述假设与分析下,我们预计公司16-18年的EPS分别为0.07、0.06、0.05元,公司目前股价对应16-18年的估值分别为123倍、143倍和165倍,考虑到智能手机在物联生活中的核心地位与拓展外延可能,以及公司从设计到生产、销售完整产业链布局的稀缺性资质,我们认为公司发展的主要预期其实在于能否成功实现手机制造的业务转型与多样性发展,首次覆盖,给予公司增持评级。
5.风险提示:
1.手机市场品牌竞争和ODM代工竞争进一步加剧。
2.公司转型进度低于预期。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
