记者 | 赵阳戈

长虹能源（836239.NQ）绝对算得上精选层里的明星，年初22.58元的发行价，大半年下来如今股价已到了110元一线，涨幅近4倍，令当时获配的投资者赚得盆满钵满。不过长虹能源的一路成长，也都离不开关联方的“呵护”。

关联交易

长虹能源成立于2006年10月30日，注册资本6.93亿元，控股股东长虹集团持有公司60.28%的股份。

长虹能源主要从事环保锌锰电池和高倍率锂离子电池研产销，其中以碱性锌锰电池和圆柱型高倍率锂离子电池产品为主。公司的锌锰电池产品作为生活必需品，广泛应用于消费电子、电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康设备、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备等下游领域；公司的高倍率锂离子电池主要用于电动工具、园林工具以及吸尘器等细分领域。长虹能源的碱性锌锰电池大约占营收的63%，锂离子电池大约占30%。

2017年至2020年及2021年上半年，长虹能源的收入分别为8.14亿元、10.71亿元、14.17亿元、19.52亿元、13.97亿元，净利润分别为5403.31万元、6187.34万元、1.05亿元、1.62亿元、1.27亿元。其毛利率也是稳中有升，2017年时为20.59%，2021年上半年的毛利率为25.57%。

不过需要指出的是，在靓丽的财务数据背后，无论是销售还是采购，长虹能源的关联交易都是不小的比例。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司关联销售的金额分别为16963.11万元、19600.02万元、20109.86万元和6472.48万元，占同期营业收入的比例分别为20.83%、18.31%、14.19%和8.41%；2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司关联采购的金额分别为13885.8万元、16944.3万元、17181.73万元和7151.91万元，占同期营业成本的比例分别为21.47%、20.01%、15.73%和12.36%。

比如从定期报告可见，长虹能源会向四川泰虹科技有限公司、深圳市飞狮电池有限公司、四川长虹包装印务有限公司、无锡凯悦电源配件有限公司等进行采买，会向深圳市飞狮电池有限公司、长虹格**科技股份有限公司、四川长虹网络科技有限责任公司等进行销售，甚至在接受劳务上，也有四川长虹电子控股集团有限公司、四川长虹民生物流股份有限公司等关联方。

另外，长虹能源还与四川长虹集团财务有限公司（下称长虹财务公司）开展了存贷业务等关联交易，该财务公司为我国银行保险监督管理委员会批准成立的非银行金融机构，受四川长虹（600839.SH）控制。据2020年数据，长虹能源与长虹财务公司资金往来及利息20.63亿元，与长虹财务公司**业务1.96亿元。

另外应收账款方面的情况也不容忽视。长虹能源2017年末、2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，公司应收款项（应收账款、应收**、应收款项融资合计）余额分别为18869.96万元、27056.62万元、30943.56万元、71085.43万元、10.64亿元，占流动资产的比例分别为37.57%、41.75%、40.84%、56.97%、54.13%，占当期营业收入的比例分别为23.17%、25.27%、21.84%、36.42%、76.17%，占比均出现不断攀升。

千丝万缕

除了关联交易之外，长虹能源与关联方在人员、租房、同业竞争等方面还有千丝万缕的关系。

关于人员兼任：

从***息见，长虹能源董事长莫文伟2017年10月至今任长虹集团能源环保BG负责人；董事邵敏2011年4月至今，历任长虹集团资产管理部项目经理、资产运营处经理、资产管理部副部长、部长等职务；董事何心坦2011年4月至今，历任长虹集团战略管理部综合管理处经理、战略管理部副部长、部长等职务；监事会**吕新颜2016年9月至今任长虹集团**部合规及效益处高级经理；监事陈涓2014年6月至今，任四川长虹**部经济效益**处**经理；董秘钟帆曾经在2013年8月至2018年2月，也任过四川长虹资产管理部项目经理。

关于租房：

长虹能源对四川长虹的依附是明显的。比如市场经营场所的提供。

说明书显示，长虹能源碱锰电池的主要生产经营场地位于绵阳市高新区核心启动区河边镇长虹智能制造产业园，系公司租用关联方四川长虹的生产场地。长虹智能制造产业园由公司关联方四川长虹按长虹能源的需求修建厂房，待修建完成后由四川长虹将土地和厂房按市场化原则转让给长虹能源。

按照长虹能源的说法，公司已经与四川长虹签署了租赁协议，无法使用该生产场地的可能性较小。但若出租方终止租赁关系、或者出租方由于缺失产权证书导致不能继续出租给公司，那长虹能源就存在因**造成一定的经济损失或影响公司正常生产经营活动的风险。

关于同业竞争：

长虹能源与关联方存在同业竞争的情形。

据悉，长虹能源关联方长虹格**生产销售的镉镍电池（组）和锂离子电池（组），长虹电源生产销售的镉镍电池（组）、银锌电池（组）以及锂离子电池（组），与长虹能源的产品同属电池大类，具有一定的相似，虽然产品在性能、形态、应用领域、商标、生产工艺、主要客户和供应商等方面不构成重大的竞争，但同业竞争风险始终存在。好在长虹能源收到了长虹格**、长虹电源以及长虹集团的承诺，未来不会从事与长虹能源生产经营构成或可能构成同业竞争的业务和经营活动。

资料显示，长虹格**由长虹华意（000404.SZ）控制74.47949%，长虹电源由四川长虹控制80%。

关于商标：

目前长虹能源人的锌锰电池的自主品牌业务以及部分扣式、可充电及圆柱形锂电池主要使用“长虹”品牌在国内实施，面向终端消费者，销售占比不高，但是长虹能源未来发展方向之一，短期内无法被替代。

那么授权期限是多久呢？根据说明书显示，2019年1月2日，四川长虹与长虹电源签订《商标使用许可合同》，四川长虹将注册号为1236920的商标授权给长虹电源使用，授权许可使用范围为蓄电池、电池充电器，授权许可期限为2018年12月20日至2021年12月20日。

说明书称，四川长虹目前暂无将上述商标转让给长虹能源的计划。好在四川长虹出具了一份说明，表示授权期满后可继续对长虹能源授权，但一旦平衡打破，长虹能源就有无法继续无偿使用上述商标的风险，对自己的锌锰电池的自主品牌业务会有不利影响。

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