华安证券:给予太极集团买入评级
华安证券股份有限公司谭国超,**幸近期对太极集团进行研究并发布了研究报告《国药入主焕发新机,老牌药企蓄势待发》,本报告对太极集团给出买入评级,当前股价为25.5元。
太极集团(600129)
主要观点:
中西并行,**一体
太极集团是一家总部位于重庆市的主要从事中、西成药的生产和销售,拥有医药工业、医药商业等完整的医药产业链,集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团。其明星产品有藿香正气口服液、急支糖浆等老牌OTC 药物,年销量均过亿。2022 年公司重整旗鼓,半年度实现快速增长。 2022 年中报预告显示,预计 2022H1 实现归母净利润约 1.2 亿元,同比增长 56%;预计实现扣非归母净利润约 1.7 亿元,同比增长 102%。
国药入主焕发新机,公司规划更近一步
2021 年四月,太极集团有限公司完成了增资相关**变更登记手续,公司的实际控制人由涪陵区国资委变更为我国医药集团有限公司。顺利完成董事会等管理层交接工作之后,国药制定了公司十四五发展规划,力争“十四五”末营业收入达到 500 亿元,净利润率不低于医药行业平均水平,并努力成为世界一流的中药企业展望 2022 年,太极将严格遵循“十四五”战略规划奋斗目标指引,创新医药工业营销机制和模式,加快医药商业整合转型,力争 2022 年营收同比增长 15%。其中医药工业销售收入预计增长 18%以上,而医药商业销售收入增长 12%以上。
医药工业聚焦主品,医药商业稳中向好
坚持主品战略,推动业绩增长。两大主力产品为藿香正气口服液、急支糖浆, 2021 年藿香正气口服液实现销售收入 9.20 亿元,同比增长33.6%;急支糖浆实现销售收入 2.77 亿元,同比增长 74%。
梯队产品丰富,多款过亿单品同步推动业绩增长。公司规划中,力争2022年藿香正气口服液、急支糖浆等战略产品实现大幅度增长 50%,全力打造我国 OTC 第一品牌;处方药市场方面全力实现益保世灵、美菲康、通天口服液、鼻窦炎口服液、洛芬待因缓释片、小金片等临床治疗型产品稳中求进持续性增长 30%。
医药商业领域,集团对于商业板块开启大力布局, 2021 年公司医药商业实现销售收入 72.96 亿元(未抵销,还原后同比提升 0.02%),其中医药** 59.89 亿元,医药零售 13.07 亿元,较前几年相比有了大幅度的提升。之后公司也会创新新零售,积极培育线上***,开发线上B2B 业务及第三终端诊所合作项目,布局主流医药电商 C 端平台,填补销售渠道空缺。
推进科技创新与智能创造
2021 年公司研发投入 1.46 亿元,研发费用率为 0.84%。公司启动 4 类化学药*****缓释片临床试验、完成 2 类化学药****缓释片( 24h 渗透泵型)变更生产设备、批量的中试放大研究,进行临床批样品的制备;完成 6 个品规的一致性评价研究及申报中药种植方面,公司以道地产区基地建设为中心,启动中药材双基地建设,不断完善分级加工,战略储备和特殊品种经营模式,打造规模化、规范化、可追溯的道地药材生产基地。
投资建议
国药入主后公司焕发新机,结合自身老牌药企的品牌和品种优势,未来蓄势待发。 我们预计,公司 2022~2024 年收入分别 142.0/165.0/192.0亿元,分别同比增长 16.8%/16.2%/16.4%,归母净利润分别为3.3/5.3/7.7 亿元,分别同比增长 163.8%/58.7%/44.5%,对应估值为41X/26X/18X。首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
政策监管风险;公司治理**不及预期;核心品种销售不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券陈铁林研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为35.93%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.52亿,根据现价换算的预测PE为38.73。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,太极集团(600129)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好**指标1星,综合指标0.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001