同方股份业绩“大洗澡”，摇身突变“铁公鸡”
红刊财经 周月明
编辑/承承
连续18年未曾断过分红的同方股份，于2018年突然“不拔一毛”，摇身一变成了“铁公鸡”。在其不乐意分红背后，巨额商誉和资产减值的集中出现，令人怀疑其有业绩“大洗澡”之嫌。
2018年，演员翟天临一句“知网是什么？”一度令学术***知网成为热搜词，而上市公司同方股份就是这个大名鼎鼎网站的母公司。不过，同方股份的身价并没有随知网的曝光度提升而水涨船高，相反在2018年来了个业绩大跳水。据其披露的2018年年报，同方股份在实现营收248.33亿元、小幅下滑4.45%的情况下，归母净利润暴亏了38.8亿元，大幅下降3843%。连续18年未曾断过分红，2018年的同方股份却“不拔一毛”，摇身一变成了“铁公鸡”。
同方股份年报披露，公司主要产品不仅包括CNKI知识数据产品，还涉及安防安检、**、节能、照明等制造业大型设备，甚至还有电视机、计算机、8848手机、E人E本平板电脑等消费类电子产品。然而，经营范围虽广，但同方股份近几年的业绩表现却一直不太好。自2016年起，其营收已经连续3年以4%左右的速度下滑，扣非归母净利润也从2016年开始亏损，这一切都似乎显示，同方股份在2018年业绩大跳水前，日子是不太好过的。
那么，同方股份“突如其来”的巨亏真的合理吗？
据公司在2018年年报中所总结的净利巨亏原因来看，一是公司下属子公司壹人壹本业务进入下行拐点，出现收入下滑和亏损，因此对其计提大额商誉和无形资产减值；二是公司投资的深圳华融泰、我国医疗网络、广电信息、同方康泰等长期股权投资和可供**金融资产，由于它们股票**的波动，使得其公允价值发生了大幅下跌，公司不得不计提大额长期股权投资和可供**金融资产减值；三是公司部分老旧业务存货出现减值迹象，使得公司期末计提大额存货减值；四是叠加成本上升、财务费用支出加大等因素，共同导致了公司2018年归母净利润巨亏38.8亿元。
然而，《红周刊》记者在查阅年报以及问询函回复内容后，发现该公司的解释还是有些“潦草”，所给出的解释信息并不能令人信服。
首先是全额计提减值高达9.6亿元（其中无形资产减值6100万元）的旗下公司壹人壹本的商誉以及无形资产。翻看壹人壹本的财务情况，其自2013年被收购以来，营收和净利润多处于增长状态，直到2018年才第一次出现亏损。相关数据显示，其2017年与2018年营收分别为9.58亿元和8.46亿元，归母净利润分别为8101万元和-1.5亿元。从这样的业绩情况来看，若仅因1年出现净利润亏损就全额计提9亿元的商誉，多少有些“丢将保卒”的意味。
监管层对这突然出现的大额商誉减值也给出问询，而同方股份在答复中重点强调了是由于壹人壹本子公司生产的8848手机在2018年受到市场竞争加剧冲击这一原因。其称：“2018年主流品牌推出了与8848****、目标客户相近的同等竞争产品，8848手机加大了广告投入、以旧换新等促销举措等以期望扩大品牌影响力，但并未收到理想效果，这是导致全额计提商誉减值的直接原因。”
然而，此解释却存在很多疑点。比如是什么主流品牌的手机对8848手机突然产生了这么大冲击，公司并没有详细列举说明。考虑到8848手机向来外型、价位比较独特，市面上同质化产品一直不多，按理来说，目标人群应该相对比较锁定的。此外，8848手机收入占壹人壹本营收比例有多大，也无从知晓，若其占比较高，销量的波动将会对壹人壹本整体的营收冲击较明显。然而，《红周刊》记者大体浏览了淘宝网8848手机官方旗舰店的所有产品及销量，简单计算了其近30天内全店总收入，大约在234万元左右，若按此收入大体推算淘宝网旗舰店全年总销售收入，则达2800万元左右。2018年，壹人壹本总营收达到8.46亿元，单从淘宝旗舰店所贡献收入大体来看，所占比例还是非常小的，因此不排除8848手机还有其他很多销售渠道，但如果真的是这样，公司应该对8848手机所属公司珠穆朗玛的各项**数据做进一步明细披露，若没有详细的2018年8848手机销量数据以及营收占比、营收下降数据，就简单粗暴地将8848手机的销售情况作为全额计提9亿元商誉减值的直接原因，对二级市场投资人来说，怎么看都显得有些草率的。毕竟，全额计提商誉减值以及6100万元的商标无形资产，意味着同方股份对壹人壹本未来的发展情况是不抱太大希望的。
除对壹人壹本做全额商誉减值9亿元之外，2018年同方股份长期股权投资也大幅减值了14.18亿元，其中对华融泰、我国医疗网络的减值金额最大，分别为6.38亿元和7.41亿元。根据问询函回复资料，华融泰为一家投资型公司，其主要控股了两家上市公司华控赛格和同方康泰。同方股份是于2016年2月完成对华融泰投资的，当时的投资金额达13.1亿元。值得注意的是，华融泰与同方股份2016年1月任职的副董事长黄俞有密不可分的关系，2014年，清华控股与奥融信共同成立华融泰，而奥融信的实际控制人就是黄俞。
在2016年，刚上任不久的黄俞就将第一笔投资投向了自己的公司，令人疑惑的是，自2016年以来，华融泰就一直处于亏损状态，2016年至2018年，其归母净利润分别亏损了1.95亿元、2.9亿元和2.4亿元。对于华融泰长期经营不佳，同方股份仍愿意对其投资达13亿元之多的做法，不禁令人对其投资的合理性产生疑问，总裁黄俞在这其中是否存在利益输送的动机？
2017年，同方股份曾对华融泰的长期股权投资做过减值，金额为2.56亿元。2018年，减值金额达6.38亿元，约是2017年的3倍。需要注意的是，2017年净利润亏损金额是要高于2018年的。由此来看，2018年的减值计提合理性是让人怀疑的。而同方股份2018年对我国医疗网的长期股权投资大幅减值7.41亿元也同样有类似的怀疑。
……
同方股份在解释巨亏原因中，还提到了财务费用支出巨大这一问题。翻阅其近几年财报，可发现其利息费用越来越高，2017年为8.46亿元，2018年已上升至12.89亿元，且资产负债率近三年也在不断攀升中，2018年时，已达到68.73%。
一边是高额的负债，一边又是貌似较为充裕的货币资金。截至2018年末，同方股份货币资金高达94.87亿元（其中银行存款91亿元），仅同比减少了2.8%。如此情况令人产生疑问，在高额借债付出巨额超出银行存款利息的同时，其银行中又有大量存款在吃利息，如此的“神*作”实在让人迷糊！
同方股份在问询函回复中披露了较为详细的货币资金构成，其中同方威视货币资金最多，达32.17亿元，但在借款名单中，《红周刊》记者同时发现同方威视和同方威视科技江苏有限公司同样排名较前，分别借了12.31亿元和3.76亿元。一边有30多亿元的货币资金放在银行，一边又要支付利息借债约16亿元，这种看似矛盾的行为实在令人疑惑。
不考虑负债问题所带来的利息支出，仅查看同方股份2018年公司的利息收入，仅有1.46亿元，若按91亿元银行存款来计算，存款利率仅为1.6%左右，显然，这明显低于市场上的银行定期存款利率的。这令人疑问，同方股份账上是否真的有这么多货币资金，为何只产生这么少的利息收入？
（本文已刊发于8月17日的《红周刊》）
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