强者恒强

看到一众储能股屡屡突破前高, 动辄10cm, 15cm, 20cm时, 由衷的感叹

行业对于选股真特么重要

能源股，新能源，风电，光伏， 储能，锂电池，锂矿，在过往的两年，甚至是肉眼可见的未来两年，该是何等的重要

小编之前的文章也聊过一嘴, 这年头, 选股清单里面没有只储能股, 至少应该面壁思过半小时吧

非能源股，或许军工，半导体也还行，或许消费类的白酒偶尔表现一下, 除此之外的票, 包括医药, 包括基建,等等, 至少在过往的两年, 表现的那叫一个怂

股市有轮回, 行业有周期, 苍天饶过谁, 饶没饶过谁不知道, 谁的钱包瘪了谁知道

不跟趋势过不去, 不跟大势过不去, 在选股方面, 切记认准行业

元宇宙怎么样, 小编的认知也有限, 至少目前而言, 或许半概念半趋势吧, 无论如何, 我们接着元宇宙系列之旅, 今儿写写浙数文化和电魂网络, 啧啧,瞅瞅这电魂网络名字起的, 是不是很拉风

言归正传

01

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认识浙数文化和电魂网络

浙数文化,坐标杭州, 1993年上市

公司持续深耕数字娱乐、数字体育、艺术产业三大板块，拓展创新数字文化产业。同时，以数据科技、数字智治、融媒科技、数字文旅为抓手，孵化壮大数字科技产业

公司是国内较早布局互联网数字文化和数字科技产业的上市公司，公司实际控制人为浙江报业集团, 2011年成功借壳上市后,充分利用资本市场先发优势，公司旗下子公司边锋网络、上海浩方、富春云科技、战旗网络、浙报融媒体科技、参股公司杭州城市大脑等6家公司均已取得高新技术企业认定。

数字娱乐板块

公司数字娱乐核心板块边锋网络继续深耕互联网休闲类游戏领域，边锋网络以撬动全球市场的发行策略为核心，不断深化海外游戏市场布局，边锋旗下海外品牌Bfun现已经积累超亿级别海外用户，推出的《Merge Dream Mansion》和《Idle Arks2》等多款自研游戏在海外屡获佳绩

数据科技板块

公司数据科技核心板块富春云科技不断开拓进取，多个项目取得了突破性进展。杭州富春云数据中心已基本完成建设和**；北京益园四季青数据中心项目一期工程建设接近尾声，市场销售工作稳步推进；杭州大江东项目完成整体初步规划

营收权重而言, 在线游戏运营业务营收占比6成, 毛利率88%; 技术信息服务业务营收占比1/4, 毛利率51%; 在线社交业务营收占比1成 毛利率37%; 网络广告等营收占比5%,毛利率88%

2021年研发投入4.8亿, 研发营收占比16%, 远超过5%的优良线, 好样的

电魂网络,坐标杭州, 2016年上市

电魂网络致力于产品的研发、制作和运营精品化网络游戏产品，自成立以来，公司秉承“铸就游戏之魂”的发展理念，为用户打造更多的精品游戏。公司坚持“一切以玩家为出发点”的经营宗旨，以自主知识产权为基础，以我国网络游戏市场发展为导向，现已发展成为以竞技类休闲网络游戏为主要产品，集创意策划、美术设计、技术研发、产品开发、游戏推广、运营维护、海外合作于一体的网络游戏开发商、***

目前上线运营的自研游戏包括端游产品《梦三国》、《梦塔防》、《梦三国2》；手游产品《梦三国手游》（复刻版）、《我的侠客》、《解神者》、《梦塔防手游》、《野蛮**作战》、《X3螺旋勇士》、《元能失控：远征》等；VR游戏《瞳》等；H5游戏《怼怼梦三国》等；平台产品包括《H5闪电玩平台》和《口袋梦三国》等

营收权重方面, 客户端游戏营收占比56%, 毛利率90%; 移动端游戏营收占比44%, 毛利率75%

2021年研发投入2.1亿, 研发营收占比21%, 同样远远超过5%的优良线

浙数文化财报数据

2021年营收30.6亿, 过去5年营收复合增长率13%, 过去10年营收复合增长率8%, 10年涨了2倍的营收, 2021营收增长-13%，2022Q1营收增长64%, 纵观过往10年, 年度之间营收波动非常之大

毛利率而言, 2021年以前中位数为54%, 2021年毛利率72%, 创了历史新高, 最近5年毛利率从未低于60%

2021年**现金流5.3亿, 小高点是2020年的9亿下, 过去10年的**现金流全部为正, 挣钱杠杠的

2021年底金融资产17亿, 金融负债8亿, 另有长期股权投资19亿, 总体不差钱

电魂网络财报数据

2021年营收10亿, 过去5年营收复合增长率15%, 过去10年营收复合增长率14%, 2021营收增长-3%，2022Q1营收增长-14%, 最近2年营收有点疲软

毛利率而言, 2021年以前中位数为91%, 2021年毛利率83%, 有所回落, 仍维持在高位

2021年**现金流3.2亿, 历史小高点是2020年5.8亿, 过去10年**现金流全部为正, 挣钱同样是毋庸置疑的

2021年底金融资产20.5亿, 金融负债187万, 基本完全可以忽略, 不差钱

02

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浙数文化和电魂网络估值

对于浙数文化, 我们以2020-2021年两年的平均**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为10%， 估值如下：

对于电魂网络, 我们以2020-2021年**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率也为10%, 估值如下:

解读:

浙数文化和电魂网络, 来自杭州的两家公司， 前者主业是以游戏产业为主, 兼具信息技术服务及在线社交等业务, 后者则主要是以竞技游戏为主业的纯网络游戏公司

浙数文化, 坦白讲, 果然是官媒出身, 财报内容有点虚, 业务板块介绍与营收的板块不太好一一对应; 且旗下有6家业务子公司, 给人的感觉是业务相对分散一些

电魂网络, 似乎是围绕着三国题材开发的一系列游戏, 相对聚焦一些

同之前分析的三七互娱, 汤姆猫, 吉比特等类似, 游戏行业, 毛利率真是高呢, 通常情况下至少在85%-90%之间, 且一款爆款游戏可以吃好多年, 国家对游戏版号的放松, 多少也能促进行业的发展

从估值的角度, 我们都以2020-2021年两年间的平均**现金流作为估值基数, 并假定未来10年的复合营收增长率为10%, 对应的估值分别为浙数文化12.74, 电魂网络42.45

浙数文化打开周线, 赫然发现, 2022年1月份的小高点12.70宛如一个小山头, 竟然与本文的估值12.74元差了4分钱, 市场是有效的, 价值回归之路会实现的, when? No one knows

电魂网络的估值42元附近，跟目前的股价比也有翻番的潜质, 与序言部分所表达的意思接近, 只能说,当下的这个市场, 非能源板块, 游戏板块算其一, 普遍低估一些

老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关, 点赞

孔东亮, CPA

2022/08/23

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

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美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

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