中邮证券：给予中兴通讯买入评级
中邮证券有限责任公司王立康近期对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《公司动态点评：业绩同比高增，构建高效数字底座培育第二曲线》，本报告对中兴通讯给出买入评级，当前股价为37.0元。
中兴通讯(000063)
投资要点
公司发布 2022 年报，并在近日召开业绩说明会， 2022 年公司实现营业收入 1229.54 亿元，同比增长 7.36%，实现归母净利润 80.80亿元，同比增长 18.60%，实现扣非归母净利润 61.67 亿元，同比增长86.54%。
公司在全球及三大业务领域均实现同比增长，政企业务表现突出。 公司 2022 年国内和国际两大市场，***网络、政企业务和消费者业务三大业务收入均实现同比增长。其我国内、国际市场营收分别为 852.4 亿元、 377.1 亿元，同比增长 9.20%、 3.44%。***网络、政企业务、消费者业务营收分别为 800.4 亿元、 146.3 亿元、 282.8 亿元，同比增长 5.72%、 11.84%、 9.93%。
***网络业务亮点包括： 1） 无线产品方面，公司是国内 5G 规模商用的主要参与者，在海外携手主流***，在西班牙、奥地利、意大利和泰国打造 5G 示范网络， 2022 年公司 5G 基站发货量、 5G 核心网发货量均为全球第二。 2）有线产品方面，公司在固网领域把握了全球宽带接入光纤化的机会，保持市场领先优势；光传输领域在国内*** OTN 集采中份额领先、 3）***云网业务方面，公司提供的产品和解决方案包括服务器、存储、芯片、*作**、**中台、数据中心等，公司的服务器及存储产品多年连续入围***集采， 2022年在多次集采中份额均排名第一。
政企业务亮点包括： 1）服务器及储存产品成功突破互联网和金融行业的多家头部客户。 2） 在数字能源，公司提供预制全模块数据中心、微模块数据中心、集装箱数据中心等解决方案，及供配电、暖通、管理等核心**，引领国家新型数据中心建设、助力绿色低碳数据中心发展。 3） 在产业数字化方面，公司在以 5G 为核心的云网底座，依托“数字星云”建设企业的数字平台，为行业客户提供灵活、便捷、高效定制方案，达到业务有韧性、**可生长、成本能降低。 4） 在分布式金融数据库，公司的 GoldenDB 支撑银行核心业务稳定运行超过四年，是唯一拥有国家政策性银行、国有大型银行、股份制银行、城商行及大型金融机构、电信***核心业务改造实践的金融数据库。
消费者业务亮点包括： 1） 中兴品牌手机持续推动移动影像和显示体验双引擎创新，强化在屏下**领域的优势，推出搭载全球领先的 第 三 代 屏 下 无 缺 全 面 屏 和 三 主 摄 计 算 摄 影 旗 舰 手 机 中 兴Axon40Ultra。 2） 在移动互联产品方面， 2022 年公司 MBB&FWA 全球市场份额第一。 3） 在家庭信息终端产品，实现跨越式增长， 2022 年公司 PONCPE 和机顶盒市场份额持续领先， Wi-Fi6 产品在意大利、西班牙、日本、泰国等国家实现规模商用， AndroidTV 机顶盒持续规模发货亚太、欧洲、南美等区域。
***网络业务毛利率显著提升， 带动综合毛利率改善。 公司2022 年综合毛利率为 37.19%，同比提升 1.95pct。分业务看，***网络业务毛利率提升 3.77pct 至 46.22%，主要原因为收入结构变动及成本持续优化。政企业务毛利率下降 1.7pct 至 25.35%，主要由于收入结构变动。消费者业务毛利率下降 0.44pct 至 17.76%，主要受到手机产品毛利率下降影响。
公司坚持长期高研发投入， 除研发以外的其他期间费用率均得到优化。 2022 年公司研发费用达到 216.02 亿元，同比增长 14.88%，研发费用率为 17.57%，连续多年稳定增长， 研发人员数量达到 36300 人，占员工总数的 48.52%。 长期高研发投入无线、 固网、 光传输、 算力基础设施等领域持续领先，发布多款新产品及方案， 并在芯片、数据库、*作**等领域保持较强竞争力。 销售及管理费用优化，费用率分别为 7.46%、 4.34%，同比下降 0.17pct、 0.41pct。受益于净利息收入增加及汇率波动产生的汇兑损失减少， 财务费用压力降低， 同比减少83.05%。
强化 ICT 全栈核心能力，构建高效数字底座。 在业绩说明会上，公司就战略规划、研发投入方向、产品技术创新及创新业务进展等市场关心的问题进行了交流。 公司在当前的数字经济时代定位为“数字经济筑路者”，基于 ICT 端到端的全栈核心能力，围绕连接（CT 技术）和算力（IT 技术），从 ICT 产业维度、行业应用维度参与和推动数字经济发展， 从网络、云网和算力三个层面，构建高效数字底座。 在算力基础设施领域， 公司已拥有全系列服务器及存储产品， 包括通用服务器、 GPU 服务器、液冷服务器以及全闪存储产品、混闪存储产品等。在人工智能领域， 公司的目标是利用领先的软硬件数智基座能力，支撑客户训好、用好大模型，持续降低大模型部署成本和能耗。 利用自身技术优势自研语言大模型， 提供安全、可信的大模型赋智千行百业，帮助客户提升研发、生产和运营效率。 未来重点投入三个产品方向：1) 公司的新一代智算中心基础设施产品，全面支持大模型训练和推理，包括高性能 AI 服务器、高性能交换机、 DPU 等； 2) 下一代数字星云解决方案，利用生成式 AI 技术，在代码生成、办公智能化、运营智能化等领域展开研究，全面提升企业效率； 3) 新一代 AI 加速芯片、模型轻量化技术， 大幅降低大模型推理成本。
服务器产品竞争优势突出，实现跨越式增长。 算力市场需求的快速提升，给服务器及存储产品带来了巨大的增量机会。 中兴通讯服务器及存储产品线成立于 2005 年，目前拥有全系列的服务器及存储产品， 在研发、质量管控、供应链、渠道及自研关键器件等方**备竞争优势， 近三年推动公司服务器收入从十多亿元快速提升至近百亿元的规模， 在营收中占比接近 10%， 实现跨越式增长。
紧抓***云网、算网建设机会，实现第二曲线培育。 在抓住***传统网络建设机会的基础上，公司重视***加大投入云网、算网建设机会， 推出符合***需求的优势产品，如服务器、数据中心交换机、数字能源、数据中心、数据库、云电脑等， 培育公司第二增长曲线。 其中，在服务器方面，公司持续提升产品竞争力、拓展定制化产品、支撑客户政企转售， 巩固***市场综合排名第一； 在数据中心交换机方面， 已全面推出自研芯片产品，综合竞争力大幅提升，2023 年目标业绩倍增。
投资建议
预计公司 2023-2025 年营业收入为 1373.24 亿元、 1525.43 亿元、1678.65 亿元，归母净利润为 97.57 亿元、 110.45 亿元、 123.83 亿元， EPS 为 2.06 元、 2.33 元、 2.61 元，对应 PE 为 18 倍、 16 倍、 14倍，我们看好公司未来表现， 首次覆盖给予“买入” 评级。
风险提示：
*** 5G 建设进度不及预期；数字经济发展进程不及预期；产品推广不及预期；市场竞争加剧； 中美贸易摩擦。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95%，其预测2023年度归属净利润为盈利99.85亿，根据现价换算的预测PE为17.54。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为41.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中兴通讯（000063）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好**指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
