多方面遭受质疑，奥赛康到底做了什么？
作者：格隆汇 糖钰阿宝
近日，深交所中小板上市公司奥赛康（002755.SZ）因增发募资计划而引发市场热议。
2018年底，奥赛康借壳东方新星，成功**资本市场。公司主营业务也由石油化工行业、新型煤化工行业的大型建设项目提供工程勘察和岩土工程施工服务转变为消化类、抗肿瘤类及其他药品的研发、生产和销售业务。
2019年4月，奥赛康发布了非公开发行A股募集资金的增发计划，拟募集资金总额不超过10.54亿元，主要用于创新药物产业化、抗肿瘤1.1类新药120067研发、抗肿瘤药***针车间（D区）GMP升级改造和智能制造信息化**建设等四个项目建设。
目前，这一议案虽然已经通过董事会和股东大会审议通过，但是在表决结果中，参与**的中***者仅约6.62％投了赞成票，约93.34％的中***者投了反对票。
备受市场争议的是，公司通过借壳上市还未满半年，却想着增发圈钱。根据投资者在互动平台给上市公司留言，质询公司账上躺着8亿现金买理财，却没钱搞研发。
而根据公司2019年1月24日公告，公司确实通过董事会和监事会，审议同意公司及子公司使用不超过8亿元闲置自有资金进行委托理财，并授权董事长及财务负责人具体实施，授权期限为一年。
（图片来源：公司公告）
虽然受到市场投资者的质疑，但根据奥赛康回应称，公司的定增计划是基于公司经营发展战略和资本市场实际情况深思熟虑后做出的决定，符合公司发展战略。目前，公司的定增工作尚处在申报材料及相关程序的准备过程，还未上报***。
而市场人士认为，不能以公开购买理财产品来否定公开募集资金的合理性，但是以8亿巨额资金购买理财产品，说明公司资金使用效率不高，前期募集的资金没有高效使用。
另外，更加备受市场质疑的是，公司此次非公开发行募集资金的发行价。根据公司发布的计划，募集资金总额不超过10.54亿元，数量不超过1.86亿股，也就是发行价约为5.67元/股。但截至7月29日，公司的收盘价为11.92元。
（图片来源：富途牛牛）
为此，有投资者质疑，相比公司二级市场股价，公司以极低的**范围定增，是否通过非公开发行股票进行利益输送。
对此，根据奥赛康方面回应称，公司定增发行采用发行期首日市场化发行，发行对象、发行**、发行数量目前均未确定，需待取得***批文后实际启动时通过市场询价方可确定。
而从公司业绩来看，公司营业收入和净利润都保持平稳的增长的速度，也完成了公司借壳上市时的第一年的业绩承诺。但销售费用占比公司营业收入过高的问题，也受到市场的质疑。
根据公司2018年报显示，公司2018年共实现营业收入39.32亿元，同比增长15.48%；归属于上市公司股东的净利润为6.7亿元，同比增长10.29%。
而费用方面，尤其是销售费用，2018年为24.29亿元，同比增长18.6%，约占营业收入的61.78%。
具体来看，奥赛康的销售费用包括学术推广费、职工薪酬、运输费和其他，其中，学术推广费约为24.09亿元、职工薪酬约为1223.7万元、运输费约为763.6万元、其他约为39.55万元。
（图片来源：公司2018年年报）
针对销售费用超过公司营业收入60%的质疑，公司解释称具有合理性，一方面销售费用会随着销售收入的增长而相应增加；另一方面公司主要产品均为首家或首批上市的产品，需要投入更多的市场推广资源。
虽然公司的解释符合常规，但销售费用率过高，也说明公司产品销售过度依赖广告等营销手段，也可能是公司产品面临去库存压力，这对公司的长远发展都有一定的影响。
综合来看，目前奥赛康备受市场质疑的问题，主要包括边理财边增发募资、增发**过低、销售费用占营收入过高等。虽然公司对此都有公开的解释且具有一定的合理性，但作为投资者，我们依然要保持警惕，继续观察公司下一步的表现。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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