IPO定价49.19元，政府、**网络安全服务商，永信至诚申购解读
大家好，我是量子熊猫。
国庆假期结束，A股又要开门啦，新的一周一共有9只新股上市，发行规模相比节前小了不少。
节前的新股行情可以用惨不忍睹来形容，泥石俱下的行情甚至可以说市场都已经失效了，假期外盘涨了不少，结果等A股快开盘了又都重新回到起跑线，为了让我们过个好假期白开心一场也是不容易，因此新股方面继续维持谨慎态度，耐心等待市场回暖。
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步**且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破**况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行**和发行市盈率。
参考近期破**况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年10月10日可申购新股分析
永信至诚（688244）：
企业基本情况：
全称“北京永信至诚科技股份有限公司”，主营业务为网络靶场系列产品，网络靶场是数字化建设过程中安全性测试的重要基础设施，是检验和评估安全防御体系有效性的重要技术**。
主要产品及服务包括网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和其他服务。
a，网络靶场系列产品
网络靶场是一种基于平行**技术，对真实****中的网络架构、**设备、业务流程的运行状态和运行环境，以及此环境中的行为和数据交互进行 模拟、复现的技术或产品，以更有效地实现与网络安全相关的学习、科研、检 验、竞赛、演习、推演、决策等行为，从而提高人员及机构的网络安全整体防护水平。
网络靶场主要分为三种不同攻防形态，内打内、内打外、外打内。
内打内指攻击方和被攻击目标均在靶场内，在完全可控的环境中完成相关业务活动，典型应用场景为攻防对抗实训场景、安全方案或产品的内部测试测评等；
内打外指从靶场内部向外部真实目标发起测试，测试人员基于靶场提供的统一环境来完成任务，重点是快速的为成规模的测试人员提供统一可靠并且条件完备的任务*作环境和链路等支持，并且实时的全面记录和管控测试行为并做**，典型应用场景为科研或监管单位或部门对实网进行的各类安全测试和评估等；
外打内主要指利用靶场平台的快速场景构建能力和场景****能力，将被验证或测试的目标**或目标网络生成于网络靶场内部，并根据相应的访问策略对互联网**，所有具备授权的测试者均可以通过互联网对这个场景进行测试，而在测试过程中，靶场详实的记录测试者在靶场内的各种行为和对被测场景造成的影响，并进行各类评估和展示等，典型应用场景主要用于大规模产品测试、众测、多靶场场景间的联合测试、在线攻防竞赛、蜜罐蜜网防御等。
b，安全管控与蜜罐产品
公司安全管控与蜜罐类产品主要包括春秋云阵新一代蜜罐**、春秋云势网络安全态势感知与处置平台以及蜜罐及态势感知整合安全管控三种形态的产品类别。
其中春秋云阵新一代蜜罐**能够快速**被保护目标网络构建出虚拟网络场景，该场景即为蜜罐。
春秋云阵新一代蜜罐**能够**构建单体蜜罐以及场景化的蜜网网络，利用“高甜度”的**能力诱骗隐藏的攻击者触碰以及渗透进入这个封闭的虚拟网络中，引诱其留下更多的痕迹和文件样本，确定其隐藏和发起攻击的网络终端设备、获取其虚拟身份和真实身份信息等，发现APT攻击和溯源其身份，并大大吸引其注意力从而保护真实业务**的安全。
通过蜜罐可以捕获攻击者的入侵信息，发现新的攻击手段、战术方法，分析新的入侵行为特征，并建立安全事件特征库。
该产品主要用户为政府部门、能源、电力、交通等国家关键信息基础设施 运营单位。
春秋云势网络安全态势感知与处置平台能够采集和结构化处理各类网络安全设备和探针的数据，是网络安全数据的汇聚和分析中心，利用大数据技术和人工智能技术对海量数据进行融合分析和处理。同时基于公司网络攻防行业的深厚积累，构建了黑客攻击画像模型**，分析和展示攻击的宏观态势和微观行为。
态势感知主要面向政府、**、行业主管机构、关键信息基础设施及企事业单位等用户。
蜜罐及态势感知**可以组合使用，也可以分别单独使用。
组合使用，可以发挥良好的协同效应，达成产品的**效能，对****环境形成整体的安全管控，其具体示意如下：
c，安全工具类产品
安全工具类产品包括：流量监测类产品、数据分析类产品、业务支撑类产品、 安全辅助类产品等。
其中流量监测类产品是针对流量数据进行捕获分析和监测预警的系列产品，以 “发现-分析-还原-定位”为整体解决思路，对网络流量数据进行实时捕获分析，依托于多样化的协议的**与解析技术，为监管部门提供一个高效的监测预警平台。
数据分析类产品基于数据处理与计算分析的自动化关联技术，利用**分析、人脉分析、碰撞分析等大数据分析技术，保证各种数据处理的准确性。
业务支撑类产品是结合国家监管部门的需求定制开发的产品。
该产品可以帮助业务部门实现对日常业务的综合性管理，实现对工作任务流程管理、知识库管理、工作目标安全管理、业务资源管理、业务态势管理等功能支持，提高业务部门的工作效率和监管水平。
安全辅助类产品是公司结合国家监管部门的需求定制开发了安全辅助类 品，该类产品可为监管部门开展信息采集、网络调查、业务分析、网络取证提供支撑和保障，为监管部门提供全方位、体系化的安全辅助支撑。
安全防护系列服务为公司基于自身对网络攻防和各行业网络安全风险场景的深刻理解，以高效、实效提升用户安全防御水平为目标，向用户提供安全检测与评估、安全咨询、 安全运维与分析处置以及安全能力建设与评估等方面服务。
网络安全竞赛服务为支持了国内一系列具有巨大影响力的网络安全赛事。
其他服务主要包括线上安全培训、线下安全培训。
业务主要是网络安全服务，包括模拟**、数据分析监控等等，然后还对外提供一些大赛或者培训服务，主要面向的是**、**等政府特殊部门。
具体营收方面，主要营收大部分来源于网络安全产品，营收占比咋70%左右，其次是网络安全服务。
对应申万二级行业为软件开发，可比上市企业为启明星辰（002439）、**柏科（300188）、绿盟科技（300369）、安博通（688168）、山石网科（688030）。
发行情况：
企业由国信证券主承销，当前市值17.28亿元，新发行市值5.8亿元，发行**49.19元，发行市盈率63.00，PE-TTM34.43x，顶格申购需要2.5万元市值。
对比软件开发行业PE-TTM为126.43x，对比启明星辰PE-TTM为26.78x，对比**柏科PE-TTM为48.43x，对比绿盟科技PE-TTM为53.98x，对比安博通PE-TTM为70.64x，对比山石网科PE-TTM为35.13x。
业绩情况：
2022年1-9月公司预计实现营业收入约12,000.00万元至12,500.00万元，同比增长约2.25%至6.51%；
预计实现归属于母公司所有者的净利润约-3,600.00万元至-3,100.00万元，亏损幅度同比缩小约3.97%至17.31%；
预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约-4,200.00万元至-3,700.00万元，亏损幅度同比缩小约3.56%至15.04%。
主要原因是随着公司规模的扩大和收入的增加，营业成本以及研发费用、管理费用等期间费用增幅变缓，导致亏损幅度有所缩小。
2021年营业收入32,016.59万元，2020年营收29,164.20万元，2019年营收16,308.54万元，年复合增速为40.11%。
2021年扣非归母净利润3,656.61万元，2020年扣非归母净利润3,670.97万元，2019年扣非归母净利润-326.20万元，扭亏为盈后原地踏步。
2019-2021年，营收增速较高，不过主要是2020年有大幅增长，利润方面2020年扭亏为盈后原地踏步，再到2022年营收原地踏步，利润亏损不过同比有所收窄。
参考招股说明书解释，由于客户群体的特殊性，收入大部分都是在四季度确认，因此会存在前几个季度亏损的情况。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为66.69%、56.40%和56.76%，毛利率在2020年下滑明显。
参考招股说明书解释，主要因为2020年“网络安全科技馆”项目收入占比较高，而该类业务的毛利率低于公司其他业务。
跟同业对比来看，处于较低水平。
从公司基本面看，行业概念不错，不过业绩表现较弱，毛利率也一般。
从发行情况看，科创板发行，发行**一般，发行市盈率偏高，PE-TTM一般。
最后汇总如下。
打新评级：谨慎，我的*作：放弃。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
记得点赞和关注，谢谢~
想了解更多精彩内容，快来关注量子熊猫一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
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美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
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多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
