牛市来了?

反正4月27号的尖底涨到现在, 市场真心还是挺强的, 投资者越是恐高,市场越是高给你看, 所谓投资是反人性的, 一点都不夸张, 所以如前几篇文章所言, 该纠偏纠偏,该入场入场, 从这一点上, 保留中长线的仓位, 相信国运, 还是值得提倡的

个股来看, 光伏是真强, 锂矿是真牛, 资源股也不错, 包括昨天刚刚写的通威股份, 中环股份, 隆基绿能, 天齐锂业, 赣锋锂业, 紫金矿业, 西部矿业等等; 关于赛道股, 小编之前也啰嗦过, 国家双碳目标改了么, 赛道股的性质和优势变了么, 堆在里面的大资金甘愿俯首就擒么, 不可能的, 所以, 还是坚信一点, 好的票差不了, 怎么跌下去的怎么涨回来

市场会奖励有足够耐心的投资者, 其实折腾来折腾去, 往往不如守着自己熟悉的票来的实惠, 前提是, 手里拿的, 都是自己心仪的票

今天写两只小盘股, 去年也写过, 特高压开关行业, 也算新能源大范畴吧

言归正传

01

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认识平高电气和华明装备

平高电气,坐标河南省平顶山市, 2001年上市

公司业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售、安装、检测、检修、服务及相关设备成套、电力工程总承包、全过程工程咨询、综合能源服务、电锅炉及热储能、海上风电并网装备、智慧电网装备等业务。核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备研发制造、销售安装、检修服务

公司成功研制世界首台1100千伏环保型GIL，成功研制363/420千伏GIL研发，成为国内唯一拥有40.5-1100千伏GIL产品设计、生产、维护能力的厂家

营收权重而言, 高压板块营收占比46%, 毛利率17%;中低压及配网板块营收占比41, 毛利率9%; 运维检修及其他营收占比9%, 毛利率31%; 国际业务板块营收占比6%, 毛利率竟然为-56%

2021年研发投入1.6亿, 研发营收占比3%, 未超过5%的优良线

华明装备,坐标上海市普陀区, 2008年上市, 2015年置换电力设备业务

公司主营业务有：1.电力设备—变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；2.电力工程—新能源电站的承包、设计施工和运维；3.数控设备—成套数控设备的研发、生产和销售；其中变压器分接开关业务为公司核心业务

公司是国内唯一拥有两大全产业链生产基地的变压器分接开关制造企业，上世纪90年代初期建厂，深耕细分市场30年，自2018年并购国内最大竞争对手之后进一步确立了国内第一、全球第二的细分市场地位

公司先后取得累计超过300项分接开关相关技术专利，是目前国内唯一掌握特高压分接开关制造技术的企业。换流变压器是特高压直流输电**的重要设备，与之配套的有载分接开关的可靠性直接决定了特高压电网的安全可靠性

同时公司是分接开关行业制造企业中首先掌握分接开关在六氟化硫为介质的变压器应用技术的企业，该产品设计安全可靠，广泛应用于大型和特大型城市地下变电站。该研发成果一举打破国内在六氟化硫220kV有载分接开关的研制和使用上的空白，并完成了市场投放工作

营收权重方面, 电力设备营收占比近8成, 毛利率57%; 数控设备和电力工程营收各占一成, 毛利率分别为27%和7%;

2021年研发投入0.6亿, 研发营收占比4.2%, 也未超过5%的优良线

平高电气财报数据

2021年营收92.7亿, 过去10年营收复合增长率11%, 10年涨了7倍的营收, 2021营收增长-5%，2022Q1营收增长56%， 这过山车坐的

毛利率而言, 2017年以前毛利率基本在20%以上, 最高达到30%; 2017年以后则在12%-14%之间徘徊, 2021年毛利率14%

2021年**现金流6.1亿,相比2020年的7.5亿有所下降, 现金流年度之间波动较大

2021年底金融资产27.7亿, 金融负债6.6亿, 另有长期股权投资2亿, 不差钱; 与2020年底相比, 应收账款从83亿下降到63亿, 往来账管理的不错

华明装备财报数据

2021年营收15.3亿, 过去7年营收复合增长率14%, 2021营收增长12%，2022Q1营收增长3%,

毛利率而言, 2015年以后中位数为48%, 2021年毛利率48%, 毛利率相当之高且稳定

2021年**现金流1.5亿, 相比2020年5个亿的**现金流差距有点大,且年度之间波动较大

2021年底金融资产7.6亿, 金融负债6.6亿, 旗鼓相当

02

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平高电气和华明装备估值

对于平高电气, 我们以2021年的**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为10%, 估值如下:

对于华明装备, 我们以2020-2021年平均**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为14%,, 估值如下:

解读:

平高电气和华明装备, 一个是交直流开关,一个是变压器分节开关, 相关产品都属于特高压电网必须的装备, 而且貌似后者的含金量更高, 综合毛利率48%也高出平高电气一大截

从研发能力而言, 两家公司都算是各自领域的翘楚吧, 完成了不少的卡脖子产品开发, 当然研发营收比还可以再高一些, 如果实力足够强的话

从估值的角度, 平高电气2021年营收竟然为负数, 2022Q1又猛增 56%, 着实波动有点大, 我们基于2021年的**现金流, 参考过往10年的复合增长率, 假设未来10年保持10%的增速预估, 对应的估值为10.57元, 与2021年底的小高点10.29元差了两毛八

反观华明装备, 2021年的**现金流也着实有点惨, 所以我们以2020-2021年两年的平均**现金流作为基数, 参考了2015年收购分节开关业务以来的增速表现, 假设未来10年仍保持14%的复合增长率, 对应的估值也为10元附近

平高电气vs华明装备, 小小开关藏着的秘密, 嗯, 也谈不上太多秘密, 综合比较而言, 虽然过去一周尤其华明装备涨的有点猛, 实现了20cm大长腿, 但离估值还是有一定距离的, 趋势起来了, 谨慎乐观

老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关, 点赞

孔东亮, CPA

2022/06/06

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

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沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

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截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

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多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

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深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001