“最长安”的长安遇波折
4月底，长安汽车2021年业绩说明会上，董事长朱华荣提出：“长安渐入佳境，进入历史‘最长安’的状态！”。
然而，长安三季度财报中部分指标下滑明显。这家160年的企业，今年遭遇了何种波折？又能否重回“最长安”的状态？
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持续盈利
前三季度，尽管长安营收、利润均创新高，但逊于长城和比亚迪。
近期，长安汽车（000625）发布三季度业绩报告。报告显示：“公司前三季度实现营收853.5亿元，同比增长7.77%；实现归母净利润69亿元，同比增长130.59%。”
《贝壳财经》分析称：“即使排除21.3亿元来自出让阿维塔科技部分股权的影响，长安的净利润仍然可达47.7亿元，高于往年水准。853.5亿元的营收也达到了2020年全年的水平。”
尽管长安盈利能力处于上升通道，但与长城和比亚迪存在一定差距。
稍早前，长城汽车（601633.SH，02333.HK）第三季度业绩报告显示：“今年1～9月，本集团实现营业总收入994.80亿元，同比增长9.56%，净利润81.60亿元，同比增长了65.03%。”
同期，比亚迪（002594.SH，01211HK）第三季度报告显示：“前三季度公司累计营业收入2676.88亿元，同比增长84.37%；归属于上市公司股东的净利润93.11亿元，同比增长281.13%。”
4月底，长安汽车2021年业绩说明会上，该公司董事长朱华荣提出：“长安品牌渐入佳境，既有规模、又有效益，进入历史‘最长安’的状态！”
转眼间，2022年接近尾声，仅从前三季度的营收、利润指标看，长安依旧处于“最长安”状态。
现金下降
值得注意的是，营收、利润指标处于“最长安”阶段的长安汽车，现金流竟然大幅下降。
财报显示：“2022年前三季度，长安经营活动产生的现金流量净额为37.83亿元，同比增幅-83.32%；投资活动产生的现金流量净额为-21.50亿元，同比增幅-101.21%；现金及现金等价物净增加额为8.53亿元，同比增幅-95.67%。”
上述指标为何出现断崖式下跌？该公司财报给出的解释是：“经营现金流下降，主要系支付供应商货款增加所致；投资现金流下降，主要系增加对联营企业投资所致；现金净额下降，主要系‘经营活动产生的现金流量净额’和‘投资活动产生的现金净额’减少所致。”
同期，该公司“销售商品、提供劳务收到的现金”也出现小幅下滑，前三季度该指标为891.63亿元，同比增幅-8.03%。财务指标下降的同时，在市场层面，前三季度长安汽车集团累计销售168.07万辆，同比增幅-2.97%。
尽管上述数据只是长安集团1～9月的累计销量，距离2022年底还有三个月的销量增长空间，但预计长安集团今年完成245万辆的目标存在较大难度。
业界迫切想知道的是：2021年进入历史“最长安”状态的长安汽车，在政策强力**汽车消费的2022年遭遇到了何种波折？
近期业绩说明会上，长安汽车总会计师张德勇介绍说：“受疫情反复、高温限电，以及供应商物资短缺影响，2022年前三季度，公司人力、物力等成本大幅增加，终端交付存在较大缺口。”
从张德勇给出的解释看，是供给侧出了问题，长安如何应对？据《贝壳财经》报道：“为保障供应，长安汽车仅在芯片保供方面就组建了100多个保供小组。目前企业已对紧缺芯片进行了战略储备，共有330万颗芯片在库，价值数亿元。同时，为了获取优先资源分配的权利，长安汽车向45家供应商提前支付26.5亿元预付款。”
反映在财报上，前三季度长安预付款项同比大涨419.23%，达到28.22亿元；存货同样增长30.94%，达到72.14亿元。至此，长安经营现金流下降，现金净额下降的原因终于找到了，为保障供给，该公司不得不囤积零部件，因而高存货叠加高预付款挤占了现金流。
能否回归？
尽管遭遇保供的挫折与挑战，但部分指标反映出长安的经营质量向好。
最直观的表现是，长安汽车毛利率出现上涨趋势。财报显示：“2020年前三季度～2022年前三季度长安毛利率分别为11.20% 、15.90%和20.32%。”仅就今年而言，长安20.32%的毛利率高于同期长城（毛利率19.9%）和比亚迪（毛利率15.89%）。
同时，财报显示，长安前三季度的流动比率为129.4%，为近五年同期最高值，且高于同期长城（流动比率126.8%）和比亚迪（流动比率75.2%），这意味着长安变现用于偿还负债的能力较强。
值得关注的是，与长城和比亚迪相比，长安现金储备最为充裕。财报显示，前三的季度长安货币资金515.8亿元，期末现金及现金等价物余额503.7亿元。同期，比亚迪货币资金为449.3亿元，期末现金及现金等价物余额为416.3亿元。长城汽车货币资金为343.8 亿元，期末现金及现金等价物余额271.7亿元。
整体看，受疫情影响，今年汽车行业面临供给与需求双重压力，长安汽车更是遭遇到了许多意想不到的挫折。但最近三年毛利率持续上涨，意味着该公司产品盈利能力在增长，充足的现金储备能有效抵御不确定性。
处于调整过程中的长安汽车，能否重回？又何时重回“最长安”的状态？我们密切关注。
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