双主业模式遇考验 松发股份亏本**教育资产
本报记者 许永红 广州报道
大举进军教育产业近两年后，广东松发陶瓷股份有限公司（603268.SH，以下简称“松发股份”）开始着手对教育资产进行调整。
日前，松发股份亏本**持有的凡学（上海）教育科技有限公司（以下简称“凡学教育”）股权。对此，松发股份董秘李静告诉《我国经营报》记者，凡学教育近年经营不佳，涉及诉讼较多，而且因资金问题导致大部分业务暂停。“我们担心凡学教育会持续恶化，所以赶紧把相关股权**了。”
与此同时，松发股份控股的北京醍醐兄弟科技发展有限公司（以下简称“醍醐兄弟”）在2018年上半年出现净利润与经营活动现金流量存在较大差异，其净利润为2282万元，但经营活动现金流量却是-636万元。李静解释称，期内醍醐兄弟借出一笔一年期的3000万元款项，以致现金流出现负值情况。
从松发股份方面透露的信息来看，新控股股东在2018年下半年入主后，目前未有开拓新业务的打算，但不排除未来新控股股东会对松发股份进行整合。
着手重整教育资产
2019年3月23日，松发股份发布**资产公告，将持有的凡学教育2.2%的股权转让，交易**为1360万元。
2017年9月，松发股份以2000万元增资凡学教育，其中69.06万元计入注册资本，剩余1930.94万元计入资本公积。此次**，松发股份预计会对公司的损益产生约544万元的影响。
对于此次**，李静表示：“松发股份上市之后，想寻求‘两条腿走路’的发展模式，然后在2017年收购了醍醐兄弟、凡学教育等教育资产。虽然只是过去了一年多时间，但是凡学教育的经营情况持续下滑，涉及诉讼较多，而且因为资金上的问题，很多业务都暂停了。我们担心凡学教育会持续恶化，所以赶紧把相关股权**了。”
时隔不到两年亏本**，松发股份也是实属“无奈”。凡学教育成立于2014年7月，三大业务板块分别为幼儿教育事业部、凡学电商事业部、英语教育事业部。2017年，凡学教育营业收入为9477万元，净利润仅70万元。到了2018年，营业收入减至6677万元，而净利润则大幅亏损2581万元。而且，尽管凡学教育现在不存在仲裁或查封、冻结等司法措施，但涉及法律诉讼事项多达91宗。
2017年，松发股份大举开拓教育产业，尽管重组创显科教以及金商祺未能如愿，但其先后参股明师教育、控股醍醐兄弟以及增资凡学教育，“陶瓷+教育”的双主业模式开始逐渐成形。
目前，教育产业已是松发股份收入的重要来源之一。其中，醍醐兄弟在2018年上半年的营业收入为4057.46万元，在公司总营收中比重达到了15.21%。而且，醍醐兄弟实现净利润2190.31万元，归属母公司净利润为1064.05万元，在公司归属于母公司股东的净利润中占比过半。
作为耗资最大并实现控股的企业，醍醐兄弟是松发股份在教育产业方面的重要平台。2017年5月，松发股份斥资2.3亿元收购醍醐兄弟51%股权，后者是一家互联网教育直播云和虚拟教育网络***，主要为线上教育机构提供在线教育直播技术服务及音**互动直播服务。
根据业绩承诺，醍醐兄弟2017年至2020年的净利润分别不低于***0万元、3***万元、4225万元、5225万元，累计净利润不低于1.52亿元。2017年，醍醐兄弟实现净利润2582.33万元，完成当年业绩承诺。
记者注意到，醍醐兄弟在2018年上半年的业绩表现不俗，其中净利润达2282万元，但经营活动现金流量却出现负值，为-636万元，这两项数值存在明显差异。
一位不愿具名的证券人士告诉记者，通常情况下，净利润与现金流出现差异，可能与公司的应收账款和预付款较多有着一定关联。
对此，李静解释称：“因为期内醍醐兄弟借出一笔一年期的3000万元借款，所以导致现金流出现负值的情况。醍醐兄弟的经营还是比较稳定的，也没有出现应收账款收不回来的情况。”
暂无开拓新业务计划
目前，陶瓷产业仍是松发股份的主要收入来源，其是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的日用瓷供应商，主要产品包括日用瓷、精品瓷和陶瓷酒瓶。
2017年，松发股份实现营业收入5.68亿元，同比增长61.68%；归属于母公司的净利润4574.72万元，较上年同期上升16.97%。在2018年前三季度，松发股份的业绩增长看似有所放缓，营业收入增幅为10.19%，归属于上市公司股东的净利润增长12.5%。
松发股份方面曾提到，2017年以来，一方面陶瓷行业增长乏力，行业进入增速放缓的新常态，另一方面欧盟不断对我国陶瓷产品进行反倾销调查，双重因素可能在一定程度上对公司未来的生产经营或盈利能力造成一定影响。
“目前国内陶瓷行业发展存在两个极端，高端市场和低端市场同时存在，**差距较为明显。另外，行业走向品牌化、高端化也存在一定难度，因为市场分化较为显著，中低端产品依然有着较大的市场需求。”我国家居建材装饰协会胡中信告诉记者，现在陶瓷行业产能过剩问题开始凸显，不过行业并未出现**战乱象，所以企业还是有一定的利润空间。
相比教育产业的动作频频，松发股份近年在陶瓷领域的扩张要平静许多。李静表示，目前公司没有在教育产业方面进行下一步的扩张或收购的打算。“我们想把陶瓷业务进一步深化，把业绩做上去。”
2018年1月，松发股份以自筹资金5960万元收购曾文光持有的联骏陶瓷20%股权，从而实现100%控股，并非新收购资产；2019年1月，其与上海高诚创意科技集团有限公司签订战略合作框架协议，合作范围包括陶瓷酒瓶产品的开发、生产及运营，包括但不限于在陶瓷酒瓶创意开发、策划、推广等服务项目。
松发股份在2018 年4月完成了“年产2300万件日用陶瓷生产线建设项目”的工程建设并逐步投入使用，不过这也仅是2015年上市时的相关募投项目。
目前，业界关注更多的是松发股份控制权发生变更后的发展走向。2018年下半年，出于松发股份战略发展需要和个人投资资金需求，松发股份原控股股东、实际控制人林道藩等人将所持股份转让给恒力集团有限公司（以下简称“恒力集团”），后者占股29.91%，成为松发股份新的控股股东。
恒力集团是一家以涤纶化纤、纺织织布为主业的大型现代化纺织集团。相关公告显示，恒力集团入主后，在未来12个月内没有改变松发股份主营业务或者对松发股份主营业务作出重大调整的计划。
对于未来产业开拓规划，李静称：“在目前陶瓷和教育两个板块没有变化的前提下，其他主业不会去开拓，因为上市公司要明确主业。”同时李静也提到，在未来不排除恒力集团会对松发股份进行整合。“对松发股份长远发展有利的事我们可能会去做，毕竟恒力集团的影响力和资金实力都比较强。”
（编辑：赵毅 校对：颜京宁）
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