近日，重药控股(000950)在微信公众号发布董事长袁泉获得“优秀***”一事，使得这家立足西部的医药流通上市企业，引起关注。业绩上，重药控股最新的财报即2022年半年度报告录得增收不增利的业绩；同时，拉长时间来看，在袁泉担任公司总经理以来，重药控股所提交的年报，从盈利能力上看，年度净利润率整体下滑超60%，年度营业利润率整体下滑超50%。股价上，公开数据显示，今年三月底开始，至今，不到半年时间，重药控股股价已下跌超20%。

多个盈利能力指标下滑：五年大幅下滑超60%

从财报来看，近几年，重药控股无论是半年报还是年报，其营收均呈现正增长。其中，2022年半年报显示，报告期内，营收同比增长8.51%；拉长时间来看，2018年半年报至2021年半年报，营收增长率分别为2.64%、33.80%、5.30%、76.45%、8.51%；从年报来看，重药控股2018年至2021年的营收增长率分别为11.97%、31.16%、33.61%、38.26%。

然而，盈利上，从最近的五个年报来看，数据显示，最近五个年度，重药控股的多个盈利能力指标数据呈现较大幅度下滑。据巨潮资讯网数据，重药控股2017年年度至2021年年度，营业利润率分别为5.45%、3.28%、3.30%、3.03%、2.50%，即最近五个年度整体下滑54.13%；净利润率分别为4.80%、2.68%、2.33%、1.96%、1.61%，即最近五个年度整体下滑66.46%；总资产报酬率分别为6.45%、3.91%、3.46%、2.60%、2.18%，即最近五个年度整体下滑66.20%。

另外，从发展能力指标上来看，在2018年至2021年，重药控股在营收增长率上保持高速增长；但在营业利润增长率、净利润增长率两项指标中，增速不一并且在最近三个年度中即2019年至2021年增速放缓，甚至在2018年度中呈现负增长率。

据重药控股最新的财报即2022年半年度报告，报告期内，实现归母净利润4.01亿元同比下滑8.41%；实现归母扣非净利润3.30亿元同比下滑8.29%。需要注意的是，报告期内，重药控股的经营现金流净额同比仍为净流出，高达29.95亿元，同比增长9.96%。对此，重药控股表示，经营现金净流出较同期有所增加，一是随着公司营业规模扩大，应收账款相应增加；二是受疫情因素影响，部分医院客户回款周期进一步延长。

公开资料显示，重药控股主要从事医药流通业务，主要从事医药商业、“医药+互联网”、仓储物流、医药研发业务，是服务于医药全产业链的现代大型医药流通企业，是我国西部规模、综合实力领先的医药商业健康产业集团。2022年上半年，重药控股的医药**营收占比高达96.05%、医药零售3.74%；从毛利率来看，医药**的毛利率仅为7.97%，医药零售的毛利率为20.38%。

西南证券(600369)发布研报表示，受集采降价政策影响，毛利率及净利率呈现下降趋势。2021 年公司毛利率为 9.2%，同比下降 0.2pp；净利率为 2.1%，同比下降 0.4pp。主要来自于药品的毛利下滑，以“4+7”药品带量采购为标志的国家集采自 2018 年起经历了七批的采购和扩容，全国范围内先后有200 余个品种中选，药价平均降幅超过 50%。

股价不到半年下跌超20%：遭多名股东先后减持

值得注意的是，今年以来，截至9月16日，重药控股在股价表现上出现两次小高峰。不过，自第二次小高峰后，重药控股股价整体下滑，不到半年时间，股价即下跌超20%。据巨潮资讯网数据，今年3月29日，重药控股当天收盘价为6.42元/股；今年9月16日，重药控股当天收盘价为4.85元/股，即不到半年时间，整体下滑24.45%。

在半年报归母净利润同比下滑、股价不到半年下跌超20%的背景下，今年以来截至目前，重药控股遭多名股东减持。其中，股东茂业商业(600828)股份有限公司在2022年3月28日减持1350万股，深圳茂业(集团)股份有限公司在2022年8月15日减持530.49万股。

另外，拉长时间来看，即2017年以来，重药控股还被重庆渤溢新天股权投资基金合伙企业(有限合伙)多次减持，综上，最新五年来，重药控股先后被多名股东累计减持约8615.67万股。

（图片来源：巨潮资讯网）

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