三湘印象vs银之杰，连板之下向何方，元宇宙估值系列之六
“寂寞会发慌，孤独则是饱满的。
孤独是生命**的开始。”
蒋勋说的一句话。
生命注定是一场孤独的旅行
但不要恐惧，不要逃避
因为，只有一个人独处的时候
你才可以完全成为自己
人生**的境界是丰富的安静
不必刻意避开车马喧嚣
而是在内心修篱种菊
总结来说：
生命从来不曾离开过孤独而**存在。
无论是我们出生、我们成长、
我们相爱还是我们成功失败，
直到最后的最后，
孤独犹如影子一样存在于生命一隅。
——马尔克斯《百年孤独》
大盘接着在飙，芯片股大面积涨停，说起来，小编上周末花了整整两天的时间，整理了过往2年写的340只个股，眼睛都快瞎了，在整理过程中明显的，本能的感觉到，芯片股，嗯， 业绩真TM牛，没想到今儿就涨成这样，有人说今天的芯片涨势因为巴菲特增持了台积电， 对于这种说法，小编一向不太感冒，大家都不是傻子，买入一只票的理由是什么，你总不能去归咎于一个十万八千里之外的一位90多岁的老爷子吧
昨儿写的信雅达再次10cm, <信雅达vs东方通, 相信跨境支付的东方不败么？>11月8号写的视觉我国也是10cm, <视觉我国vs丝路视觉, NFT之元宇宙估值系列之二>,看得出，元宇宙感念热度一直还在，但就是个股之间分化有点严重，有时候二选一，往往一半是火焰，一半是冰山
沿着跨境支付的路线，我们接着挖掘一下个股，今儿写写银之杰，顺便把周末拉下的三湘印象一并给补了
言归正传
01
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认识三湘印象和银之杰
三湘印象,坐标上海, 1997年上市
1997年上市是做计算机的，2012年变更为房地产开发，2016年收购观印象，增加了文化旅游内容
文化业务
公司是目前国内**的文化演出编创和版权运营机构之一
公司文化板块以观印象为主要业务平台。观印象以打造“国内高端文化旅游演艺内容创制机构”为目标，旗下文化演艺产品涵盖山水实景演出和情境体验剧两大类型，拥有“印象”“又见”“最忆”“归来”四大演出品牌系列。经典代表作有G20峰会文艺演出《最忆是杭州》、我国第一部山水实景演出《印象刘三姐》、我国第一部室内情景体验剧《又见平遥》、国家“****”倡议下首个丝路文旅项目《又见敦煌》、首个走出国门的海上丝路文旅项目《又见马六甲》和我国第一部漂移式**体验剧《知音号》等
观印象目前以“演出创作+知识产权许可+艺术团运营管理+股东权益分红”为主要盈利模式，主要收入来源于演出艺术创作、演出票务分成、内容维护、运营管理费以及股东权益分红等
房地产业务
公司房地产业务以三湘集团为核心体，是集建筑安装、建材加工、装饰设计、房产经纪、广告传播、物业管理于一体的全产业链服务商，具有房地产开发、建筑工程总承包、装饰施工三个国家一级资质和一个AA**物业管理评级
公司目前主要在环京区域河北廊坊三河市开展房地产业务，2021年三河市商品住宅供应46.25万㎡，销售46.42万㎡，成交均价小幅下降
营收权重而言, 房地产销售营收占比94%, 毛利率18%; 文化演艺营收占比只有2%, 毛利率只有13%；其他4%为房产租赁及工程施工等
银之杰, 坐标深圳, 2010年上市
公司主营业务涉及金融信息化、移动信息服务、电子商务三大领域
金融信息化
在金融信息化业务领域，公司主要为银行等金融机构提供与支付结算、风险防控、业务流程再造、数字化转型、自助服务等业务相关的软件产品、软件开发、金融专用设备和技术服务。主要软件产品和服务包括电脑验印**、**影像化处理软件、金融服务基础平台开发、数字金融应用开发、大数据开发服务、软件外包服务等；主要金融专用设备产品包括智能印章控制机、智能打印鉴伪批量盖章一体机、高拍仪、智能现金尾箱等
移动信息服务
在移动信息服务领域，公司旗下全资子公司亿美软通为国内外企业提供移动信息平台与解决方案和移动营销服务解决方案，并通过应用短彩信、富媒体**、智能语音技术等为企业提供移动营销、移动管理和移动客服等**度服务
电子商务
在电子商务领域，公司旗下控股子公司安科创新提供跨境电子商务服务，主营产品包括家居安防及智能家居产品等，通过线上第三方平台，如Amazon、Ebay、AliExpress、Walmart等，和自营平台annke.com等，以B2C的业务模式向家庭、企业、商铺等客户提供自营品牌的产品销售。主要自营品牌包括家居安防产品领域的ANNKE、SANNCE、VACOS等
营收权重方面, 金融信息化营收占比1成, 毛利率26%; 移动信息服务营收占比5成 毛利率8%; 电子商务营收占比近4成, 毛利率36%
2021年研发投入0.9亿, 研发营收占比7.6%, 超过5%的优良线
三湘印象财报数据
2021年营收30亿, 过去5年营收复合增长率4%, 过去10年营收复合增长率5%, 虽然看着5年和10年的营收增速接近，但实际上，年度之间营收波动巨大，比如2015年营收5个亿，2016年直接干到67亿, 这个倒是有点像目前的股价，进入11月份以来，短短半个月，涨幅73%，乖乖，这个大资金真牛
2021营收增长-38%，2022Q3 YTD营收增长更是达到-87%, 看眼巴前这负增速，吓死谁
毛利率而言, 2021年以前中位数为34%, 2021年毛利率19%, 2022Q3 YTD回升到25%
2021年**现金流-0.5亿, 2020年则是夸张的27.7亿，有种豪门豪园大起大落的感觉
2021年底金融资产15.7亿, 金融负债8.5亿, 另有长期股权投资5个亿，金融资产的钱覆盖有息负债绰绰有余
银之杰财报数据
2021年营收11.9亿, 基本与5年前2017年的11.4亿接近, 过去10年营收复合增长率28%, 2021收增长-15%，2022Q3 YTD营收增长-14%，2020年的13.9亿成了一个小高峰
毛利率而言, 2021年以前中位数为40%, 2021年毛利率20%, 即便想比较与2020年的25%，下滑速度也有点大
2021年**现金流-1.4亿, 历史小高点是2020年的 1.2亿，过去10年**现金流正负互现，挣钱能力一般
2021年底金融资产4.6亿, 金融负债4.2亿, 另有长期股权投资3.7亿，资本结构中规中矩
02
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三湘印象和银之杰估值
对于三湘印象, 我们以2017-2021年5年的平均**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为5%, 估值如下：
对于银之杰, 我们以2020年**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为25%,，估值如下:
解读:
三湘印象和银之杰，前者其实主要是一家房地产公司，所谓的文艺演出只有2%；后者则包含1成的银行IT, 5成的**分发和4成的跨境电商业务
三湘印象，鉴于过往的包括营收和现金流在内的 波动实在太大了，所以对于估值基数，我们采用了基于过往5年的平均**现金流，对于未来营收增速的预估，则假定过往10年的%的复合增速会持续下去，对应的估值在7.7元附近，理论上，距离目前的股价还有一定距离
虽然，在资本市场上，三湘印象近期的上涨是借了元宇宙的东风，但甭管是元宇宙的东风，还是信创的 西风，也或许是房地产的 北风，都只是一阵风吧，本质上，我们更可以理解为，是因为它本身的价值并不在3块钱，而是 在7块钱，近期的上涨只是一种价值回归而已
银之杰，估值基数采用了2020年的**现金流小高点，对于未来营收增速的预估也采用了与过往10年的复合增长率28%接近的25%，对应的估值为11元，与今天的收盘价11.17元非常接近
对于银之杰的11元估值，坦白讲，是基于25%非常之高的营收增速预估得出的，实际业绩达成的难度非常之大，即便如此，估值也就跟目前股价持平，上浮30%达到14元附近，也是小编认知范围内能给出的一个极限了，超出部分，即超出认知
最近的大盘，涨成这样，希望大家的钱包都鼓鼓的啊，但阴阳两极之间，转换是自然的，所以，先崩忘乎所以，留一份清醒留一份醉，似乎还没到真正反转的时候，且走且看
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孔东亮, CPA
2022/11/15
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
