中证智能财讯 天正电气（605066）4月28日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入24.37亿元，同比下降16.60%；归母净利润4512.60万元，同比下降58.58%；扣非净利润3245.88万元，同比下降55.76%；经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比增长146.59%；报告期内，天正电气基本每股收益为0.11元，加权平均净资产收益率为2.59%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派2.5元（含税）。

公告显示，公司全年营业收入变化主要由于受宏观经济等因素影响，下游分销和建筑客户需求萎缩，但公司在新能源、电力目标行业收入增长较快。

数据统计显示，天正电气近三年营业总收入复合增长率为3.46%，在配电设备行业已披露2022年数据的21家公司中排名第16。近三年净利润复合年增长率为-40.65%，排名18/21。

年报称，公司作为国内低压电器行业的领军企业之一，主要从事配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器等低压电器产品的研发、生产和销售，同时公司还为各行业提供智能化低压电器产品及智能配电**全面解决方案。公司凭借有竞争力的产品和解决方案、稳定的产品质量、快速的产品交付和售后服务，公司在包括国家电网、电信***、新能源投资商、百强房企等大型行业客户中建立了良好的口碑和品牌形象。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，配电电器收入10.82亿元，同比下降18.00%，占营业收入的44.41%；终端电器收入6.19亿元，同比下降17.98%，占营业收入的25.42%；电源电器收入3.06亿元，同比增长18.27%，占营业收入的12.56%。

截至2022年末，公司员工总数为3457人，人均创收70.49万元，人均创利1.31万元，人均薪酬12.93万元，较上年同期分别变化-7.02%、-53.82%、0.84%。

2022年，公司毛利率为26.17%，同比上升2.39个百分点；净利率为1.82%，较上年同期下降1.91个百分点。

分产品看，配电电器、终端电器、电源电器2022年毛利率分别为27.44%、22.25%、27.73%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额5.10亿元，占总销售金额比例为21.01%，公司前五名供应商合计采购金额3.43亿元，占年度采购总额比例为23.07%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为2.59%，较上年同期下降3.43个百分点，已经是连续第三年下行；公司2022年投入资本回报率为0.55%，较上年同期下降4.60个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为1.18亿元，同比增长146.59%，主要系在销售下滑的情况下，加大回款力度，同时严格控制成本费用支出所致；筹资活动现金流净额-4272.87万元，同比增加1530.86万元，主要原因是上期支付股利所致；投资活动现金流净额1.29亿元，上年同期为-1.81亿元，主要因为定期存款理财减少所致。

进一步统计发现，2022年公司**现金流为-5015.38万元，上年同期为-12848.12万元。

2022年，公司营业收入现金比为87.50%，净现比为261.11%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.77次，上年同期为0.91次（2021年行业平均值为0.61次，公司位居同行业5/23）；固定资产周转率为5.64次，上年同期为8.54次（2021年行业平均值为4.02次，公司位居同行业3/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.19次、5.78次。

2022年全年，公司期间费用为5.21亿元，较上年减少1066.64万元；但期间费用率为21.38%，较上年同期上升3.18个百分点。其中，销售费用同比下降10.64%，管理费用同比增长4.73%，研发费用同比增长6.27%，财务费用由上年同期的-1430.52万元变为-941.99万元。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司固定资产较上年末增加40.58%，占公司总资产比重上升5.53个百分点，主要系募投资产转固；存货较上年末减少24.85%，占公司总资产比重下降2.14个百分点，主要系库存商品减少；在建工程较上年末减少50.38%，占公司总资产比重下降1.60个百分点，主要系募投资产转固；应收账款较上年末减少11.31%，占公司总资产比重下降1.30个百分点，主要系收入下降。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司应付账款较上年末减少23.84%，占公司总资产比重下降6.09个百分点，主要系材料采购减少；其他流动负债较上年末减少45.81%，占公司总资产比重下降1.63个百分点；合同负债较上年末增加92.12%，占公司总资产比重上升0.28个百分点，主要系预付货款增加；短期借款较上年末减少10.41%，占公司总资产比重下降0.12个百分点，主要系归还银行借款。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为2.67亿元，占净资产的15.11%，较上年末减少8834.37万元。其中，存货跌价准备为853.11万元，计提比例为3.09%。

2022年全年，公司研发投入金额为1.40亿元，同比增长6.27%；研发投入占营业收入比例为5.75%，相比上年同期上升1.24个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，报告期内，公司持续加大在基础技术研究、行业产品创新及校企合作等方面的投入，2022年度研发费用同比去年增长6.27%。报告期内，公司申请专利247项，其中发明专利45项，新获专利授权213项。截至2022年12月31日，公司拥有专利930项，其中发明专利86项。报告期内，公司主持及参与10项国家和行业、团体标准修订。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为42.05%，相比上年同期下降5.08个百分点；有息资产负债率为2.66%，相比上年同期下降0.10个百分点。

2022年，公司流动比率为1.74，速动比率为1.52。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为黄文平、郑松林，取代了此前的杨洪、吕强。在具体持股比例上，余碎飞、郑建球持股有所下降。

**集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为2.86万户，较三季度末下降了1342户，降幅4.49%；户均持股市值由三季度末的9.86万元上升至10.47万元，增幅为6.19%。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

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