高端制造受关注 核电、工程机械、航空三箭齐发
作为实体经济的重要支撑，高端制造一直备受关注。特别是我们在推进新型工业化建设中，制造强国、航天强国更是被赋予更高的位置。实际上，作为七大战略性新兴产业之一的高端装备制造业，近年来得到了一系列国家产业政策的扶持。高端装备制造业是以高新技术为引领，具有技术含量高、资本投入高、附加值高、信息密集度高，以及产业控制力较高、带动力较强的特点。目前，我国已经在多个领域取得了一系列重要突破，而且像核电、高铁、工程机械等高附加值行业的国际份额上也在不断攀升。作为宏观经济未来发展的重要引擎之一，从中长期的重要投资主线角度研判，投资者可选择在前期大幅回落后逢低配置航空航天、核电、工程机械等板块。
①
/ 核电 /
新增产能不断放量
目前，高层会议决定核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目。***息显示，福建漳州二期和广东廉江一期核电项目将分别建设两台核电机组。今年4月，我国已核准三个核电项目、共计六台机组。至此，今年我国核准的核电机组达十台。今年也成为自福岛核事故以来我国核电项目核准最多的一年。
银河证券分析师陶贻功指出，核电属于出力稳定的清洁能源，在新能源占比不断提升、出力波动加大、碳排放趋紧的环境下作用凸显。根据《“十四五”现代能源体系规划》，“十四五”末，国内年核电运行装机容量将达7000万千瓦，有接近30％的增长空间。今年上半年，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，其中核电5553万千瓦，约占2.3％，同比增长6.5％。有数据显示，目前全球在建的60个核电机组中，有22个位于我国，我国在建核电机组数量在全球占比达到36.7％，位列全球第一；我国在建核电机组的装机容量达到24711兆瓦，装机容量在全球在建核电机组装机容量占比达到37.2％，国内在建核电工程整体稳步推进。
随着国家“双碳”目标的持续推进，核电具备的稳定、可靠、换料周期长等特点将持续推动核能作为清洁能源对于化石能源发电的替代。而且我国核电发展虽然起步晚，但从无到有、从小到大，形成了高水平的工业创新链和产业链，其技术水平和综合实力已经跻身世界第一方阵。申港证券分析师曹旭特表示，在国家加快批准新建核电机组的背景下装机容量有望持续增加，带动核电相关市场规模扩大。
个股方面，建议投资者关注核电运营龙头我国核电，建议关注核电运营端标的我国广核；核工业建设龙头我国核建；设备商佳电股份、江苏神通、久立特材等。
潜力股精选
我国核电（601985）
公司是国内“双寡头”之一，行业发展进入政策加持期，核电主业稳步增长。2022年预计同比新增“一台半”机组的发电量。在“双碳”目标、新型电力**建设目标提出后，核电因其清洁、高效的优势，地位得到加强。国金证券指出，到2025年，公司规划运行的电力装机总容量为5600万千瓦，对应新能源装机预计达3000万千瓦。截至2021年末现有装机为887.3万千瓦，预计2022-2024年分别新增装机496.5万千瓦、691.9万千瓦、622.7万千瓦。今年全年新能源电量增速有望达57％，其中上半年增速为50％，下半年进一步发力。
我国核建（601611）
公司是中核集团旗下唯一从事建筑工程的上市平台，在国内核电建设市场长期占绝对主导地位，是我国核电工程建设的主要力量。在稳增长背景下，我国新建核电机组审核加速。2019年以来，我国新建核电机组核准提速。根据我国核能行业协会的预测，我国中长期核电建设有望以6-8台每年的速度推进，较此前明显加速。东北证券指出，在2011年日本福岛核电站事故发生后，全球核电发展受到显著影响，我国新建核电机组审核也一度停滞。我国核电长期保持高水平安全运作且日益精进，相关法规和管理体系逐步完善，安全技术水平不断提升。核电建设市场预计持续高增，公司将显著受益。
我国广核（003816）
公司上半年业绩延续平稳增长态势。2022年6月投运红沿河6号机组，在运装机容量达到29380MW。红沿河核电 2022 年上半年发电量同比增加16.36％，一定程度上缓解了电量的减少。首创证券指出，台山1号机组检修完成，已于8月15日并网发电；公司在建项目防城港3号机组已完成热态功能试验，预计下半年投运；公司2022年安排20次换料大修，按计划已完成11个，且大修总体时间呈下降趋势。同时，丰水期四川主要流域来水同比大幅下降，影响水电出力，预计下半年核电利用小时、发电量环比将实现明显增长。量、价双重作用下，公司下半年业绩有望进一步提升。
江苏神通（002438）
公司二季度受新冠疫情影响，对公司产品交付、客户验收、资金回笼等产生了较大影响。但随着疫情好转，公司加紧生产，将其对生产经营的影响降到最低。预计疫情对公司业绩的短期影响或已见底，下半年盈利有望逐渐修复。民生证券指出，上半年公司取得新增订单12.95亿元，其中核电军工事业部4.35亿元，较2021年同期订单增长82％。按照《我国核能发展报告（2020）》蓝皮书，到2022-2025年核电建设有望按照每年7-8台机组推进。公司作为核电球阀、蝶阀领域龙头企业，将充分受益，预计下半年订单将保持较高速增长。
上海电气（601727）
上海电气是一家主要从事电站及输配电、机电一体化、交通运输、环保设备的相关装备制造业产品的设计、制造、销售的公司， 是我国发展历史最久、技术装备能力最强、交付业绩最多的核电装备制造企业，已成为全球规模最大的世界级核电装备制造基地。参与全球首座具有***核电技术主要特征的球床模块式高温气冷堆核电站华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程，提供了核岛和常规岛多项核心设备。历经十余年攻关，自主研发制造，上海电气先后攻克了多项世界性、行业性“卡脖子”的关键技术，助力整个工程设备国产化率达到93.4％。
②
/ 工程机械 /
国际化成突出亮点
2022年9月挖机行业销量21187台，同比增长5.5％，好于此前CME预测值-9％，超市场预期。其中，国内市场销量10520台，同比下降24.5％；出口销量10667台，同比增长73.3％，占总销量比重维持50％高水平。随着行业基数进一步下降，行业增速有望维持正增长，国际化成为后续一大亮点。
海外工程机械市场周期波动远低于行业，2021年至今疫情影响减弱背景下，行业增速由负转正，迎来超补偿反弹机会。东吴证券分析师周尔双指出，国内工程机械龙头产品质量已处于国际第一梯队，并且具有显著性价比，出口增长远高于海外市场，有望大幅拉平行业周期。工程机械产品较乘用车更讲究经济性，随着电动化产品制造成本下降，渗透率有望呈现加速提升趋势。目前工程机械电动产品售价约为传统产品两倍，全生命周期成本优势明显，未来电动化产品成本有望继续向下。随着电动产品成本曲线下降，渗透率提升，大力投资电动化技术的国内龙头企业有望挤**小品牌份额，在全球市场迎来弯道超车机会。
随着政策逐渐宽松，对工程机械需求有望迎来边际改善。此外，东莞证券分析师黄秀瑜表示，新增地方政府债券基本发行完毕，资金落地缓解项目资金压力，将助力基建行业景气度回升，有望拉动工程机械需求。建议投资者关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳
潜力股精选
三一重工（600031）
公司虽然在行业下行周期中，依旧凭借较强的产品竞争力不断提升市场份额，上半年超大型挖掘机市占率同比上升11个百分点至近30％的水平，位列国内首位；220吨以上汽车起重机市场份额突破35％，居国内行业第一；搅拌车、泵车、车载泵等产品国内市场份额全线大幅提升。国开证券指出，公司始终坚持国际化战略，不断加强海外营销体系及市场渠道的建设，同时加大国际化产品研发开发力度，上半年国际收入同比增长32.87％至165.34亿元，创历史同期新高。基于技术、渠道等方面综合竞争优势，未来海外业务将成为公司重要的收入增长点。
徐工机械（000425）
公司上半年营业收入、净利润双双出现下滑，符合市场预期，但表现仍整体优于行业。随着下半年起行业基数下降，钢材**回落缓解成本压力，下半年业绩增速有望回暖。东吴证券指出，8月1日公司重大资产重组完成资产交割，8月29日新增股份实现上市，即将吸收合并徐工有限完成整体上市。截至上半年，按重大资产重组后的公司营收规模538亿元，同比下滑24.5％；净利润37亿元，同比下滑32％，降幅较重组前均收窄。挖机、塔机、混凝土机械、矿机等优质资产整体上市后，将大幅增厚公司业绩，提升公司整体竞争力，盈利能力随之增强。
中联重科（000157）
公司2022上半年实现海外营收39亿元，同比提升40％，占总收入比例升至18％，同比增长12％。公司业绩有望触底回暖，三季报起单季度有望正增长。东吴证券指出，在高机领域，公司已稳居国内第一梯队，2022年上半年收入增长40％，新能源产品占比超70％，基于起重机技术同源性、产品谱系齐全、海内外客户多元，高机板块进入快速放量期。挖掘机业务份额持续提升，部分大挖领域份额已进入国内前三。我们预计2023年公司除传统起重机械、混凝土机械以外，新兴板块收入占比有望升至近50％，分布估值下有望迎价值重估。
恒立液压（601100）
公司为实施全球市场的战略性布局，先后收购多家企业，进军全球高端液压元件领域。目前，公司产品线比较完善，分为6大种类，涉及6大领域，16个细分领域，遍及工程机械、能源开采、隧道机械等多个行业，技术水平和生产规模跻身于世界液压领域前列。东莞证券指出，公司所处行业壁垒相对较高，公司竞争优势较强，新进企业较难突破。在基建和房地产行业景气度回升双驱动下，工程机械需求有望增加，将拉动业内企业业绩增长。公司作为工程机械上游零部件领头企业，将受益于下**业需求的增加，下半年业绩有望改善。展望未来，下游景气度回升，工程机械需求增加，有望拉动公司订单增长。
汉钟精机（002158）
公司主营业务为从事螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务，是全球少数专注于设计及制造螺杆式压缩机的世界性制造服务供应商之一，主要产品螺杆式制冷压缩机在我国**的市场占有率为第一位.公司拥有自主的压缩机关键技术各方面均达到了国际最先进水平。公司 2011 年切入光伏领域，2020年光伏电池片环节大幅突破放量，未来光伏行业持续高景气有望驱动光伏真空泵需求保持高速增长。公司是国内集成电路国产化零部件创新联盟一员，已为多家国内晶圆厂提供新扩产项目真空泵和进口品牌老旧真空泵的汰旧换新。
③
/ 航空航天 /
航天强国正在路上
虽然上半年板块业绩增速有所回落，但在多位行业人士看来板块高景气发展趋势不变，短期业绩波动无忧。中航证券分析师王宏涛指出，“十四五”国内需求仍旧居高不下，第二增长曲线中，C919大型客机在9月底完成全部适航审定工作后获我国民用航空局颁发的型号合格证；军贸方面，随着全球疫情影响减弱，以及俄乌冲突强化了全球各国的国防安全诉求，军贸出口迎来重大机遇，航空航天更是国际军贸中更为热门的细分板块。与此同时，供给侧上各企业的积极扩产即将逐步落地，航空航天产业链上多个企业业绩有望持续提升。站在当前时点，我们判断，经历了三季度调整后，航空航天板块的投资价值尤为凸显。
同时从前瞻性指标来看，航空、航天细分领域景气度延续，方正证券分析师鲍学博建议投资者聚焦高成长领域，关注三条优质赛道。第一是航空发动机。航空发动机兼具成长性和确定性，建议关注航发动力、航发控制、钢研高纳、图南股份、抚顺特钢、宝钛股份、中航重机、派克新材、航宇科技等；第二是**。**是现代战争主要耗材，多重因素推动**产业快速增长，产业链已步入高景气。建议关注菲利华、盟升电子、高德红外、航天电器、国博电子等；第三是无人机。无人机作为实现无人化及智能化的重要军事装备，将会是未来我**队建设的重要组成部分，建议关注无人机产业链核心标的航天彩虹、中无人机等。
潜力股精选
航天科技（000901）
公司主要发起人为我国航天工业总公司，第一大股东为我国航天科工飞航技术研究院。公司主业为航天飞行器和汽车电子产品制造，是航天系上市公司中唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业，在“神舟六号”载人飞船的发射过程中承担了不可替代的作用。置入北京发射**工程技术分公司的全部资产和KT-1固体运载火箭陆基发射技术，使得公司主营业务向固体运载火箭生产与发射领域转型。公司研制的惯导产品成功应用于国家首个动调陀螺平台惯导**、全国产化激光捷联惯导**、全国产化激光捷联惯导**，为多个系列航天**实现远程精确自主导航奠定了基础。
航发动力（600893）
公司是航空发动机产业链唯一的整机总装龙头上市公司，是国内唯一能够研制全谱系**航空发动机的企业。公司充分受益于十四五各类主战机型快速放量，具备高成长性。同时，国资委曾多次表态支持上市公司开展股权激励等**，若公司推进股权激励，也有望助力利润率水平提升。东吴证券指出，新型航发进展较快，公司产品谱系有望不断拓展，新型号有望在十四五末期进入小批低速生产，十五五将进一步提速贡献业绩。未来我国有望成为全球商用飞机需求量最大的航空市场。中长期看，CJ-1000以及军民两用燃气轮机具有更大市场空间，有望在未来为公司带来新的业绩弹性空间。
航发控制（000738）
公司航空发动机控制**龙头，盈利能力有望持续提升公司是我国航空发动机机械控制**龙头，产业地位高、稀缺性强。浙商证券指出，公司未来受益于国防建设发展推动军机列装及更新换代需求增长；国产大飞机C919订单放量，商用航空发动机市场广阔；航空维修业务持续增长，航空发动机产业坡长雪厚，“十四五”期间复合增速接近20％，公司产品覆盖所有发动机型号，后期将充分受益于行业高增长。整体来看，公司营业成本中人工、折旧等高，随着业务规模快速扩张，规模效应有望持续显现。国企**持续推进，鼓励实施中长期激励，军工集团资产证券化率不断提升，公司有望受益。
菲利华（300395）
公司拟以简易程序向特定对象发行股票数量不超过800万股，发行对象不超过35名，募集资金不超过3亿元，用于半导体用石英玻璃材料扩产项目、新材料研发项目，以及补充流动资金等3个项目。东亚前海证券指出，半导体用石英材料再扩产，公司此次扩产项目建成后将新增半导体用石英材料产能1200吨。当前半导体市场仍处高景气区间，国产化替代日渐明朗，公司有望受益半导体用石英材料需求的持续高增。公司处于半导体和航天军工双景气赛道，半导体国产替代空间大，定增募资扩产半导体用石英材料，随着下游认证逐步推进，市占率有望进一步提升。
航天彩虹（002389）
公司上半年实现营收14.66亿元，同比增长37％。其中，航空航天产品制造业务实现营收8.07亿元，同比增长171％，主要是由于无人机及相关产品实现营收7.89亿元，同比增长210％。“十四五”期间国内**无人机市场列装需求或将不断释放，公司有望充分受益。方正证券指出，公司研发投入为1亿元，同比增长70％，主要为瞄准未来作战场景和用户实际需求开展型号研制，包括彩虹-6大型双发高速多用途无人机、彩虹-7隐身无人机、智能集群无人机**以及巡飞弹等，研制项目均为具有国际领先水平、填补国内空白的**，为公司未来可持续发展奠定了良好基础。
本文源自金融投资报
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