IPO定价14元，比亚迪、小米印制电路板供应商，雅葆轩申购解读
大家好，我是量子熊猫，近期北交所破发几乎已经和科创板同样严峻，如果叠加资金占用以及无法弃购问题，那风险就更大..
考虑到当前北交所热度降低，风险在逐步增大，申购门槛对应也将逐步下调，熊猫会尽量同步更新北交所申购攻略。
好了，下面进入北交所新股申购指南。
新股考察要素说明：
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行**和发行市盈率。
参考近期破**况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：行业热度。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
雅葆轩（870357）：
企业基本情况：
全称“芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司”，主营业务为电子产品研发、生产和销售，主要为客户提供专业PCBA电子制造服务。
公司的产品涵盖消费电子、工业控制、汽车电子三大系 列多个品种，广泛应用于家电、工控显示、汽车、电子信息、安防等领域。
公司产品主要应用领域和部分客户情况如下：
报告期内，公司的产品主要应用于消费电子、汽车电子及工业控制等领域，具体产品的 图示、终端产品图示及产品应用场景与功能情况如下：
（1）消费电子
（2）汽车电子
（3）工业控制
主营业务收入大部分来源于消费电子行业，营收占比逐年提升至50%左右，其次是工业控制和汽车电子。
对应申万二级行业为印制电路板，可比上市企业为光弘科技（603303）、易德龙（000541）、金百泽（605365）、一博科技（300625）。
发行情况：
主承销商为国元证券，网上发行总数为1,088.00万股，发行**14.00元，发后总市值为8.62亿元。
发行市盈率19.24x。
对比印制电路板行业PE-TTM为24.60x，对比光弘科技PE-TTM为23.96x，对比易德龙PE-TTM为24.76，对比金百泽PE-TTM为47.20，对比一博科技PE-TTM为29.83x。
2021年营收192,201,749.29元，2020年营收87,229,612.37元，2019年营收68,910,951.73元，年复合增速为67.01%。
2021年扣非归母净利润44,833,268.98元，2020年扣非归母净利润14,330,362.53元，2019年扣非归母净利润8,172,911.93元，年复合增速为134.21%。
2020年到2021年营收和利润增速都很快，其中主要增长在2021年，再到2022年继续增长但增速有一定回落。
具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务业务毛利率分别为39.14%、38.55%、40.07%和34.21%，毛利率之前还算稳定，但2022年大幅下滑。
参考招股说明书解释，一方面为产品细分结构变化，另一方是是消费电子行业景气度下行。
跟可比公司对比看毛利率处于中等水平。
从公司基本面看，行业概念一般，业绩以前很好，现在还算可以，毛利率一般。
从发行角度看，发行**较高，发行市盈率也略高。
打新评级：谨慎，个人*作：放弃。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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